Le yen japonais dépasse la barre des 156 contre le dollar américain ! La politique de relance fiscale du Japon déclenche une réaction en chaîne de dépréciation

Le plan de relance économique mis en œuvre par la nouvelle Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, est en train de remodeler la configuration du marché des devises. Avec un budget dépassant 17 000 milliards de yens, le yen reste sous pression, le taux de change USD/JPY approchant les 156, avec une anticipation croissante d’une rupture du seuil des 160.

La politique budgétaire prime sur la hausse des taux, la raison fondamentale de la pression sur le yen

Les politiques du gouvernement de Sanae Takaichi ont déclenché une réaction en chaîne sur le marché. Son conseiller économique, Goushi Kataoka, a clairement déclaré que les dépenses publiques ont priorité sur la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon, ce qui a directement affaibli les attentes des investisseurs quant à une hausse des taux par la BoJ. Les données montrent que la probabilité que la BoJ augmente ses taux en décembre n’est que de 28 %, et celle d’une hausse en janvier prochain n’est que de 42 %.

Ce changement de signal politique s’est immédiatement répercuté sur le marché des devises. Bien que le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, ait laissé entendre qu’une hausse pourrait intervenir dès décembre, l’ajustement des priorités économiques du nouveau gouvernement a fortement réduit cette anticipation. Les investisseurs vendent le yen et achètent des dollars pour tester la tolérance du gouvernement japonais.

Les signaux de données renforcent l’attente de dépréciation

La pression du marché se manifeste déjà sur le marché obligataire. Le 19 novembre, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint 1,78 %, un sommet depuis 2008. Plus préoccupant encore, la faiblesse de l’enchère sur les obligations à 20 ans indique des doutes sur la soutenabilité à long terme des finances publiques.

Selon l’analyse de Nomura Securities, les investisseurs ont clairement compris que l’expansion budgétaire retardera la normalisation de la politique monétaire, ce qui a déclenché une vente systématique du yen. Cette force est plus déterminante que les signaux politiques traditionnels.

160 n’est plus une distance insurmontable ? L’avis des experts

Francesco Pesole, stratégiste en devises chez ING, pense que le capital spéculatif continue de miser clairement sur une hausse du dollar/yen, et que les avertissements du gouvernement ont une influence décroissante sur le marché. Il prévoit que dans les prochains jours, le yen pourrait être poussé vers la zone des 160.

L’économiste de Barclays est plus catégorique. Étant donné que le gouvernement de Sanae Takaichi tend à suivre un cadre politique à la “Abenomics”, ils anticipent que le yen continuera à se déprécier. Une expansion budgétaire supplémentaire devrait maintenir le USD/JPY à des niveaux élevés, et il recommande aux investisseurs de continuer à acheter du dollar face au yen dans cette tendance.

Les investisseurs sensibles au yen doivent suivre de près les détails de la mise en œuvre du plan de relance économique de Sanae Takaichi le 21 novembre. La taille, le calendrier et les modalités de financement influenceront directement la trajectoire future du taux de change. Le risque d’une cassure du support du yen est en train de s’accroître progressivement.