Maîtrisez la vue d'ensemble de l'investissement en actions en Chine : comment acheter des actions A, des actions à Hong Kong et des actions américaines ?

Les trois opportunités d’investissement dans le marché boursier chinois

Récemment, le gouvernement chinois a lancé une série de politiques pour stimuler l’économie, allant de la réduction des taux d’intérêt dans le secteur immobilier, la baisse du pourcentage d’acompte, à l’injection de fonds spécifiques dans le marché boursier, le rachat d’actions et l’augmentation des participations des principaux actionnaires. Ces mesures favorables se succèdent, attirant l’attention des capitaux mondiaux, et les actions chinoises connaissent une reprise tant attendue.

Pour investir dans le marché boursier chinois, il faut d’abord comprendre quelques concepts clés : Investir dans les actions A signifie investir dans des actions cotées en Chine. Ces actions sont négociées à la Bourse de Shanghai, à la Bourse de Shenzhen et à la Bourse de Beijing, et sont libellées en renminbi. Étant donné que le marché boursier chinois a démarré plus tard (la Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen ont été créées en 1990, et la Bourse de Beijing en 2021), ses règles sont relativement simplifiées par rapport aux marchés matures mondiaux.

Ainsi, de nombreuses entreprises chinoises choisissent de s’introduire en bourse à l’étranger. Qu’il s’agisse de Hong Kong ou des États-Unis, ces entreprises sont regroupées sous le terme « actions chinoises cotées à l’étranger » ou « 中概股 ». L’investissement large dans le marché boursier chinois couvre deux dimensions : il inclut à la fois les actions A et les 中概股 cotées à l’étranger.

Pourquoi les 中概股 ont-elles souvent de meilleures performances ?

En réalité, lors de la récente hausse, ce sont principalement les 中概股 cotées à Hong Kong ou aux États-Unis qui ont connu les plus fortes progressions, plutôt que les actions A locales. Trois raisons principales expliquent cela :

Avantage de liquidité des capitaux : Les marchés de Hong Kong et des États-Unis attirent davantage de capitaux internationaux, avec une liquidité plus importante. Cela facilite l’accès des 中概股 aux fonds mondiaux, ce qui pousse leurs prix à la hausse.

Différences dans le système d’évaluation : Les marchés étrangers évaluent plus optimistement le potentiel de croissance des 中概股, leur attribuant souvent des multiples d’évaluation plus élevés, ce qui se traduit par un potentiel de hausse plus important.

Transparence de l’information : La réglementation à Hong Kong et aux États-Unis est plus mature, avec des exigences accrues en matière de divulgation d’informations. La confiance des investisseurs dans les 中概股 est ainsi renforcée, ce qui stimule la hausse des prix.

Ainsi, malgré les politiques favorables pour les actions A, les 中概股 sur les marchés de Hong Kong et des États-Unis se montrent plus performantes. Investir dans les actions A est important, mais les entreprises chinoises cotées à l’étranger méritent également une attention.

Actions chinoises et indices à surveiller

Tencent (0700.HK) - Hong Kong

En tant que société cotée la plus valorisée de Chine, Tencent est un leader représentatif des entreprises chinoises. Fondée en 1999, elle est cotée à Hong Kong depuis plus de 20 ans. Issue du développement logiciel, Tencent a constamment étendu son empire, avec des sources de revenus de plus en plus diversifiées.

La structure de ses revenus se divise en trois grands modules : revenus principaux (jeux, réseaux sociaux, publicité, fintech), investissements financiers (profiter des plus-values sur actions) et investissements stratégiques (participation dans d’autres entreprises pour soutenir sa croissance). La division jeux est la principale source de cash-flow, et avec le développement de l’IA, la tendance de fusion entre virtuel et réel devrait encore stimuler la croissance de cette activité.

Il est également notable que, grâce à un algorithme de recommandation basé sur l’IA, la plateforme de vidéos courtes de Tencent a considérablement augmenté ses revenus publicitaires, une expérience similaire à celle des géants technologiques américains META, GOOGLE, etc.

Le portefeuille d’investissements de Tencent constitue aussi un moteur de croissance. En tant que deuxième actionnaire de Pinduoduo (14,1%), ainsi qu’investisseur clé dans Meituan, Kuaishou, SEA, etc. (tous avec plus de 15%), Tencent ne se contente pas de réaliser des profits via ses investissements, mais utilise aussi son influence pour aider ces entreprises à conquérir le marché. On peut dire que tant que l’économie chinoise continue de croître, Tencent en bénéficiera.

