Le cycle d'appréciation du renminbi a-t-il commencé ? Analyse détaillée de la tendance du taux de change en 2025-2026

Depuis 2025, la tendance du taux de change du renminbi a montré des caractéristiques de retournement nettes, mettant fin à une période de dépréciation continue de trois ans. Le taux de change du dollar américain face au renminbi fluctue entre 7,1 et 7,3, avec une appréciation cumulée de 2,40 % sur l’année ; sur le marché offshore, le dollar face au renminbi offshore oscille entre 7,1 et 7,4, avec une appréciation totale de 2,80 %. En novembre, sous l’impulsion de l’amélioration des relations commerciales sino-américaines, de la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, etc., le renminbi s’est apprécié face au dollar américain en dessous de 7,08, atteignant un sommet proche d’un an.

Rétrospective de la tendance du taux de change cette année

Au premier semestre 2025, l’incertitude accrue sur la politique tarifaire mondiale et la poursuite de la force du dollar américain ont conduit à la dépréciation du taux offshore du renminbi en dessous de 7,40, le dollar face au renminbi atteignant un nouveau record depuis la “réforme du taux de 8.11” en 2015.

Au second semestre, avec la progression progressive des négociations commerciales sino-américaines, une détente dans les relations bilatérales, et la faiblesse du dollar, le taux de change du renminbi s’est progressivement stabilisé et a commencé à s’apprécier modérément. En comparaison avec l’appréciation générale d’autres principales monnaies non américaines comme l’euro face au renminbi, le renminbi face au dollar a également montré une relative force, et le sentiment du marché s’est stabilisé.

Le renminbi peut-il continuer à s’apprécier à l’avenir ?

Concernant la situation récente, il existe des opportunités de profit en investissant dans des paires de devises liées au renminbi, à condition de saisir le bon moment. À court terme, le renminbi devrait rester dans une tendance légèrement forte, fluctuant dans une fourchette avec des mouvements inverses à ceux du dollar, avec une amplitude limitée. La possibilité d’une appréciation rapide en dessous de 7,0 avant la fin 2025 est faible.

Les trois principaux facteurs à surveiller sont : la tendance de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de change intermédiaire du renminbi, et la vigueur et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine.

Analyse de la tendance du taux de change du renminbi sur les cinq dernières années

Depuis 2020 jusqu’en 2025, l’évolution du taux de change du renminbi a connu des cycles marqués :

2020 : Au début de l’année, fluctuation entre 6,9 et 7,0, avec des tensions commerciales sino-américaines et l’impact de la pandémie, le renminbi a brièvement dévissé à 7,18 en mai. La maîtrise rapide de la pandémie par la Chine, la reprise économique anticipée, et la politique monétaire prudente de la Fed avec des taux proches de zéro ont soutenu le renminbi, qui a rebondi à la fin de l’année vers 6,50, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 : Forte croissance des exportations chinoises, économie en amélioration, politique monétaire prudente de la banque centrale, indice du dollar faible, le dollar face au renminbi fluctue entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, maintenant une relative force.

2022 : La Fed a intensifié ses hausses de taux, l’indice du dollar a atteint des sommets, le dollar face au renminbi est passé de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus forte en plusieurs années. Parallèlement, la politique stricte de contrôle de la pandémie en Chine a freiné la croissance, la crise immobilière s’est aggravée, et la confiance du marché a chuté.

2023 : Le dollar face au renminbi fluctue entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne d’environ 7,0, fin d’année légèrement au-dessus de 7,1. La reprise économique post-pandémie en Chine est inférieure aux attentes, la crise de la dette immobilière persiste, la consommation reste faible, ce qui pèse sur le renminbi.

2024 : Le dollar s’affaiblit, soulageant la pression sur le renminbi, grâce aux mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier en Chine. Le dollar face au renminbi monte de 7,1 à environ 7,3 à mi-année, avec une volatilité accrue sur l’année.

Perspectives du taux de change pour 2025-2026

Le consensus actuel estime que le taux de change du renminbi pourrait être à un point de basculement de cycle : ** le cycle de dépréciation commencé en 2022 est terminé, et le renminbi pourrait entrer dans une nouvelle phase de hausse à moyen et long terme.** En regardant vers la fin 2025 et 2026, trois facteurs clés pourraient soutenir la force du renminbi :

• La résilience continue de la croissance des exportations chinoises
• La tendance à la réallocation des actifs en renminbi par les investisseurs étrangers
• La persistance d’un indice du dollar américain structurellement faible

Plusieurs banques d’investissement internationales sont optimistes. La Deutsche Bank indique que le renminbi amorce un cycle de hausse à long terme, avec une prévision que le taux de change USD/CNY atteindra 7,0 fin 2025, puis descendra à 6,7 fin 2026. Morgan Stanley prévoit également une appréciation modérée, anticipant qu’à la fin 2026, l’indice du dollar pourrait revenir à 89, ce qui ferait envisager un taux USD/CNY autour de 7,05.

Le stratège mondial des devises de Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour le taux USD/CNY sur 12 mois à 7,0, et prévoit que le “dépassage de 7” pourrait arriver plus rapidement que prévu. Goldman Sachs estime que le taux de change effectif réel du renminbi est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation plus marquée face au dollar. En se basant sur l’évolution des négociations commerciales sino-américaines et la sous-évaluation actuelle, il prévoit que le renminbi face au dollar atteindra 7,0 dans les 12 prochains mois.

