Analyse approfondie du trading OTC : Mécanismes de fonctionnement du marché OTC et risques essentiels à connaître pour les investisseurs

Pourquoi avoir besoin du marché OTC ?

Les investisseurs sont souvent confrontés à un dilemme : ils découvrent une nouvelle entreprise prometteuse, mais ne peuvent pas la trouver sur les bourses principales. C’est alors qu’il faut se tourner vers le marché OTC. OTC (Over The Counter), ou marché hors cote, désigne un marché où les investisseurs négocient des instruments financiers via des plateformes décentralisées en dehors des bourses centralisées, y compris par le biais de banques, courtiers, systèmes électroniques, etc.

Plutôt que de considérer l’OTC comme un lieu physique, il est plus précis de le voir comme un système de négociation. Ce marché est aussi appelé « négociation de gré à gré », « marché de contrepartie » ou « marché de cotation », où les prix sont déterminés par négociation entre les parties, et non par une enchère centralisée.

Pourquoi les entreprises choisissent-elles le marché OTC plutôt que d’être cotées sur une bourse officielle ? Les principales raisons incluent :

• PME et startups ne remplissant pas les critères d’admission à la bourse
• Entreprises de taille suffisante mais souhaitant éviter une divulgation excessive d’informations pour des raisons commerciales
• Entreprises en croissance, en préparation d’une introduction en bourse

Processus de fonctionnement du marché OTC

Le mécanisme de fonctionnement du marché OTC à Taïwan est très similaire à celui du marché coté, avec le processus suivant :

Première étape : Passation de commandes et téléversement Les investisseurs passent des ordres via leur courtier, de la même manière que pour l’achat d’actions cotées. Ensuite, le courtier télécharge la commande dans le système d’appariement automatique du centre de négociation OTC.

Deuxième étape : Appariement et exécution Le système d’appariement automatique (ATS) effectue la mise en relation selon le principe « prix prioritaire, temps prioritaire », avec des règles techniques synchronisées avec celles du marché cotée.

Horaires et règles de négociation :

Règles principales de négociation :

• Limite de variation de ±10 % (identique à celle du marché cotée)
• Fréquence d’appariement : toutes les 5 secondes lors de l’appel d’offres
• Mode de règlement : T+2 (règlement deux jours ouvrables après la transaction)

Cette cohérence dans les règles signifie que, pour un investisseur lambda, l’accès aux actions OTC n’est pas difficile, il suffit de passer par un courtier réglementé.

Types de produits négociables sur le marché OTC

L’offre de produits sur le marché hors cote dépasse largement celle des bourses centralisées, comprenant principalement :

Actions Le plus grand atout du marché OTC est la présence d’actions de PME non cotées. Ces entreprises peuvent être de petite taille, avec une histoire courte, mais possèdent un potentiel de croissance. Par ailleurs, l’indice OTC (également appelé indice de contrepartie) reflète la tendance globale de ce marché de PME, permettant aux investisseurs d’évaluer la dynamique du marché en observant cet indice.

Obligations Les obligations sont plus adaptées au marché OTC, car leur émission est importante, variée, mais leur fréquence de négociation est faible, ce qui ne convient pas à un mode de négociation standardisé en bourse.

Dérivés Les contrats d’options, futures, contrats de différence (CFD), etc., sont courants sur le marché OTC.

Devises et Crypto-monnaies Les échanges de devises et les principales crypto-monnaies se négocient aussi OTC. En particulier pour les crypto-monnaies, le marché OTC permet d’acheter en une seule fois une grande quantité de tokens, ce qui est difficile à réaliser sur des plateformes d’échange spécialisées.

Différences fondamentales entre marché OTC et bourse centralisée

La différence la plus fondamentale réside dans la logique de fonctionnement : la bourse centralisée suit des normes et règles uniformes, tandis que le marché OTC est plus proche des lois de l’offre et de la demande d’un marché libre.

① Caractéristiques des produits

• Marché central : standardisé (ex. standardisation des métaux précieux par les banques)
• Marché OTC : non standardisé (ex. chaque prêteur sur gages a ses propres conditions)

Cela signifie que le marché OTC peut négocier une gamme plus large de produits, mais les deux parties doivent avoir une connaissance approfondie des produits.

② Mécanisme de négociation

• Marché central : enchères ouvertes et transparentes, relativement équitables mais avec un espace de profit limité
• Marché OTC : négociation en gré à gré, où l’information est plus importante que le capital

Sur l’OTC, un même produit peut être vendu à des prix différents à différents acheteurs, et un investisseur bien informé peut obtenir de meilleures conditions.

③ Régulation et transparence

• Marché central : approuvé par le gouvernement, fortement réglementé, avec des données de transaction publiques
• Marché OTC : réglementation plus souple, détails des transactions pas forcément publics

Le manque d’obligation de divulgation peut créer un décalage d’informations, permettant à ceux qui connaissent bien les règles de réaliser des profits excessifs, tandis que les autres peuvent subir des pertes.

