L'or en 2025 a-t-il encore de la marge de progression ? Les trois principaux moteurs derrière la courbe de l'or

En 2025, les marchés financiers mondiaux connaissent des turbulences, et l’or, cet actif ancien, revient au centre des préoccupations des investisseurs. Depuis qu’il a franchi pour la première fois la barre des 4 400 dollars l’once en octobre dernier, atteignant un record historique, malgré une récente correction, les institutions restent globalement optimistes quant à la suite. Pour comprendre pourquoi l’or atteint régulièrement de nouveaux sommets, il faut d’abord saisir la logique qui le motive.

Trois facteurs clés qui poussent la courbe de l’or à continuer de monter

La demande de refuge liée à l’incertitude politique

Depuis le début de l’année 2025, les changements fréquents dans la politique tarifaire ont provoqué une instabilité sur les marchés. Historiquement, des chocs politiques similaires ont souvent entraîné une hausse de 5 à 10 % de l’or en 3 à 6 mois. Lorsque le marché doute de l’avenir économique, l’attractivité de l’or en tant qu’actif refuge augmente nettement. C’est pourquoi nous voyons souvent le prix de l’or performer de manière remarquable lors des périodes de risque politique élevé.

L’impact profond de la politique monétaire de la Fed

Les anticipations de baisse des taux d’intérêt constituent un autre moteur majeur pour l’or. Selon les outils de taux d’intérêt du CME, la probabilité que la Fed continue de réduire ses taux de 25 points de base en décembre atteint 84,7 %. Derrière ce chiffre apparemment simple se cache un principe économique fondamental :

Taux d’intérêt réel = Taux d’intérêt nominal – Taux d’inflation

Lorsque le taux d’intérêt réel diminue, le coût d’opportunité de détenir de l’or baisse, rendant cet actif plus attractif par rapport à d’autres investissements. En observant l’historique de la courbe de l’or, on constate que le prix de l’or fluctue presque entièrement en fonction des anticipations de politique de la Fed.

Il est important de noter qu’après la réunion du FOMC en septembre dernier, le prix de l’or a plutôt reculé, ce qui est logique — cette baisse de taux était entièrement conforme aux attentes du marché, déjà intégrée. Powell a souligné qu’il s’agissait d’une « baisse de taux axée sur la gestion des risques », sans indication d’un relâchement continu, ce qui a rendu les anticipations du marché plus prudentes quant au rythme de la baisse des taux.

La stratégie d’accumulation continue des banques centrales

Selon le dernier rapport de l’(WGC), les banques centrales ont acheté environ 634 tonnes d’or au cours des neuf premiers mois de 2025. Mieux encore, 76 % des banques centrales interrogées ont indiqué qu’elles augmenteraient la part de l’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années. Cela reflète une tendance structurelle importante : la confiance dans les réserves en dollars américains diminue, et le statut de l’or en tant qu’« actif de confiance ultime » est en train d’être réaffirmé.

Autres facteurs importants influençant le prix de l’or

La persistance de la dette et de l’inflation

En 2025, la dette mondiale atteint environ 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des décideurs politiques — ils ne peuvent pas augmenter massivement les taux d’intérêt (car cela alourdirait la charge de la dette), ce qui maintient une politique monétaire globalement accommodante. Cette structure de faibles taux d’intérêt constitue un support à long terme pour l’or.

Les tensions géopolitiques et la crise de confiance

Le conflit russo-ukrainien perdure, la situation au Moyen-Orient reste tendue, et ces incertitudes continuent de stimuler la demande d’actifs refuges. Par ailleurs, le doute sur le statut du dollar comme réserve internationale s’intensifie, renforçant encore la valeur de l’or dans les portefeuilles.

L’auto-renforcement de l’émotion du marché

Les médias sociaux et la couverture médiatique jouent un rôle non négligeable. La hausse continue attire des capitaux à court terme, qui alimentent encore la hausse — c’est un effet de momentum typique à court terme, qui peut aussi conduire à des corrections en haut de cycle.