Facteurs clés influençant le taux de change du renminbi

Tendance de l’indice du dollar : Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a chuté de 9 %, enregistrant le pire début d’année de son histoire. Le marché anticipe que le cycle de baisse des taux de la Fed, qui pourrait commencer bientôt, entraînera une baisse des taux à court terme, ce qui pourrait faire encore déprécier le dollar dans les 12 prochains mois, et par extension, continuer à soutenir l’appréciation des devises asiatiques, y compris le renminbi.

Relations sino-américaines et politique commerciale : La guerre tarifaire reste un facteur déterminant pour la trajectoire du dollar face au renminbi. Si les négociations futures atténuent les tensions tarifaires, le renminbi pourrait bénéficier d’un soutien ; si la tension s’intensifie, la dépréciation du renminbi se poursuivra.

Orientation de la politique de la Fed : La politique monétaire de la Fed est cruciale pour le dollar. Si l’inflation reste supérieure à l’objectif, la Fed pourrait ralentir la cycle de baisse des taux ou maintenir des taux élevés, renforçant le dollar. Si l’économie ralentit nettement, une accélération de la baisse des taux pourrait affaiblir le dollar. Le renminbi et l’indice du dollar évoluent généralement en sens inverse.

Politique monétaire de la Banque populaire de Chine : La politique monétaire chinoise tend à rester accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du marché immobilier et de demande intérieure insuffisante. La PBOC pourrait réduire les taux ou réserver des liquidités, ce qui exerce généralement une pression à la dépréciation du renminbi. Cependant, si une politique monétaire accommodante, combinée à des mesures de relance fiscale plus fortes, stabilise l’économie chinoise, cela pourrait à long terme soutenir le renminbi.

Processus d’internationalisation du renminbi : L’augmentation de l’utilisation du renminbi dans le règlement du commerce mondial, ainsi que les accords de swap de devises avec d’autres pays, pourraient soutenir la stabilité du renminbi à long terme. Mais à court terme, le dollar, en tant que principale monnaie de réserve, reste difficile à déloger.

Comment anticiper la tendance du taux de change du renminbi

Pour saisir précisément la tendance du renminbi, les investisseurs peuvent considérer plusieurs aspects :

1. Politique monétaire de la Banque populaire de Chine

La politique monétaire de la Chine influence directement l’offre de monnaie. Lorsqu’elle est accommodante (baisse des taux ou réduction des réserves obligatoires), l’offre augmente, ce qui tend à faire baisser le taux de change du renminbi ; inversement, une politique restrictive (hausse des taux ou augmentation des réserves) réduit la liquidité et peut faire apprécier le renminbi.

2. Données économiques chinoises

Les indicateurs économiques chinois ont un impact majeur : une croissance stable ou supérieure à celle des autres marchés émergents attire les investissements étrangers, augmentant la demande pour le renminbi et le faisant s’apprécier ; à l’inverse, un ralentissement économique réduit cette demande. Les indicateurs clés incluent : PIB, PMI, IPC, investissements en actifs fixes urbains, etc.

3. Tendance du dollar

L’évolution du dollar influence directement le USD/CNY. La politique monétaire de la Fed et de la BCE est déterminante. Quand le dollar s’affaiblit, le renminbi tend à s’apprécier. La performance d’autres monnaies non américaines comme l’euro face au renminbi peut aussi refléter les flux globaux de capitaux.

4. Orientation officielle du taux de change

Le renminbi a connu plusieurs réformes de gestion du taux de change. La PBOC ajuste la fixation du taux de référence, ce qui peut influencer à court terme, mais la tendance à long terme dépend de la direction générale du marché monétaire.

Comment investir dans le renminbi

Les investisseurs peuvent participer à l’investissement dans le taux de change du renminbi via plusieurs canaux :

• Banques : ouvrir un compte en devises étrangères auprès d’une banque locale ou internationale pour faire du change et investir
• Trading Forex : utiliser des plateformes réglementées pour trader le forex, avec ou sans effet de levier
• Sociétés de courtage : certaines offrent des services de trading de devises
• Futures : investir via des contrats à terme sur devises sur les marchés à terme

Lors de l’investissement en devises, il est conseillé de choisir des plateformes réglementées, de gérer le levier avec prudence, et d’utiliser des ordres stop pour limiter les risques.

En résumé

Avec la poursuite d’un cycle d’assouplissement monétaire en Chine, le dollar face au renminbi montre une tendance claire à l’appréciation. Selon l’expérience historique, ces cycles liés à la politique peuvent durer une décennie, avec des fluctuations à court terme influencées par le mouvement du dollar et d’autres événements. En maîtrisant les facteurs clés — politique de la banque centrale, données économiques, indice du dollar, relations sino-américaines — les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit.

Le marché des devises étant principalement macroéconomique, avec des données publiques et une forte liquidité, il constitue un domaine d’investissement relativement équitable et favorable pour les investisseurs. Comprendre la logique des principales paires comme EUR/CNY aidera à orienter les décisions d’investissement.