Comment évaluer la performance après distribution de dividendes ? Guide essentiel pour les investisseurs sur la récupération des dividendes

Chaque fois qu’une société cotée annonce un dividende, la question qui préoccupe le plus les investisseurs est : après cette distribution, le prix de l’action va-t-il baisser ? Combien de temps faudra-t-il pour se rétablir ? Pour réellement obtenir la valeur complète du dividende, le prix doit revenir au niveau d’avant la distribution. C’est ce qu’on appelle « remplir le gap de dividende » — un concept apparemment simple mais crucial qui influence le rendement de l’investissement.

Qu’est-ce que le paiement de dividendes et le remplissage du gap de dividende ? Quelle est la différence entre les deux ?

Lorsque l’entreprise décide de redistribuer ses bénéfices aux actionnaires, il existe généralement deux formes : le dividende en espèces (配息) ou l’attribution d’actions (配股). Par exemple, si le cours de clôture d’une action avant l’annonce de dividende est de 100元, et que le dividende par action est de 3元, le jour de la ex-dividende, le système ajustera automatiquement le prix à 97元. C’est le mécanisme du marché pour assurer la protection des droits des actionnaires — la valeur totale (dividendes en espèces plus la valeur en bourse des actions) reste inchangée avant et après la distribution.

Mais qu’est-ce que cela signifie « remplir le gap de dividende » ? En termes simples, cela désigne le fait que le prix de l’action remonte après la distribution pour retrouver son niveau d’avant la ex-dividende. Dans l’exemple précédent, si le prix remonte de 97元 à 100元, on dit que le gap de dividende est comblé. La durée entre la baisse du prix et sa récupération est appelée « nombre de jours pour remplir le gap » (填息天數).

Il faut noter que le calcul du nombre de jours pour remplir le gap peut se faire selon deux méthodes : en se basant sur le prix le plus élevé durant la séance ou sur le prix de clôture. Ces différentes méthodes peuvent donner des résultats légèrement différents.

Combien de temps faut-il pour remplir le gap de dividende pour qu’on considère cela comme rapide ?

Pour juger de la rapidité avec laquelle une action remplit son gap de dividende, la méthode la plus directe consiste à examiner les données historiques. Selon les statistiques des cinq dernières années sur le marché taïwanais, la majorité des actions ont rempli leur gap en moins de 30 jours. Si une action a rempli son gap plus de 4 fois au cours des cinq dernières années en moins de 10 jours, cela indique une performance de remplissage très remarquable.

Il est important de noter que l’attention portée au nombre de jours pour remplir le gap est bien moindre sur le marché américain. Cela s’explique principalement par le fait que les entreprises américaines versent des dividendes trimestriels, avec des montants généralement faibles, ce qui limite l’impact d’un remplissage de gap. En revanche, sur le marché taïwanais, où les dividendes sont souvent plus importants, le remplissage du gap devient un indicateur clé pour les investisseurs.

Le nombre de jours pour remplir le gap est-il important ? Quelle est la psychologie du marché derrière cela ?

Apparentement, le nombre de jours pour remplir le gap reflète l’attitude du marché envers l’entreprise. Lorsqu’il est optimiste, le prix de l’action rebondit rapidement au-delà du niveau d’avant la ex-dividende ; lorsqu’il est pessimiste, le processus de remplissage peut sembler interminable, voire ne jamais se produire, ce qui donne lieu à un « gap d’intérêt » (未能恢復除息前價格).

Mais il existe un piège facile à négliger ici : se fier uniquement à la rapidité du remplissage pour juger de la qualité d’un investissement est risqué. En effet, une tendance à remplir rapidement le gap dans le passé peut renforcer les attentes du marché, attirer de nombreux acheteurs à la mode, et ainsi accélérer le processus de remplissage cette fois-ci. Cependant, cela ne constitue qu’une auto-validation du phénomène de prix, et ne garantit pas que cela se reproduira à l’avenir.

Lorsque le marché est globalement optimiste sur une action, il devient difficile d’entrer à bas prix pour profiter du dividende. Au contraire, l’afflux d’acheteurs peut faire monter rapidement le prix après la ex-dividende, piégeant ainsi les investisseurs qui entrent tardivement à un prix élevé.

Méthodes pratiques pour repérer des actions qui remplissent rapidement leur gap

Pour sélectionner des actions susceptibles de remplir leur gap rapidement, il faut utiliser des outils systématiques :

Les sources de recherche incluent :

• La page des politiques de dividendes sur le site officiel de la société
• Des sites spécialisés en données financières comme Dividend.com, CMoney, 財報狗, etc.

Par exemple, pour le marché américain, sur Dividend.com, il suffit de rechercher le code de l’action (ex : AAPL pour Apple), puis de cliquer sur « Payout » et « Historical Dividends » pour voir la colonne « Days Taken for Stock Price to Recover » qui indique le nombre de jours pour remplir le gap.

Pour Apple (AAPL), le délai de remplissage après dividende ces deux dernières années est souvent inférieur à 10 jours, tandis que pour une grande entreprise comme Pepsi (PEP), il est généralement à deux chiffres. Si vous souhaitez repérer rapidement les actions qui remplissent leur gap en moins de 10 jours, vous pouvez filtrer directement sur Dividend.com selon ce critère.

En plus de consulter les historiques de remplissage, il faut aussi évaluer globalement :

• Stabilité des dividendes : privilégier les entreprises avec un historique de dividendes réguliers et une forte rentabilité
• Attentes du marché : observer la perception du marché sur les perspectives futures de l’entreprise, une vision optimiste favorise le remplissage
• Position dans l’industrie : les entreprises en croissance ou en position de leader ont plus de chances de voir leur prix remonter rapidement après la ex-dividende

Que se passe-t-il si le prix ne remplit pas le gap ?

Lorsque le prix de l’action ne remonte pas à son niveau d’avant la ex-dividende après la distribution, les investisseurs ont en réalité reçu un « dividende à prix réduit ». La baisse du prix a compensé la distribution, voire dans certains cas, le rendement total peut être négatif. Cela est particulièrement vrai pour les investisseurs à court terme qui doivent aussi payer la taxe sur les dividendes, ce qui accentue la perte.

Cependant, d’un point de vue d’investissement à long terme, le remplissage du gap n’est qu’une fluctuation à court terme. Les investisseurs axés sur la valeur ne devraient pas se focaliser excessivement sur ces variations de prix, mais plutôt sur le potentiel de profit et la croissance future de l’entreprise.

En résumé : trouver le juste milieu

Qu’est-ce que le remplissage du gap ? En résumé, c’est le processus de récupération du prix après la distribution de dividendes. Bien que le nombre de jours pour remplir le gap puisse refléter l’état d’esprit du marché, ce n’est pas le seul indicateur pour juger de la qualité d’un investissement. Les investisseurs doivent le considérer comme un signal parmi d’autres, en le combinant à une analyse fondamentale, aux tendances sectorielles et à l’environnement du marché. Se concentrer uniquement sur la rapidité de remplissage peut conduire à des pièges liés aux attentes du marché. La démarche rationnelle consiste à utiliser une analyse multidimensionnelle pour évaluer si une action vaut la peine d’être achetée, plutôt que de se laisser séduire par des phénomènes superficiels.