2025年黄金行情堪称疯狂——全年涨幅超70%，这是1979年石油危机后47年来最猛的一波涨势。年底时现货黄金险些攻上4600美元/盎司，到了2026年1月2日，跳空高开继续疯狂，单日暴涨55美元直接破4370美元/盎司，涨幅1.27%。伦敦金报价4395.81美元/盎司，日内上涨1.10%。整个贵金属板块跟风上窜，现货白银涨超3%，铂金、钯金涨幅也都在2%以上，市场情绪烧得老高。

Cette vague de super-bull market est en réalité alimentée par quatre logiques :

**L'explosion de l'aversion au risque.** Les conflits géopolitiques sans fin, la guerre commerciale américaine qui perturbe le commerce mondial, et la faiblesse persistante de l'économie européenne, tout cela s'accumule, poussant les investisseurs à investir massivement dans l'or. La demande mondiale d'or a atteint 3640 tonnes au premier trimestre 2025, un record historique, en hausse de 41% par rapport à l'année précédente. Parmi les principaux moteurs, on trouve la demande d'investissement en pièces d'or, lingots et ETF or en provenance de Chine.

**La crédibilité du dollar en déclin.** La dette américaine s'accumule, la politique monétaire est instable, avec des injections et des resserrements de liquidités qui désorientent le marché, et des gel des actifs étrangers à l'étranger. Ces opérations ont gravement affaibli la crédibilité du dollar. La part du dollar dans les réserves de change mondiales est tombée à environ 58%, tandis que la part de l'or dans ces réserves a augmenté pour atteindre 20%, faisant de l'or la deuxième plus grande réserve d'actifs au monde.

**Les banques centrales achètent frénétiquement.** Partout dans le monde, les banques centrales cherchent à réduire leur risque lié au dollar, en diversifiant massivement leurs réserves. La quantité nette d'or achetée par les banques centrales a dépassé 1000 tonnes pour trois années consécutives, faisant de l'achat d'or une force motrice majeure du marché.