Le marché à terme de l'espace de blocs Ethereum ETHGas souhaite-t-il se concentrer davantage sur la couche d'exécution en temps réel ?

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Écrit par Eric, Foresight News

Le 17 décembre, ETHGas, un marché à terme sur l’Ethereum blockspace, a annoncé la conclusion d’un tour de financement de 12 millions de dollars, mené par Polychain Capital, avec la participation de Stake Capital, BlueYard Capital, Lafayette Macro Advisors, SIG DT et Amber Group. Le fondateur Kevin Lepsoe a déclaré qu’ETHGas avait mené un tour de pré-seed non divulgué d’environ 5 millions de dollars à la mi-2024.

De plus, Lepsoe a également indiqué que les validateurs Ethereum, créateurs de blocs et nœuds relais ont engagé environ 800 millions de dollars pour soutenir le marché et le développement des produits, mais pas en espèces, mais sous forme d’espace bloc Ethereum pour fournir de la liquidité au marché ETHGas.

Bien que la définition du projet soit le marché des contrats à terme en blockspace, sa véritable vision est de réaliser « Ethereum en temps réel ».

Ordre de bloc

Le cofondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a proposé le concept d’un marché à terme sur le gaz au début du mois, avec pour objectif principal de résoudre le problème de la volatilité du gaz Ethereum. À l’instar de la logique des contrats à terme sur matières premières sur le marché actuel, le plus grand effet de la fixation des frais à terme via les contrats à terme est de rendre les coûts du gaz prévisibles et contrôlables.

De cette manière, les DApps peuvent verrouiller les coûts des frais de gaz et concevoir des activités pour subventionner les utilisateurs avant des événements tels que les airdrops de tokens de réclamation utilisateur. L2 peut également acheter des contrats à terme lorsque les frais de gaz sont plus bas afin de rendre le coût d’emballage des données vers L1 et de rendre le coût de trading sur L2 stable et prévisible, afin de servir certaines entreprises qui doivent calculer les coûts à l’avance, comme la tokenisation des actions américaines.

Selon le document, ETHGas elle-même lancera également un outil zéro code pour les DApps, Open Gas, afin de les aider à fournir des programmes de subventions au gaz, permettant aux utilisateurs d’utiliser les DApps et de recevoir les frais de gaz consommés sur la plateforme ETHGas.

Le marché des contrats à terme sur le gaz n’est pas trop difficile en conception et développement, et l’essentiel est d’établir un marché de trading à terme on-chain avec suffisamment de liquidité. Le « coup de maître » d’ETHGas est le marché des enchères en espace de blocs.

Le marché des enchères s’appelle Blockspace, où les validateurs Ethereum, créateurs de blocs et nœuds relais peuvent mettre de l’espace aux enchères dans les blocs suivants afin de garantir que la transaction de l’enchérisseur sera incluse dans le bloc suivant et d’assurer l’efficacité de l’exécution de la transaction. De plus, les enchérisseurs peuvent même mettre aux enchères le bloc complet suivant pour ne contenir que les transactions propres à l’enchérisseur ou celles fournies par l’enchérisseur.

Comparer une transaction à un colis, garantir l’inclusion d’un bloc, c’est comme garantir que le colis sera chargé sur un avion d’expédition, et garantir l’exécution d’une transaction, c’est comme garantir que le colis sera livré à un objet spécifique dans les délais. Photographier un bloc entier, c’est comme louer une machine entière pour transporter son propre colis, mais en même temps, vous pouvez aussi sous-louer l’espace excédentaire à d’autres colis.

L’objectif ultime d’ETHGas est de permettre les « transactions en temps réel » d’Ethereum via Blockspace. Cette transaction en temps réel ne peut être qu’entre guillemets, car l’achèvement d’une transaction sur le mainnet Ethereum doit attendre la fin du bloc sur la chaîne, mais si une transaction peut être garantie d’être incluse dans le bloc suivant, elle peut aussi être considérée comme « complète » dans une certaine mesure. Nous pouvons comprendre ETHGas comme une couche d’exécution au-dessus d’Ethereum, mais il faut encore attendre qu’ETHGas réponde à la manière dont les transactions en temps réel seront réalisées en front-end.

Au fond, ETHGas souhaite construire un espace de blocs ordonné, plutôt que de rivaliser pour l’espace de blocs par des enchères désordonnées comme c’est actuellement le cas, et il existe un grand nombre de transactions MEV incontrôlables. Attirer les opérateurs d’infrastructure à rejoindre Blockspace via des rendements prévisibles pour créer suffisamment de liquidités pour les transactions en temps réel, ce qui entraîne des gains d’efficacité en attirant diverses DApps, qui attirent les utilisateurs via Open Gas, qui apporte un volume de transactions plus important au réseau ETHGas, augmentant ainsi les profits des opérateurs d’infrastructure et formant un cycle positif.

Défis sous bonne vision

Pour une DApp qui s’apprête à lancer un airdrop symbolique, il est possible d’estimer le nombre de transactions qui recevront le drop, de réserver n blocs à l’avance après un certain délai, puis de fournir un plan de subvention au gaz, afin de réaliser une activité de revendication de token avec un budget contrôlable et sans congestion réseau.

Bien que ce genre d’idées soit bonne, permettre la vente aux enchères de blocs peut poser de nombreux problèmes prévisibles.

Premièrement, si les utilisateurs institutionnels peuvent mettre aux enchères l’espace de blocs sans restrictions, ils peuvent mettre aux enchères un grand nombre de blocs entiers et les revendre à des investisseurs particuliers, ce qui peut garantir et stabiliser les revenus des validateurs, mais cela augmentera les coûts de transaction pour les investisseurs particuliers. Dans ce scénario, les investisseurs particuliers n’ont pas la capacité de concurrencer les utilisateurs institutionnels en raison du manque de capacités techniques, et même si les investisseurs particuliers peuvent organiser des enchères et même utiliser le marché à terme pour se couvrir contre la hausse des frais de gaz, cela augmente essentiellement les coûts de transaction.

De plus, le marché à terme peut aussi devenir un outil de manipulation du marché, comme de grands investisseurs créant délibérément un grand nombre de transactions en chaîne pour augmenter le gaz et bénéficier au marché à terme, mais cette mesure pourrait entraîner une augmentation des coûts de transaction pour d’autres utilisateurs du réseau principal Ethereum. De plus, en tant qu’opérateur DApp, parce qu’il est conscient de certains points de synchronisation spécifiques pouvant entraîner une hausse du volume de transactions, il peut bénéficier d’opérations préalables sur le marché à terme, faisant du marché à terme un marché d’arbitrage pour les avantages informationnels, permettant aux utilisateurs ordinaires qui utilisent simplement la couverture de marché d’encourir des pertes imprévisibles.

La naissance d’un nouveau marché de trading signifiera inévitablement qu’il y aura de l’espace d’arbitrage généré par l’asymétrie de l’information, ce qui affectera la capacité du marché à résoudre le problème lui-même.