2026-01-02 10:21:41

Cette année, la plus grande incertitude sur le marché concerne probablement la performance de MicroStrategy, cette action à thème Bitcoin. MSTR a enregistré une baisse d'environ 50 % sur l'année 2025, en tant que "représentant à effet de levier du Bitcoin", la volatilité du cours de l'action dépasse largement celle du Bitcoin lui-même, et la prime de risque est évidente.

Le tournant est survenu suite à une proposition de MSCI. Cette société d'indices suggère de retirer du indice les entreprises dont la part des actifs numériques dépasse 50 %, arguant qu'elles ne sont plus de véritables entreprises opérationnelles traditionnelles, mais ressemblent davantage à des institutions d'investissement. Le problème est que la part des actifs Bitcoin de MicroStrategy atteint entre 77 % et 81 %, dépassant largement la limite.

En apparence, l'ajustement de l'indice impacte principalement les fonds passifs. Tant qu'il n'y a pas de crise de liquidité ou de rupture de la chaîne de financement, l'entreprise ne sera pas contrainte de vendre ses Bitcoins. Mais à long terme, cela constitue un coup dur pour le coût de financement des entreprises comme "le trésor Bitcoin".

La stratégie de MicroStrategy consiste à lever continuellement des fonds via des émissions d'actions (financement ATM) et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins. La viabilité de ce levier repose sur le maintien d'une attractivité du cours de l'action. Si l'entreprise est exclue des principaux indices, une chute brutale du cours et une contraction immédiate de la prime d'évaluation pourraient faire échouer ce modèle de financement, entraînant une dégradation rapide de la capacité de financement.

Ce qui est encore plus douloureux, c'est que le retrait des fonds passifs pourrait entraîner une forte volatilité du cours (avec une sortie estimée entre 2,8 milliards et 8,8 milliards de dollars), et avec le marché des cryptomonnaies lui-même en baisse, l'entreprise pourrait approcher la ligne de danger pour le remboursement de la dette ou la mise en gage. À ce moment-là, réduire la détention de Bitcoin ne sera plus une option, mais une nécessité urgente — Saylor a déjà dit que vendre des Bitcoins était la dernière ligne de défense.

MSCI prévoit de publier la décision finale le 15 janvier 2026, et ce ajustement du marché pourrait devenir le tournant clé de tout le cycle.

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ChainChef

· 01-05 01:06

mstr cette assiette est presque brûlée... saylor le levier volant est vraiment trop fragile --- 50% de baisse ? Cette fois ce n'est pas un problème d'assaisonnement, c'est tout le recet qui s'effondre --- avec cette coupure de MSCI, la prime de valorisation s'évapore en une seconde, le coût de financement grimpe en flèche --- attendez, une proportion de 77-81% en Bitcoin... ce gars est vraiment un fonds cryptographique avec une coquille de société cotée ? --- 28 à 88 milliards de dollars en sortie ? Il faut peut-être vraiment réduire ses positions, la ligne de fond de saylor ne tient plus --- tout dépend de la décision du 15 janvier... si cette correction tombe vraiment, tout le cycle devra être réévalué --- la puissance des fonds passifs est sous-estimée, les investisseurs particuliers ne peuvent pas rivaliser avec le retrait collectif des fonds indiciels

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On-ChainDiver

· 01-03 15:24

MSTR cette fois-ci est vraiment en danger, le levier de la roue tourne une fois qu'il s'arrête, c'est fini Être exclu de l'indice est la première dominos, la logique de financement de Saylor s'effondre complètement Attends, Saylor va-t-il vraiment vendre ses tokens ? J'ai l'impression qu'il pourrait attendre la faillite de l'entreprise sans lâcher prise L'épuisement de la capacité de financement est plus effrayant que la baisse, ceux qui achètent encore du MSTR sont des parieurs 28 à 88 milliards de dollars en sortie ? Là, on peut vraiment creuser un trou En résumé, c'est le changement des règles du jeu pour les fonds passifs, les fonds actifs peuvent encore acheter à la baisse, les passifs doivent simplement accepter la défaite

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MevTears

· 01-03 08:26

Saylor cette fois doit vraiment être exclu de l'indice, ce qui ne se limite pas à une baisse de 50%... La chaîne de financement est coupée, la stratégie de la trésorerie Bitcoin est complètement finie. --- Avec cette coupure de MSCI, le levier de MSTR va s'arrêter, les obligations convertibles et le financement ATM peuvent-ils encore être utilisés ? Mort de rire. --- J'attends de voir le spectacle du 15 janvier, si vous me demandez mon avis, Saylor aurait dû réaliser le risque depuis longtemps, en misant tout sur l'indice... C'est trop naïf. --- Une sortie de 28 à 88 milliards de dollars ? Cela déclenchera vraiment la ligne de garde, à ce moment-là vendre des tokens ne sera plus une option, il faudra couper ses pertes. --- Si cette fois c'est vrai, Bitcoin sera enterré avec MSTR... Les fonds passifs sont vraiment redoutables. --- Saylor dit que vendre des tokens est la dernière limite, mais même cette limite ne peut pas résister à l'ajustement de l'indice haha... La réalité lui montrera ce qu'est l'absence de limite. --- Une simple suggestion de MSCI, MSTR se retrouve directement dans une impasse ? On dirait que le coût de financement monte en flèche instantanément, la prime de valorisation disparaît aussi.

