Le taux de change du yen japonais atteint 158 ! La décision de la banque centrale d'augmenter les taux en décembre devient cruciale

Le dollar américain continue de s’apprécier face au yen japonais, qui connaît récemment une nouvelle vague de hausse. Le 20 novembre, le USD/JPY a atteint 157,89, établissant un nouveau sommet en près de 10 mois, et le marché se concentre désormais sur la barrière psychologique des 160.

Le plan de relance économique de 21,3 trillions de yens du gouvernement déclenche une réaction en chaîne

Pour faire face à la crise économique, le gouvernement japonais a officiellement approuvé le 21 novembre un vaste plan de relance économique d’un montant total de 21,3 trillions de yens, établissant un nouveau record depuis la pandémie. Le cœur de ce plan porte sur une aide aux prix, avec 11,7 trillions de yens spécifiquement destinés à atténuer la pression inflationniste, le reste étant alloué à des investissements dans des secteurs clés.

Cette dépense colossale sera financée par deux moyens principaux : d’une part, l’augmentation anticipée des recettes fiscales suite à l’inflation post-pandémie, et d’autre part, l’émission de nouvelles obligations gouvernementales. Le cabinet prévoit d’approuver au plus tard le 28 novembre le budget supplémentaire, afin de le faire passer devant le parlement avant la fin de l’année.

Sous l’effet de ces attentes, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a bondi à 1,842 %, atteignant son plus haut niveau depuis 2008. La dépense fiscale massive combinée à la pression de vente sur les obligations a fait grimper les taux d’intérêt à long terme, accentuant la pression à la dépréciation du yen japonais.

La dépréciation du yen et le cercle vicieux de l’inflation se dessinent

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a lancé un avertissement concernant la situation actuelle : la faiblesse persistante du yen pourrait aggraver l’inflation. La baisse du taux de change augmente le coût des importations, ce qui pousse les entreprises à augmenter les salaires et les prix des produits, créant ainsi un risque d’inflation par les coûts.

Ueda Kazuo a particulièrement souligné que la transmission de la volatilité des taux de change à l’économie réelle s’est renforcée par rapport au passé, et que la banque centrale doit rester très vigilante. Ces propos laissent entendre une tendance en faveur d’une hausse des taux en décembre, dans le but de freiner la dépréciation du yen japonais en relevant le taux directeur.

La bataille du seuil des 160 : intervention vs hausse des taux

Rodrigo Catril, stratégiste en devises de la National Australia Bank, indique que le seuil des 160 est devenu un point focal pour toutes les parties, et que les autorités japonaises ont déjà effectué plusieurs interventions dans cette zone. Cependant, l’expérience montre que des interventions seules, sans discipline fiscale ou monétaire complémentaire, risquent souvent de devenir une opportunité de profit pour les vendeurs à découvert.

Selon Catril, la décision est claire : si la Banque du Japon décide de relever ses taux, le dollar américain face au yen pourrait revenir sous la barre des 150 ; si la hausse des taux n’est pas mise en œuvre, une rupture du seuil des 160 devient très probable. Cela signifie que la politique de la banque centrale déterminera directement la tendance future du taux de change du yen japonais.

Le marché attend actuellement des signaux lors de la réunion de la banque centrale en décembre, où les options oscillent entre une hausse des taux et une attitude d’attente, chaque décision ayant le potentiel d’influencer profondément la trajectoire future du taux de change du yen japonais.