Pinduoduo (PDD.US) - Cotée aux États-Unis

Cette plateforme de commerce électronique, créée en 2015, a été introduite en bourse à Nasdaq en 2018. La montée en puissance de Pinduoduo s’explique par la recherche obsessionnelle des consommateurs chinois pour le rapport qualité-prix durant la période de ralentissement économique. La campagne « Coup de couteau » (inviter des amis à acheter ensemble, plus ils sont nombreux, plus le prix unitaire est bas) a rapidement attiré les consommateurs, permettant à Pinduoduo de conquérir rapidement des parts de marché avec un coût d’acquisition client très faible dans un marché très concurrentiel.

Alors que d’autres entreprises de commerce en ligne voient leurs profits fortement diminuer ou même devenir déficitaires en période de récession, Pinduoduo a déjà prouvé la viabilité de son modèle commercial. La plateforme internationale Temu, lancée par la suite, poursuit cette logique de succès. Elle affiche actuellement une croissance rentable stable, avec un seuil de rentabilité attendu dès le Q4.

Vanke (2202.HK) - Hong Kong / Chine

Représentant des promoteurs immobiliers de première ligne, Vanke a résisté à la pression après l’introduction des trois lignes rouges dans le secteur immobilier en Chine. Alors que de nombreux concurrents font face à la récession, à la faillite ou à la vente à bas prix de leurs actifs, Vanke a été l’une des premières entreprises à obtenir un prêt syndiqué bancaire. Cela est dû à son actionnaire principal, la société de métro de Shenzhen (entreprise d’État), lui conférant une certaine « nature d’entreprise d’État ».

L’immobilier étant un secteur très sensible aux politiques, le prix des actions dépend fortement de l’environnement réglementaire. Après que le gouvernement central ait envoyé des signaux favorables, le prix de Vanke a rebondi. Cependant, le ratio valeur nette comptable reste faible, entre 0,3 et 0,4, ce qui reflète encore des doutes sur la reprise du secteur immobilier. Si l’on croit que les mesures politiques entraîneront une véritable relance, alors les terrains et projets de qualité de Vanke dans les grandes villes pourraient connaître une croissance significative.

BYD (1211.HK) - Hong Kong / Chine

Partant du secteur des batteries pour produits électroniques, puis s’étant lancé dans l’assemblage de téléphones mobiles, et enfin profitant de la vague de développement des véhicules électriques, BYD est devenu un leader mondial de la voiture électrique, la première en Chine, et la deuxième au niveau mondial après Tesla.

L’avantage concurrentiel de BYD réside dans sa forte capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement. Bien que ses prix soient nettement inférieurs à ceux de Tesla, sa marge brute est comparable. Ses activités de composants et d’assemblage de téléphones se poursuivent, et ces activités pourraient également bénéficier de la promotion de l’IA.

Ping An Insurance (2318.HK) - Hong Kong / Chine

Ping An Insurance est le premier groupe financier en Chine à être en propriété partagée, avec des activités couvrant la banque, la sécurité, l’assurance et la gestion d’actifs. Comparé aux standards mondiaux, le taux de pénétration de l’assurance en Chine reste faible, offrant un potentiel de croissance énorme.

Au premier semestre 2024, la demande pour l’assurance vie, l’assurance dommage et l’assurance santé de Ping An a connu une croissance stable. Avec la nouvelle injection de liquidités politiques, les prêts des grandes banques, la vente de produits financiers, ainsi que les fonds et assurances, devraient connaître des opportunités. Pour les investisseurs qui croient à une amélioration de l’économie chinoise tout en étant prudents face à la volatilité élevée des actions immobilières, les actions financières offrent une option relativement stable.

FXI - ETF des grandes capitalisations chinoises iShares

Cet ETF suit l’indice FTSE China A50, comprenant les 50 plus grandes entreprises cotées en Chine continentale, similaire au 0050 de Taïwan. Par rapport à la sélection d’actions individuelles, cet ETF basé sur la capitalisation boursière reflète mieux la tendance globale de l’économie.

Il faut noter que la majorité des grandes entreprises cotées en Chine sont des entreprises d’État, tandis que de nombreuses entreprises technologiques sont cotées à l’étranger. Par conséquent, la pondération de l’A50 est concentrée sur la finance et la consommation, avec un décalage par rapport au secteur technologique en plein essor, dont la croissance est plus modérée. Pour les investisseurs recherchant la stabilité, c’est néanmoins une option intéressante.

KWEB - ETF des entreprises technologiques chinoises KraneShares

Si FXI privilégie principalement les industries réelles, alors KWEB se concentre sur la technologie chinoise. Ce fonds est considéré comme le seul au monde à se focaliser sur les sociétés technologiques hardware et software en dehors de Chine, avec une forte allocation dans les leaders technologiques chinois.

Il détient environ 50 actions, mais ses 10 principales participations représentent plus de 60% de l’ensemble. Parmi elles : Alibaba (10,99%), Tencent (9,9%), Meituan (9,06%), JD.com (7,16%), Pinduoduo (6,27%), ainsi que Baidu, Bilibili, Kuaishou, etc. pour les plateformes internet. Pour les investisseurs optimistes sur le potentiel des actions technologiques chinoises, KWEB est une référence essentielle.