Les prévisions des institutions ravivent la confiance à long terme

Malgré la volatilité récente du prix de l’or, les principales banques internationales restent globalement optimistes :

• JPMorgan fixe un objectif de 5 055 dollars l’once pour le Q4 2026, estimant que la correction actuelle est « saine pour la consolidation »
• Goldman Sachs maintient un objectif de 4 900 dollars l’once à la fin 2026
• Bank of America indique que le prix de l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’année prochaine, et a relevé son objectif pour 2026 à 5 000 dollars
• Les prix des bijoux en or massif de grandes marques internationales restent stables à plus de 1 100 yuan/gramme, sans signe de recul évident

Stratégies concrètes pour différents types d’investisseurs

Une fois la logique derrière la courbe de l’or comprise, l’enjeu est de trouver la méthode d’intervention qui vous convient. Mais commencez par vous poser une question honnête : jusqu’à quel point pouvez-vous supporter la volatilité ?

Pour les traders à court terme

Si vous avez une certaine expérience en trading, l’environnement volatil actuel de l’or représente une belle opportunité de profit. L’essentiel est d’apprendre à utiliser le calendrier économique pour suivre la publication des données américaines, notamment le non-farm payroll, l’inflation, etc. — ces données provoquent souvent des mouvements très violents sur l’or, surtout avant et après leur annonce, ce qui constitue des moments très lucratifs pour le trading à court terme.

Commencez toujours par de petites positions, surtout si vous ne maîtrisez pas encore bien le marché. La panique ou une mauvaise gestion du risque peuvent entraîner des pertes fatales.

Pour les investisseurs à long terme

Si vous croyez en un horizon de 5 à 10 ans pour l’or, préparez-vous mentalement : la volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, voire plus que celle du S&P 500 à 14,7 %. Cela signifie que vous pouvez connaître des corrections de 50 % ou plus durant la détention. La capacité à tenir dans la durée est plus importante que le bon timing d’entrée.

Les coûts de transaction pour l’or physique sont aussi à prendre en compte — généralement entre 5 % et 20 %. Cela réduit concrètement votre rendement.

Idées d’allocation de portefeuille

Intégrer l’or dans un portefeuille d’investissement est une démarche judicieuse, mais il ne faut pas en faire une part trop importante. Étant donné que la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, il n’y a aucune raison de tout miser dessus. Une allocation de 5 à 15 % du total des actifs semble raisonnable.

Stratégie avancée : combinaison long et short

Si vous souhaitez à la fois profiter de la tendance haussière à long terme et maximiser les gains à court terme, vous pouvez envisager une stratégie mixte : détenir une position principale pour le long terme, tout en profitant des fluctuations autour des annonces américaines pour faire du trading court terme. Cela nécessite de solides compétences en analyse technique et une discipline stricte de gestion des risques.

Rappel des risques incontournables

L’or, malgré son aura de refuge, n’est pas sans risques. Voici quelques points essentiels à garder en tête :

• La volatilité peut être importante : une amplitude annuelle de 19,4 % signifie que le prix peut fluctuer de près de 20 % en 12 mois. La capacité à supporter ces variations est cruciale.
• La durée du cycle de l’or est très longue : en 10 ans, le prix peut doubler ou être réduit de moitié. La patience et la confiance sont indispensables.
• Pour les investisseurs taïwanais, la fluctuation du taux USD/TWD influence directement le rendement en monnaie locale, ce qui est souvent sous-estimé mais constitue un coût réel.
• Les actifs libellés en devises étrangères comportent un risque de change, inévitable.
• La technique de l’or doit aussi être surveillée, notamment lors des publications de données économiques américaines ou des réunions de la Fed, où la courbe de l’or peut connaître des mouvements très violents. Ces moments sont à la fois des opportunités et des pièges, surtout pour les débutants.

En résumé, le marché de l’or en 2025 est loin d’être terminé. Que ce soit la logique à long terme ou les opportunités de volatilité à court terme, il offre des possibilités d’investissement adaptées à différents profils de risque. Mais la condition essentielle reste : comprendre le marché en premier lieu, puis engager ses fonds en toute connaissance de cause.