Or en 2026 : le métal approche-t-il les 5000 dollars ?

En 2025, nous avons assisté à l’une des phases les plus importantes du marché de l’or, où les prix ont dépassé la barrière des 4300 dollars l’once au milieu de fortes volatilités, pour finir par reculer vers 4000 dollars. Mais la question la plus cruciale maintenant : s’agit-il d’une correction avant une envolée plus grande en 2026 ?

Les chiffres qui racontent l’histoire

Le prix moyen de l’or en 2025 a atteint 3455 dollars l’once, mais le pic d’octobre à 4300 dollars indique une forte appétence pour l’investissement. Les données du Conseil mondial de l’or révèlent que la demande totale au deuxième trimestre s’élève à 1249 tonnes pour une valeur de 132 milliards de dollars, en hausse de 45% par rapport à l’année précédente.

L’essentiel : les fonds négociés en bourse (ETFs) ont absorbé d’importants flux, portant leurs actifs sous gestion à 472 milliards de dollars et leurs avoirs à 3838 tonnes, très proches du sommet historique de 3929 tonnes.

Pourquoi l’or monte-t-il si vite ?

1. Une demande sans précédent

Environ 28% des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont ajouté de l’or à leurs portefeuilles en 2024-2025. Ces investisseurs ont maintenu leurs positions même lors des corrections, renforçant la stabilité des prix et créant une demande fondamentale solide.

2. Les banques centrales achètent sérieusement

Les banques centrales ont ajouté 244 tonnes rien qu’au premier trimestre, et la proportion de banques centrales mondiales détenant des réserves d’or est passée de 37% à 44%. La Chine a elle seule ajouté 65 tonnes au premier semestre, poursuivant une 22ème mois consécutif. La Turquie a augmenté ses réserves à 600 tonnes.

Cette tendance devrait continuer jusqu’à la fin de 2026, notamment sur les marchés émergents qui protègent leurs monnaies contre la volatilité des changes.

3. L’offre ne suit pas la demande

La production minière totale au premier trimestre s’élève à 856 tonnes, en hausse de seulement 1%. Mais le problème principal : l’or recyclé a diminué de 1%, car les gens préfèrent le conserver en anticipation d’une hausse plus importante.

Les coûts mondiaux d’extraction ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, le plus haut depuis une décennie. Cela signifie que l’expansion de la production sera lente et coûteuse.

La condition dorée : que fait la Fed américaine ?

La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base à 3,75-4,00% en octobre 2025, la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés anticipent une réduction supplémentaire de 25 points lors de la prochaine réunion du 9-10 décembre 2025.

Les rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’environ 3,4% d’ici la fin de 2026. Si cela se réalise, le rendement réel des obligations baissera, réduisant le coût d’opportunité de l’or (l’actif qui ne rapporte pas d’intérêts).

En parallèle, la Banque centrale européenne et les banques asiatiques adoptent des politiques accommodantes, ce qui affaiblit les monnaies locales et augmente la demande étrangère pour l’or.

La dette et l’inflation : partenaires clés de l’or

La dette publique mondiale dépasse 100% du PIB, selon le Fonds monétaire international. La Banque mondiale prévoit une hausse des prix de l’or de 35% en 2025.

Avec ces niveaux d’endettement et cette incertitude, l’or devient une option logique pour se protéger contre la perte de pouvoir d’achat.

La géopolitique ajoute de l’essence au feu

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les inquiétudes au Moyen-Orient, l’instabilité à Taïwan — tout cela a augmenté la demande pour l’or de 7% en glissement annuel selon Reuters.

Lorsque les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique mondial ont augmenté, les prix ont bondi à 3400 dollars en juillet 2025. Et dans la continuité de ces tensions, ils ont continué à monter jusqu’à 4300 dollars en octobre.

Le dollar et les obligations : le duo qui bat l’or

La relation est inverse : dollar faible = or fort.

L’indice du dollar a reculé de 7,64% depuis le début de 2025. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6% à 4,07% au 21 novembre 2025.

Ce double recul a fortement renforcé la demande institutionnelle.

Que disent les analystes pour 2026 ?

HSBC : prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne de 4600 dollars pour l’année.

Bank of America : a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, mais avertit d’une correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs : a ajusté ses prévisions à 4900 dollars en notant des flux importants vers les ETFs.

J.P. Morgan : prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici la mi-2026.

L’intervalle le plus consensuel : un sommet entre 4800-5000 dollars et une moyenne entre 4200-4800 dollars.

Moyen-Orient : où en sommes-nous ?

Les banques centrales de la région renforcent leurs réserves. Les prévisions de prix de l’or en Égypte indiquent une possible atteinte de 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158%.

En Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis, si l’or atteint 5000 dollars (sur la base d’un taux de change stable), on pourrait voir des prix proches de 18 750-19 000 riyals saoudiens et 18 375-19 000 dirhams émiratis.

Mais il faut rappeler : ces prévisions dépendent de la stabilité des taux de change et de la poursuite de la demande mondiale.

Y a-t-il des risques sur la route ?

HSBC met en garde contre une correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 si les investisseurs prennent leurs bénéfices, mais exclut une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

Goldman Sachs indique que rester au-dessus de 4800 dollars signifierait “tester la crédibilité du prix”, c’est-à-dire tester la capacité de l’or à rester stable face à une demande industrielle faible.

J.P. Morgan et Deutsche Bank pensent que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, car la perception des investisseurs a changé : de spéculation à court terme à investissement à long terme.

La configuration technique de l’or début 2026

L’or a clôturé le 21 novembre 2025 à 4065 dollars, après avoir touché 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

Il a cassé la tendance haussière mais maintient la ligne de tendance principale à court terme autour de 4050 dollars.

Support fort à 4000 dollars, seuil critique : si cassé en clôture journalière claire, objectif vers 3800 dollars (50% de Fibonacci).

Résistances : 4200 dollars (première ligne forte), puis 4400 dollars, puis 4680 dollars.

RSI : stabilisé à 50, indiquant un marché neutre, ni suracheté ni survendu.

MACD : la ligne de signal est au-dessus de zéro, confirmant une tendance haussière.

Prévision technique : l’or évoluera dans une fourchette latérale inclinée à la hausse 4000-4220 dollars à court terme, la tendance globale étant positive tant qu’il reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé : qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Les prévisions pour 2026 oscillent entre forces motrices et résistances.

D’un côté : les rendements réels ont diminué, le dollar est faible, les banques centrales achètent massivement, la demande d’investissement est record, et les tensions géopolitiques persistent. Tout cela indique de nouveaux niveaux.

De l’autre : les investisseurs pourraient prendre leurs bénéfices, l’inflation pourrait diminuer, la confiance revenir sur les marchés financiers. Cela pourrait freiner la hausse.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, 5000 dollars l’once ne sera pas un rêve lointain. Mais si la confiance revient, l’or pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, empêchant d’atteindre ces niveaux.

Une surveillance attentive des données économiques et de la politique monétaire mondiale sera la clé pour comprendre le mouvement de l’or durant l’année à venir.