L'anticipation d'une appréciation du yuan s'intensifie, Goldman Sachs prévoit que le taux de change en temps réel du dollar américain face au yuan atteindra 6,85 en 2026

Récemment, le renminbi a montré une tendance claire à l’appréciation, ce changement étant le résultat d’une réorientation discrète de la politique nationale. Au 26 novembre, le taux USD/CNY (dollar américain contre renminbi onshore) était de 7.0824, et le taux USD/CNH (dollar américain contre renminbi offshore) était de 7.0779, atteignant ainsi un niveau inédit depuis plus d’un an. Plus intéressant encore, l’indice de change du renminbi du CFETS a dépassé le 21 novembre le seuil de 98.22, atteignant son niveau le plus élevé depuis avril cette année.

Apparence d’appréciation, en réalité stratégie de déploiement

En surface, cela semble être le résultat du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, qui stimule une politique monétaire mondiale accommodante. Mais la logique profonde est bien plus complexe. Le mécanisme de fixation du taux médian quotidien de la Banque populaire de Chine (qui permet une fluctuation de 2% autour du taux médian) a récemment favorisé la force du renminbi. Par ailleurs, les banques d’État achètent fréquemment des dollars américains sur le marché des changes, créant une contrainte douce sur le taux de change, ce qui permet de maintenir le processus d’appréciation stable et contrôlé.

Ces mesures soigneusement conçues visent un objectif clair : en montrant la stabilité et la résilience du renminbi, renforcer sa crédibilité internationale. Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, compare cette stratégie à celle adoptée lors de la crise financière asiatique de 1998 : à cette époque, le renminbi a refusé de se déprécier de manière compétitive, établissant ainsi sa position de monnaie de référence régionale. Aujourd’hui, une stratégie similaire se répète.

La transformation derrière les chiffres

Les données comparatives illustrent mieux la situation. Lors de la choc commercial américain de 2018, le renminbi s’était déprécié d’environ 5%. Mais en 2025, il s’est en fait apprécié de près de 3%. Il ne s’agit pas d’un simple mouvement de marché, mais d’une manifestation de la volonté politique.

Les données de la Banque des règlements internationaux (BRI) confirment cette tendance : depuis la dernière enquête en 2022, le volume moyen quotidien des transactions en dollars américains contre renminbi a augmenté de près de 60%, atteignant 781 milliards de dollars, représentant plus de 8% du total des échanges de devises au niveau mondial. Cette explosion du volume traduit un intérêt accru du marché international pour le renminbi.

Kiyong Seong, stratège macroéconomique principal de la Société Générale en Asie, indique : « Dans un environnement de marché mondial incertain, la stabilité relative et l’appréciation du renminbi deviennent un soutien puissant pour renforcer son statut international. »

Les prévisions de Goldman Sachs pour l’avenir

Sur la base de la politique actuelle et des fondamentaux économiques, l’équipe d’analyse de Goldman Sachs a formulé des prévisions concrètes. D’ici la fin de l’année, le taux de change en temps réel USD/CNY pourrait atteindre la barre symbolique de 7.00. Plus loin, en 2026, le taux de change devrait atteindre 6.85.

Goldman Sachs estime que cette série d’appréciations n’est pas une fluctuation à court terme, mais le résultat de la priorité claire donnée par le gouvernement chinois à l’internationalisation du renminbi. Au cours des prochaines années, le processus d’internationalisation du renminbi devrait s’accélérer de manière significative, redéfinissant l’équilibre subtil du paysage monétaire mondial.