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DegenDreamer

· 01-03 08:20

Saylor cette fois pourrait vraiment être contraint de couper dans la viande, le levier de la roue tourne une fois arrêtée, il n'y a pas de retour en arrière La stratégie "agent de levier" de MSTR était déjà excitante, maintenant avec une coupure directe par MSCI, c'est une question de vie ou de mort, si le mode de financement est coupé, c'est vraiment la panique Attends, publication le 15 janvier ? Pendant cette période, MSTR risque d'être massivement vendu comme une option de sortie anticipée Saylor a dit que vendre des coins était la ligne de fond, mais il pourrait vraiment finir par être contraint de réagir en urgence, c'est ironique Le risque de déménagement est trop élevé, avec une sortie de 2,8 à 8,8 milliards de dollars... qui peut supporter ça ? Une fois que l'indice est exclu, la prime d'évaluation disparaît instantanément, le mode levier est complètement en faillite, cette chaîne logique est étroitement liée La stratégie du coffre-fort Bitcoin semble être un jeu de capital, le risque n'est pas évident en temps normal

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ChainWanderingPoet

· 01-02 10:51

Saylor cette fois-ci joue vraiment sa vie, le levier à rotation rapide une fois ralenti entraîne un effet domino, 28 à 88 milliards de dollars en sortie ? C'est carrément une question de vie ou de mort Ce modèle de financement de MSTR est essentiellement un jeu de chaises musicales, le cours de l'action est leur pouls, une fois que l'indice le met de côté... Je veux vraiment voir comment Saylor explique pourquoi il vend des tokens Une chute de 50% n'est pas encore terminée, attendre que le MSCI tranche pourrait être la vraie machine à broyer Le concept de trésor Bitcoin était déjà fragile, le levier en plus est une bombe à retardement, maintenant il faut vraiment voir qui pourra survivre jusqu'en 2026

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LiquidationWizard

· 01-02 10:50

saylor cette épée est suspendue au-dessus de la tête, si le moteur de financement se brise, il faudra vendre des tokens, et à ce moment-là, le prix des tokens va également plonger mstr cette stratégie de levier est en réalité une bombe à retardement, une correction de l'indice n'est qu'une étincelle au final, il faut encore compter sur le BTC pour se ressaisir ou non, sinon avec une chute de 28 à 88 milliards de dollars, tout sera vain une mentalité de joueur, penser que l'indice ne peut pas descendre... faux une baisse de 50% n'est en aucun cas un sommet, lorsque la règle de l'indice sera modifiée, la véritable bataille sanglante commencera

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ContractFreelancer

· 01-02 10:48

Ah là là, la stratégie de levier de MSTR est vraiment comme une épée suspendue au-dessus de la tête. Une fois expulsé de l’indice, c’est la fin. Si la capacité de financement est épuisée, comment continuer à acheter des crypto ? Ce cercle vertueux ne tourne plus. Si Saylor est vraiment contraint de vendre ses crypto, le prix pourrait atteindre un nouveau plus bas, c’est effrayant. Le 15 janvier, il faudra probablement surveiller de près l’alerte de liquidation, je n’ose pas dormir. En résumé, c’est un jeu de levier qui arrive à son terme, une correction de l’indice sera le déclencheur.

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RugResistant

· 01-02 10:34

Franchement, cette histoire de MSCI est un vrai drapeau rouge auquel je ne m'attendais pas... 77-81 % d'allocation en bitcoin qui crie essentiellement "nous ne sommes plus une vraie entreprise" lol

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RegenRestorer

· 01-02 10:33

Saylor cette main est vraiment difficile à jouer maintenant, si le levier du moteur à rotation s'arrête, tout est fini Vendre des crypto-monnaies est vraiment la dernière ligne de défense, je peux déjà imaginer la scène où ils sont forcés à décharger MSCI a frappé juste avec cette coupure, si on dépasse la limite, on doit sortir, c'est vraiment un peu désespérant Une sortie de 28 à 88 milliards de dollars... Rien que d'y penser, ça fait un peu peur, si cette vague s'effondre, tout l'écosystème tremblera Les coûts de financement ont explosé, le prix des actions va encore chuter, qui osera encore prendre le relais Plutôt que d'attendre le 15 janvier, il vaut mieux réfléchir dès maintenant à une voie de sortie De toute façon, Saylor mise tout sur le prix des crypto-monnaies, si elles ne montent pas, tout sera en vain Cette fois, c'est vraiment peut-être la ligne de partage des eaux dans le cycle, choisir le mauvais côté, c'est GG

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BlockBargainHunter

· 01-02 10:24

saylor ce gars est vraiment all-in à fond, une fois expulsé de l'indice, c'est pratiquement une impasse 77% de la part de Bitcoin est trop écrasante, ce n'est rien d'autre qu'une déclaration ouverte à MSCI "venez m'attaquer" La chaîne de financement se coupe, le levier de l'effet de levier se retourne instantanément, et à ce moment-là, vendre des tokens sera forcé... cette situation est un peu risquée Une sortie de 28 à 88 milliards, rien qu'à y penser, cela peut faire plonger le cours en bourse La décision du 15 janvier ressemble à une bombe à retardement, et le marché des cryptos devra encore une fois suivre le mouvement Après l'effondrement du modèle de financement, que peut faire MSTR ? Se contenter d'accumuler des tokens en attendant la fin Cette logique a en fait toujours été là, MSCI n'est qu'une simple brèche dans la barrière

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