Cycle de baisse des taux + renforcement de la couverture contre les risques, quelle sera la hausse des métaux précieux en 2026 ?

Au cours de l'année écoulée, l'or, l'argent et le cuivre ont affiché des performances remarquables. Depuis le début de 2025, cette tendance haussière s'est accélérée. À la fin décembre, l'or a augmenté de 68 % en cumul, l'argent a flambé de 133 %, le platine de 129 %, et le cuivre de 36 %. Parmi eux, l'argent a particulièrement brillé, avec une hausse presque double de celle de l'or. Le 22 décembre, le platine et le palladium ont également atteint des sommets historiques, le platine atteignant 2097 dollars/once (niveau le plus haut depuis 2008), et le palladium dépassant 1800 dollars/once.

**Les trois principaux moteurs de cette tendance**

Les analyses du marché s'accordent à dire que le cycle de baisse des taux des banques centrales, la montée des risques géopolitiques et la pénurie structurelle d'offre ont conjointement propulsé la hausse collective des métaux précieux.

La Réserve fédérale a déjà effectué 3 baisses de taux en 2025, et le marché anticipe une poursuite de la baisse des taux directeurs en 2026. Sous cette anticipation de baisse, les capitaux de couverture affluent sans interruption vers le marché de l'or. De plus, l'aggravation des sanctions américaines contre le pétrole vénézuélien et d'autres facteurs de risque géopolitique ont intensifié la demande de couverture contre ces risques.

D'autre part, la hausse des prix de l'argent et du cuivre est également due à des contraintes du côté de l'offre. En raison des inquiétudes concernant une possible révision des politiques tarifaires des États-Unis, les commerçants mondiaux ont commencé à accumuler des stocks en avance pour profiter des opportunités d'arbitrage, ce qui a entraîné une tension notable sur l'offre mondiale.

**Les perspectives des institutions pour 2026**

Malgré des hausses déjà significatives, plusieurs grandes institutions financières restent optimistes quant à l'avenir. Goldman Sachs prévoit que la dynamique d'achat d'or par les banques centrales mondiales restera forte en 2026. Si la Fed réduit ses taux de 50 points de base en 2026 comme prévu, le prix de l'or pourrait atteindre 4900 dollars/once. La prévision de la Bank of America est encore plus audacieuse, avec un objectif de 5000 dollars/once pour 2026.

Concernant l'argent, l'attention est également de mise. Michele Schneider, stratégiste chez MarketGauge, indique que le spread or-argent dispose encore d’un potentiel de baisse, ce qui signifie que l'argent pourrait avoir une capacité de rattrapage plus forte par rapport à l'or. Selon cette institution, l'argent pourrait atteindre 75 dollars/once en 2026, et toute correction de prix devrait être vue comme une opportunité d'investissement. La Banque de France Paris est encore plus optimiste, suggérant que le prix de l'argent pourrait atteindre 100 dollars/once d'ici la fin 2026.

En ce qui concerne le cuivre, Citibank estime que la situation de stocks abondants aux États-Unis, combinée à une pénurie d'offre dans d'autres régions, devrait perdurer. Le prix du cuivre pourrait atteindre en moyenne 13 000 dollars/tonne au deuxième trimestre 2026.

Dans l'ensemble, la poursuite du cycle de baisse des taux et l'incertitude géopolitique offrent un socle fondamental pour une hausse à moyen terme des métaux précieux. En particulier, l'argent, en raison de la tension sur l'offre et de son potentiel de rattrapage, pourrait devenir la catégorie la plus performante en 2026.