IOSG Fondateur : 2025 sera la pire année pour le marché de la cryptographie, et qu'en est-il de 2026 ?

Auteur | IOSG Co-fondateur Jocy

Il s’agit d’une transformation fondamentale de la structure du marché, alors que la majorité continue d’appliquer la logique du vieux cycle à la nouvelle ère.

Rétrospective du marché crypto 2025, nous observons un transfert de paradigme, passant de la spéculation des particuliers à la gestion institutionnelle. La détention par les institutions représente 24 %, tandis que 66 % des particuliers se retirent — — La rotation du marché crypto 2025 est achevée. Oubliez le cycle de quatre ans, le marché crypto à l’ère institutionnelle a ses nouvelles règles ! Permettez-moi de décomposer la vérité derrière cette “ pire année ” avec des données et une logique.

Données superficielles : performance des actifs en 2025

Commençons par les données superficielles — — Performance des actifs en 2025. Actifs traditionnels : argent +130 %, or +66 %, cuivre +34 %, Nasdaq +20,7 %, S&P 500 +16,2 %. Actifs cryptographiques : BTC -5,4 %, ETH -12 %, principales altcoins -35 % à -60 %. Ça paraît catastrophique ? Continuez à lire.

Mais si l’on ne regarde que les prix, on rate le signal le plus important. Bien que le BTC ait perdu 5,4 % sur l’année, il a atteint un sommet historique de 126 080 $. Plus crucial encore : que s’est-il passé pendant la baisse ? En 2025, le flux net vers les ETF BTC a atteint $250 milliards de dollars, avec un AUM total de 1 140–1 200 milliards de dollars, la détention institutionnelle représentant 24 %. Certains paniquent, d’autres achètent.

Premier jugement clé : la domination du marché a déjà été transférée des particuliers aux institutions

L’approbation du BTC spot ETF en janvier 2024 marque une ligne de démarcation. Le marché, autrefois dominé par les particuliers et les OG, est désormais contrôlé par les investisseurs macro, les trésors d’entreprises, et les fonds souverains. Ce n’est pas un simple changement de participants, mais une réécriture des règles du jeu.

Les données soutiennent cette analyse : BlackRock IBIT a atteint en 228 jours un AUM de $500 milliards, devenant le ETF à croissance la plus rapide de l’histoire. La détention s’élève à 78–80 000 BTC, dépassant les 67 000 BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock et Fidelity détiennent à eux trois 89 % des actifs totaux du BTC ETF. Les plans des fonds d’investissement 13F montrent que 86 % des investisseurs institutionnels détiennent ou prévoient d’allouer des actifs numériques. La corrélation entre BTC et le S&P 500 est passée de 0,29 en 2024 à 0,5 en 2025.

Regardons aussi la stratégie agressive de BlackRock et MicroStrategy. La part de marché de BlackRock IBIT dans le BTC ETF est d’environ 60 %, avec une détention de 80 000 BTC, dépassant les 671 268 BTC de MicroStrategy. La participation institutionnelle continue de croître : les déclarations 13F montrent que la détention représente 24 % de l’AUM total du ETF (T3 2025) ; la proportion d’investisseurs professionnels atteint 26,3 %, en hausse de 5,2 % par rapport au T3 ; les grandes sociétés de gestion détiennent 57 % des positions BTC ETF selon 13F, les hedge funds professionnels 41 %, soit près de 98 % — — cela indique que la majorité des détentions institutionnelles proviennent de ces deux types d’investisseurs, sans compter les fonds de pension, compagnies d’assurance, etc. (qui peuvent encore observer ou commencer à allouer) ; la détention institutionnelle FBTC atteint 33,9 %.

Les principaux investisseurs institutionnels incluent Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala, CoinShares, la fondation de Harvard (avec 116 millions de dollars en IBIT), etc. Les grands courtiers et banques traditionnels augmentent aussi leurs positions en ETF Bitcoin. Wells Fargo rapporte une détention de 491 millions de dollars, Morgan Stanley 724 millions, JP Morgan 346 millions. Cela montre que les produits ETF Bitcoin sont en cours d’intégration par les grandes institutions financières. La question est : pourquoi ces institutions accumulent-elles à “ haut niveau ” ?

Parce qu’elles ne regardent pas le prix, mais le cycle.

Après mars 2024, les détenteurs à long terme ((LTH)) ont vendu au total environ 140 000 BTC, pour une valeur de 121,17 milliards de dollars. C’est une libération d’offre sans précédent. Mais le plus étonnant — — le prix n’a pas explosé. Pourquoi ? Parce que les institutions et les trésors d’entreprises ont absorbé cette pression de vente.

Les trois vagues de vente des détenteurs à long terme : de mars 2024 à novembre 2025, ils ont vendu environ 140 000 BTC (valeur 121,17 milliards de dollars). La première vague, fin 2023 - début 2024 : approbation des ETF, BTC de 25K à 73K ; la deuxième, fin 2024 : élection de Trump, BTC à 100K ; la troisième, en 2025 : BTC reste durablement au-dessus de (.

Contrairement aux distributions spectaculaires uniques de 2013, 2017, 2021, cette fois-ci, c’est une distribution continue en plusieurs vagues. L’année dernière, le BTC a stagné en haut de la fourchette pendant un an, une situation inédite. Depuis début 2024, plus de 160 000 BTC (environ 1,4 milliard de dollars) ont été retirés du marché, mais la capacité d’absorption du marché s’est renforcée.

Parallèlement, que font les particuliers ? Les adresses actives continuent de diminuer, la recherche Google “ Bitcoin ” a atteint un plus bas de 11 mois, le volume des petites transactions (0-)) a chuté de 66,38 %, tandis que les transactions importantes (>10 000) ont augmenté de 59,26 %. River estime que les particuliers ont vendu net environ 247 000 BTC en 2025, pour environ ( milliards. Les particuliers vendent, les institutions achètent.

