Différence fondamentale entre tokens et crypto-monnaies : de la définition à la stratégie de trading

Évolution et définition du concept de Tokens

Au début du développement des cryptomonnaies, des projets comme Bitcoin, Litecoin, Dogecoin étaient tous nommés Coin, et ces deux concepts n’étaient pas confondus. Ce n’est qu’avec l’émergence de l’écosystème Ethereum que Coin et Tokens ont commencé à être utilisés parallèlement, tous deux désignés en chinois par le terme « jeton » ou « cryptomonnaie », ce qui a rendu difficile pour de nombreux acteurs du marché de faire la distinction.

Les Tokens sont essentiellement des passeports représentant des droits spécifiques, des certificats ou des actifs numériques, pouvant être échangés, transférés et échangés sur leur blockchain sous-jacente. La caractéristique clé est que les Tokens ne possèdent pas leur propre blockchain indépendante, mais sont émis sur un écosystème blockchain existant. Après le lancement de la norme ERC-20 sur Ethereum en 2015, tout développeur peut émettre des Tokens, ce qui a permis à Ethereum de devenir la plateforme avec la plus grande émission de Tokens au monde.

Au sens large, les Tokens sont un terme générique englobant tous les actifs non natifs de Layer-1, y compris les tokens de protocoles DeFi, les tokens de solutions Layer-2, les tokens liés aux NFT (comme APE, SAND), etc.

Système de classification tripartite des Tokens

Selon la norme de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers suisses (FINMA), les Tokens peuvent être répartis en trois grandes catégories :

Tokens de paiement : visant à réaliser un transfert de valeur sécurisé, efficace et à faibles coûts, avec la stablecoin comme exemple typique. Ces Tokens ont pour fonction principale le paiement, en réduisant les coûts de transaction et le temps de règlement.

Tokens fonctionnels : fournissent un certificat d’accès à l’écosystème d’application, principalement sous forme de tokens ERC-20 sur Ethereum. Les détenteurs participent à la gouvernance de l’écosystème, accèdent à des services ou paient des frais, constituant la base des applications DeFi, DEX, etc.

Tokens d’actifs : représentent un droit sur des actifs du projet ou sur un flux de trésorerie, semblable à des actions traditionnelles. Il faut noter que les détenteurs de tokens ne possèdent généralement pas la propriété ou les dividendes de la société sous-jacente, mais bénéficient du potentiel d’appréciation du token lui-même.

Dans la pratique, un seul Token peut souvent posséder plusieurs de ces attributs simultanément, la délimitation n’étant pas absolue.

Différences fondamentales entre Tokens et Coin

La différence la plus essentielle réside dans la structure de propriété : un Coin possède une infrastructure blockchain indépendante, par exemple Bitcoin fonctionne sur le réseau Bitcoin, Ethereum (ETH) fonctionne sur la blockchain Ethereum, ce qui en fait des actifs natifs de ces réseaux. Les Tokens, en revanche, sont construits sur des blockchains existantes, manquant d’une infrastructure technique indépendante.

L’écosystème des Coins est généralement supérieur à celui des Tokens, mais ces derniers offrent une plus grande flexibilité dans la diversité des applications — les développeurs peuvent rapidement faire évoluer plusieurs scénarios d’application sur la même infrastructure.

Avantages et inconvénients du point de vue de l’investissement

Avantages des Tokens par rapport aux Coins : une plus grande extensibilité des scénarios d’application. Par exemple, MakerDAO peut simultanément développer des activités dans la stablecoin, RWA, etc. En cas d’échec d’un Coin, il n’y a souvent pas de plan B, comme en témoignent le déclin de projets de blockchains comme QTUM ou BTM.

Caractéristiques de risque : la volatilité des Tokens est généralement plus grande que celle des Coins. Les Tokens comme UNI, SNX, MKR peuvent connaître des fluctuations bien supérieures à BTC ou ETH en marché haussier, offrant plus d’opportunités pour le trading à court terme, mais avec un risque accru. Les Tokens émergents sont particulièrement sujets à des hausses ou baisses rapides, avec un risque de liquidation à ne pas négliger.

Importance de l’infrastructure : si le Coin représente la couche fondamentale, le Token appartient à la couche applicative. La première résout des problèmes techniques au niveau du réseau, la seconde réalise divers services sur cette base. Les deux sont complémentaires, l’un ne pouvant se passer de l’autre.

Modes de trading des Tokens et gestion des risques

Trading au comptant

Le trading au comptant concerne des actifs réels, où l’acheteur paie le montant correspondant pour obtenir la pleine propriété. Par exemple, si le prix actuel du UNI est de 3 dollars, l’acheteur paie 3 dollars pour recevoir 1 UNI complet.

Risque clé : la prolifération de faux tokens portant le même nom. Certaines équipes copient le nom de tokens connus pour lancer des copies pirates, ce qui peut conduire les investisseurs à ne pas pouvoir revendre leur actif. La méthode de prévention consiste à vérifier l’adresse du contrat du token via le site officiel ou un explorateur de blockchain pour s’assurer qu’il s’agit de la version officielle.

Trading sur marge

Le trading sur marge permet aux investisseurs d’utiliser une partie de leur capital pour ouvrir des positions plus importantes, sans transférer réellement les tokens, évitant ainsi le risque de faux tokens mentionné ci-dessus. Par exemple, avec un effet de levier de 10x sur UNI, un token à 3 dollars ne nécessite qu’une marge de 0,3 dollar pour ouvrir une position ; les contrats à différence et les contrats à terme en USDT ne concernent pas directement l’actif sous-jacent.

Points clés de gestion des risques :

• La volatilité quotidienne des Tokens dépasse largement celle des Coins, avec des fluctuations de plus de 10 % par jour courantes.
• Il est conseillé de ne pas dépasser un effet de levier de 10x, surtout pour les Tokens émergents, dont le risque est plus élevé.
• Il faut impérativement définir des ordres stop-loss et take-profit pour éviter la liquidation en cas de mouvements brusques.

Recommandations pratiques

Que ce soit en trading au comptant ou sur marge, choisir une plateforme de trading sûre et réglementée est la priorité. Les investisseurs doivent adapter leur mode de trading à leur tolérance au risque : ceux qui privilégient le long terme devraient opter pour le marché au comptant, ceux qui recherchent des opportunités à court terme peuvent envisager l’effet de levier, en ayant une gestion rigoureuse des risques.

Le principal attrait du marché des Tokens réside dans la combinaison de forte croissance et de forte volatilité, mais cette caractéristique implique aussi des coûts d’erreur plus élevés. Comprendre en profondeur la différence fondamentale entre Tokens et Coins est la base pour élaborer une stratégie d’investissement scientifique.