④ Liquidité

• Marché central : volume élevé, liquidité importante
• Marché OTC : volume plus faible, liquidité moindre

Grâce à une régulation stricte et à l’attraction de capitaux internationaux, le marché central est plus actif.

⑤ Flexibilité des modes de négociation

• Marché central : gestion des risques stricte, limites sur l’effet de levier et la vente à découvert
• Marché OTC : moins de restrictions, possibilité d’ajuster l’effet de levier, diversité des modes de négociation

Opportunités et risques du marché OTC

Avantages :

✔ Choix d’investissement étendu - Accès à des entreprises non cotées, dérivés, options binaires, etc.

✔ Négociation flexible et personnalisée - Ajustement des produits et modalités selon ses objectifs d’investissement

✔ Effet de levier élevé - Par rapport aux restrictions du marché central, l’OTC offre des options de levier plus importantes pour amplifier les gains

✔ Marché en évolution - Les marchés OTC modernes intègrent des mécanismes de sécurité à plusieurs niveaux, se rapprochant progressivement de la sécurité du marché central

Risques à surveiller :

❌ Manque de régulation - Absence de règles uniformes et de transparence complète, risque de fraude par des courtiers peu scrupuleux

❌ Risque de liquidité - Faible liquidité des titres, difficulté à obtenir un prix favorable

❌ Risque de contrepartie - Les deux parties doivent supporter le risque de crédit de leur contrepartie

❌ Asymétrie d’informations - Difficulté à accéder à des informations publiques et transparentes comme sur le marché central

❌ Volatilité du marché - Susceptible aux fluctuations, certains produits présentent une forte volatilité et une faible liquidité

Considérations de sécurité pour le trading OTC

Le marché OTC est-il synonyme de danger ? La réponse n’est pas absolue. Bien que le risque soit supérieur à celui des bourses centralisées, il reste contrôlable.

Pour assurer la sécurité de ses transactions OTC, l’investisseur doit faire attention à :

Premièrement : Choisir un courtier fiable

• Doit être réglementé par plusieurs autorités
• Disposer de solides capacités de gestion des risques
• Idéalement offrir des mesures de protection pour l’investisseur (évaluation des risques, KYC, mécanismes de plainte, etc.)

Deuxièmement : Sélectionner soigneusement les produits

• Favoriser des produits matures et liquides (ex. devises)
• Comprendre en profondeur les caractéristiques comme le spread, la liquidité
• Vérifier la facilité et la sécurité des retraits

Troisièmement : Maîtriser ses connaissances du marché

• Comprendre les risques liés à la négociation en gré à gré
• Être vigilant face aux fausses informations et aux fraudes
• Mettre en place un système de gestion des risques efficace

La position unique du marché OTC à Taïwan

Taïwan divise son marché boursier en deux niveaux : « Bourse des valeurs » et « Centre de négociation hors cote », afin d’équilibrer développement des entreprises et régulation du marché.

Des conditions d’admission trop strictes freinent le développement de nombreuses startups, c’est pourquoi le gouvernement a créé le centre de négociation OTC, en assouplissant les critères d’inscription — une entreprise n’a besoin que de la recommandation de plus de 2 courtiers pour entrer. Si l’entreprise montre des résultats en 6 mois (amélioration de la rentabilité ou de la solidité), elle peut demander une transition vers la cotation principale.

Ce mécanisme offre une voie de financement pour les entreprises en croissance, mais comporte aussi des défis : la réduction des seuils attire des sociétés de qualité variable, voire des fraudeurs créant de faux courtiers pour tromper. Par conséquent, lors de l’entrée sur le marché OTC, il est crucial pour les investisseurs de choisir non seulement de bonnes cibles, mais aussi des courtiers de confiance.

Conclusion

Le marché OTC représente une voie de diversification du marché financier. Avec le développement d’Internet et l’expansion des marchés financiers internationaux, de plus en plus d’investisseurs exigent une plus grande facilité et accessibilité dans leurs transactions, et le marché OTC répond progressivement à ces attentes. Parallèlement, la taille du marché hors cote a rapidement augmenté, devenant un choix privilégié pour de nombreux investisseurs.

Comparé à la standardisation et à la régulation stricte des bourses, le marché OTC offre une plus grande flexibilité dans les modes de négociation et une gamme plus large de produits. Mais cette liberté accrue exige aussi des investisseurs une meilleure connaissance et une capacité à supporter les risques. En adoptant des stratégies adaptées, en choisissant des plateformes sécurisées et en comprenant bien les règles du marché, les investisseurs peuvent saisir davantage d’opportunités, tout en restant vigilants face aux risques cachés.