Hang Seng China 50 Index (HSCEI 50)

Cet indice lancé par la Bourse de Hong Kong sélectionne les 50 plus grandes entreprises chinoises continentales cotées à Hong Kong. Par rapport à l’indice A, le HSCEI 50 inclut davantage d’entreprises technologiques, reflétant mieux la nouvelle dynamique de l’économie chinoise. Il couvre notamment le commerce en ligne, les véhicules électriques, la vidéo courte, etc.

Hang Seng Index (HK50)

Si le HSCEI 50 représente les entreprises chinoises de Hong Kong, le HK50 reflète davantage l’économie locale de Hong Kong. Pour les investisseurs confiants dans l’économie hongkongaise, cet indice mérite une attention particulière.

Canaux et règles d’investissement dans les actions A, HK et US

Comparatif des canaux de trading

Courtiers taïwanais - Canal de sous-traitance

Avantages : pratique, pas besoin d’ouverture de compte à l’étranger, possibilité de trader via une société de courtage taïwanaise
Inconvénients : frais de transaction élevés (généralement 0,3% à 1%, avec un minimum de 10 à 40 USD) ; produits négociables limités par la réglementation taïwanaise ; outils de trading limités, uniquement actions

Courtiers étrangers

Avantages : frais plus faibles ; outils de trading variés ; cotations en temps réel
Inconvénients : transferts transfrontaliers coûteux et longs ; nécessité de faire des opérations de change séparément

Plateformes de trading CFD (Contrats pour différence)

Avantages : faibles ou nuls frais ; instruments variés ; possibilité de faire du long ou du short ; levier flexible
Inconvénients : ne détiennent pas directement les actions, pas d’accès aux assemblées d’actionnaires

À savoir pour l’investissement dans les actions A

Investir dans les actions A n’est pas accessible à tous, avec des limites. En raison des restrictions de change du renminbi (limite quotidienne de 20 000 RMB à Taïwan), l’achat via un courtier sous-traitance se fait généralement via le programme Shanghai-Hong Kong ou Shenzhen-Hong Kong, mais ces canaux ont aussi des plafonds de flux de capitaux quotidiens.

La taille minimale d’une transaction en actions A est d’un lot (100 actions). Par exemple, pour une action cotée à 500 RMB, le coût d’un lot est de 50 000 RMB.

Les horaires de négociation sont de 9h30 à 12h00 le matin, puis de 13h00 à 16h00 l’après-midi (pause d’une heure). Comme pour le marché taïwanais, la limite de fluctuation journalière est de 10%.

À savoir pour l’investissement dans les actions HK

L’achat d’actions cotées à Hong Kong peut se faire directement en HKD, sans limite de change à Taïwan. Certains plateformes permettent aussi d’utiliser TWD ou USD, avec conversion par le courtier.

La taille minimale d’un lot d’actions à Hong Kong est aussi de 1 lot, mais le nombre d’actions par lot varie selon l’entreprise (100 ou 1000 actions), à vérifier.

Le marché de Hong Kong n’a pas de limite de fluctuation.

À savoir pour l’investissement en US

L’achat d’actions américaines se fait directement en USD, sans limite de change à Taïwan. La taille d’un lot est d’une action, ce qui convient aux petits investissements, mais il faut faire attention aux frais minimums.

Les horaires de trading US sont continus, sans pause déjeuner, avec un décalage selon l’heure d’été ou d’hiver aux États-Unis :

• Heure d’été : 21h30 à 4h00 le lendemain, heure de Taïwan
• Heure d’hiver : 22h30 à 5h00 le lendemain, heure de Taïwan

Coûts et bonnes pratiques pour investir dans les actions A

Compte tenu des frais de transaction via un courtier sous-traitance (minimum de 10 à 40 USD), il peut ne pas être rentable pour les petits investisseurs d’investir dans les actions A. Il est conseillé d’ouvrir un compte chez un courtier étranger ou d’utiliser une plateforme CFD pour réduire les coûts.

Quelle que soit la voie choisie, il est essentiel de bien connaître les règles de trading, les horaires, les devises requises, et d’adapter ses investissements à sa capacité financière et à sa tolérance au risque.

Conclusion

Investir dans les actions A nécessite de comprendre la particularité du marché boursier chinois : trois bourses, libellé en renminbi, forte sensibilité aux politiques. Par ailleurs, les 中概股 cotées à Hong Kong et aux États-Unis, grâce à leur liquidité, leur système d’évaluation avancé et leur transparence, ont souvent de meilleures performances.

Que ce soit pour une stratégie d’investissement prudente ou pour cibler des entreprises leaders, le marché boursier chinois offre de nombreuses opportunités. L’essentiel est de choisir les canaux et outils d’investissement adaptés à sa situation personnelle.