Cela soulève un deuxième jugement clé : ce n’est pas “ le sommet du marché haussier ”, mais “ la période de construction institutionnelle ”

La logique du cycle traditionnel : euphorie des particuliers → hausse des prix → crash → redémarrage. La nouvelle logique : stabilité de la gestion institutionnelle → réduction de la volatilité → hausse du centre de gravité des prix → croissance structurelle. Cela explique pourquoi les prix stagnent, mais que les flux de capitaux continuent d’entrer.

L’environnement politique constitue le troisième dimension. Le gouvernement Trump a déjà mis en œuvre en 2025 : décret crypto )1.23(, réserve stratégique de Bitcoin (~200 000 BTC), cadre réglementaire pour la stablecoin GENIUS, changement de président de la SEC )Atkins$100K . En attente : loi sur la structure du marché $1 77 % de chances d’être adoptée avant 2027$1000 , achat de short-term US bonds avec stablecoins (croissance 10x dans 3 ans).

Les élections de mi-mandat en 2026 pourraient avoir un impact : 435 sièges à la Chambre, 33 au Sénat à renouveler. En 2024, 274 “ candidats pro-crypto ” ont été élus, mais le lobbying bancaire prévoit d’investir ( milliards + pour contrer l’influence des dons crypto. Les sondages montrent que 64 % des investisseurs crypto considèrent que la position des candidats sur la crypto est “ très importante ”. L’attitude politique est sans précédent.

Mais il y a un problème de fenêtre temporelle : les midterms de novembre 2026. La règle historique : “ la politique en année électorale précède ” → politiques intensives en première moitié d’année → attente des résultats électoraux en seconde moitié → volatilité accrue. La logique d’investissement : premier semestre 2026 = période de lune de miel politique + déploiement institutionnel = optimisme ; second semestre 2026 = incertitude politique = volatilité accrue.

Pourquoi, malgré la “ pire performance ” en 2025, je reste optimiste ?

Revenons à la question initiale : pourquoi, malgré la “ pire performance ” en 2025, je reste optimiste ? Parce que le marché réalise une “ rotation ” : des mains des particuliers vers celles des institutions, du spéculatif vers la gestion d’allocation, du court terme vers le long terme. Ce processus s’accompagne inévitablement de corrections et de volatilité.

Comment voir le prix cible des institutions ?

VanEck : 180 000 $ ; Standard Chartered : 175 000–250 000 $ ;

Tom Lee : 150 000 $ ; Grayscale : sommet prévu en première moitié 2026.

Ce n’est pas une optimism aveugle, mais basé sur : flux continu vers ETF, augmentation des réserves des sociétés cotées (134 entreprises détiennent 1 686 000 BTC), fenêtre politique sans précédent aux États-Unis, début de la gestion institutionnelle.

Bien sûr, les risques existent : politique de la Fed, dollar fort ; retard possible de la loi sur la structure du marché ; vente continue par les détenteurs à long terme ; incertitude sur les résultats des midterms. Mais le revers du risque, c’est l’opportunité. Quand tout le monde est bearish, c’est souvent le meilleur moment pour se positionner.

La dernière logique d’investissement : court terme 3–6 mois : oscillation entre 87K et $230 ; institutions continuent de construire ; mi-2026 : politique + institutions, objectif 120K–150K ; fin 2026 : volatilité accrue, en fonction des résultats électoraux et de la continuité politique.

Jugement central : ce n’est pas le sommet du cycle, mais le début d’un nouveau cycle.

Pourquoi ai-je cette confiance ? Parce que l’histoire nous enseigne : 2013, domination des particuliers, sommet à 1 100 $ ; 2017, frénésie ICO, sommet à 20 000 $ ; 2021, DeFi + NFT, sommet à 69 000 $ ; 2025, entrée des institutions, actuellement 87 000 $. À chaque cycle, les participants deviennent plus professionnels, les fonds plus importants, l’infrastructure plus mature.

La “ pire performance ” de 2025 est essentiellement une transition : du vieux monde ()spéculation des particuliers() au nouveau ()gestion institutionnelle(). Le prix en est le prix de transition, mais la direction est déjà tracée. Quand BlackRock, Fidelity, fonds souverains construisent à gauche, les particuliers s’interrogent encore : “ Va-t-on encore baisser ? ”. C’est cette différence de perception.

Résumé

En conclusion : 2025 marque l’accélération du processus d’institutionnalisation du marché crypto. Malgré un rendement annuel négatif, les investisseurs ETF montrent une résilience “ HODL ” forte. La surface du marché crypto en 2025 est la pire, mais en réalité : la rotation la plus importante de l’offre, la volonté la plus forte d’allocation institutionnelle, le soutien politique le plus clair, l’infrastructure la plus développée. La baisse de 5 % du prix est le prix de la transition, mais les flux ETF atteignent ) milliards. C’est en soi le plus grand signal.

En tant que professionnels et investisseurs à long terme, notre rôle n’est pas de prévoir les prix à court terme, mais d’identifier les tendances structurelles. Les points clés pour 2026 incluent : l’avancement de la loi sur la structure du marché, la possibilité d’expansion des réserves stratégiques de Bitcoin, et la continuité politique après les midterms. À long terme, la maturation de l’infrastructure ETF et la clarification réglementaire poseront les bases d’une nouvelle hausse.

Lorsque la structure du marché change radicalement, les anciennes évaluations deviennent obsolètes, et le nouveau pouvoir de fixation des prix se reconstruit. Restez rationnels, restez patients.

Sources : CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, site officiel Strategy, CME Group, Yahoo Finance

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