L'or approche-t-il les 5000 dollars en 2026 ? Analyse complète des prévisions de prix et des facteurs influents

Un nouveau rally attendu pour le métal précieux

Lorsque l’or a dépassé la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre 2025, cela a été un signal clair d’un changement fondamental dans le comportement des investisseurs mondiaux envers les actifs refuges. Mais la correction suivante vers la zone des 4000 dollars en novembre a soulevé des questions importantes : 2026 verra-t-elle une nouvelle poussée vers 5000 dollars, ou l’or entrera-t-il dans une phase de stabilisation ?

La réponse réside dans la compréhension des facteurs économiques et géopolitiques complexes qui font avancer les prix de l’or.

L’élan d’investissement : la principale raison de la hausse

L’histoire de la hausse de l’or en 2025 a commencé par une volonté légitime des investisseurs de rechercher un refuge. La demande totale d’or au deuxième trimestre de cette année s’est élevée à 1249 tonnes, en hausse de 3 % en glissement annuel, mais la valeur a bondi de 45 % pour atteindre 132 milliards de dollars. Cette différence entre le volume et la valeur reflète clairement une forte hausse des prix.

Ce qui attire encore plus l’attention, c’est le rôle croissant des fonds négociés en bourse (ETFs), dont les actifs sous gestion ont atteint 472 milliards de dollars, avec des avoirs de 3838 tonnes — soit une hausse de 6 % par rapport à la période précédente. Ces chiffres approchent le sommet historique de 3929 tonnes, ce qui indique que la demande institutionnelle ne s’est pas encore arrêtée.

Banques centrales : l’acheteur principal qui ne s’arrêtera pas

L’histoire ne se limite pas aux investisseurs individuels. Les banques centrales du monde entier ont continué à renforcer leurs réserves à un rythme soutenu, ajoutant 244 tonnes rien que lors du premier trimestre 2025 — soit une augmentation de 24 % par rapport à la moyenne des cinq dernières années.

Plus important encore, 44 % des banques centrales mondiales gèrent désormais des réserves d’or, contre 37 % en 2024. Ce changement reflète une volonté croissante de diversifier les réserves en dehors du dollar américain, surtout face aux risques souverains croissants.

La Chine a elle seule ajouté plus de 65 tonnes au cours du premier semestre 2025, poursuivant cette tendance pour le 22e mois consécutif, tandis que la Turquie a renforcé ses réserves à plus de 600 tonnes. Ces mouvements ne semblent pas s’arrêter de sitôt, ce qui signifie que 2026 pourrait voir la poursuite de cette forte demande institutionnelle.

Offre limitée : la pression haussière continue

De l’autre côté, le marché fait face à un problème évident : la demande s’accélère mais l’offre ne suit pas. La production minière d’or au premier trimestre 2025 a atteint un record de 856 tonnes, mais la croissance a été très faible (1 % seulement en glissement annuel), ce qui est insuffisant pour combler le fossé croissant entre demande et offre.

Pire encore, l’or recyclé a diminué d’environ 1 % sur la même période, car les détenteurs de pièces en or ont préféré le conserver plutôt que le vendre, anticipant une poursuite de la hausse. Cette pénurie d’offre crée une pression haussière naturelle sur les prix.

De plus, les coûts d’extraction de l’or ont augmenté pour atteindre environ 1470 dollars l’once à la mi-2025 — le niveau le plus élevé en une décennie — en raison de la hausse des prix de l’énergie et des salaires. Cela signifie qu’une expansion de la production sera lente et coûteuse, aggravant le problème.

Politique monétaire : la porte ouverte à la hausse

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt en octobre 2025 de 25 points de base pour atteindre une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les indicateurs laissent présager d’autres baisses à venir.

Les marchés dérivés (Fidoo) intègrent une réduction supplémentaire de 25 points de base lors de la réunion de décembre 2025, ce qui constituerait la troisième de l’année. Certains responsables de la Fed ont évoqué la possibilité de nouvelles baisses si le marché du travail se détériorait.

Si ces prévisions se réalisent, le taux d’intérêt pourrait atteindre 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré. Cela entraînerait une baisse des rendements réels des obligations, réduisant le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif sans rendement, et renforcerait son attrait comme outil de couverture.

La monnaie américaine et les obligations : la baisse simultanée soutient l’or

Il existe une relation inverse claire entre l’or, le dollar américain et les rendements réels des obligations. Lorsque l’un ou l’autre faiblit, l’or monte.

En 2025, l’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet en début d’année jusqu’à fin novembre, sous l’effet des attentes de baisse des taux et du ralentissement de la croissance. Parallèlement, les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à environ 4,07 %.

Ce double recul a directement contribué à renforcer la demande institutionnelle pour l’or, les investisseurs cherchant à rééquilibrer leurs portefeuilles en dehors des actifs en dollars. Avec la poursuite de cette tendance, l’or pourrait suivre une trajectoire haussière durable en 2026.

La dette mondiale et l’inflation : un moteur pour l’or

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, suscitant de véritables inquiétudes quant à la soutenabilité des politiques financières. Dans ce contexte, les investisseurs se tournent naturellement vers l’or comme protection contre la perte de pouvoir d’achat.

Selon Bloomberg Economics, environ 42 % des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, dans une démarche claire de protection contre les risques financiers à long terme.

Fait notable, la Banque mondiale prévoit une hausse de 35 % du prix de l’or en 2025, mais anticipe une légère correction en 2026 avec la diminution des pressions inflationnistes — tout en maintenant des prix élevés par rapport aux années précédentes.

Tensions géopolitiques : un moteur supplémentaire de la demande

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont soutenu la demande d’or comme valeur refuge. Reuters indique qu’en 2025, l’incertitude géopolitique a augmenté la demande de 7 % en glissement annuel.

Lorsque les tensions autour du détroit de Taiwan se sont intensifiées et que les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique ont augmenté, les prix spot ont dépassé 3400 dollars l’once en juillet, puis ont franchi 4300 dollars à la mi-octobre.

Ce comportement montre comment l’or réagit rapidement face aux crises, ce qui signifie qu’une nouvelle crise en 2026 pourrait le pousser à de nouveaux sommets.

Prévisions des grands analystes pour 2026

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue à 4600 dollars pour l’année — une hausse notable par rapport à la moyenne de 3455 dollars en 2025.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, mais a averti d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux plus importants vers les ETFs or et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026, avec une moyenne de 3675 dollars pour le quatrième trimestre 2025.

La fourchette la plus courante parmi les grands analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

L’or va-t-il baisser bientôt ?

Malgré ces prévisions optimistes, HSBC met en garde contre une correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Cependant, une chute en dessous de 3800 dollars semble peu probable à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

Goldman Sachs indique que rester au-dessus de 4800 dollars pourrait soumettre le marché à un « test de crédibilité des prix » — c’est-à-dire tester la capacité de l’or à maintenir ses niveaux élevés face à une demande industrielle faible.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à la transformation stratégique de la perception des investisseurs qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation.

Indicateurs techniques contradictoires régissant le court terme

L’or a clôturé ses transactions de novembre 2025 à 4065,01 dollars, après avoir touché un sommet historique à 4381,44 dollars en octobre. Sur le graphique journalier, le prix a cassé la ligne de canal haussier, mais il maintient encore la tendance principale.

Un support solide à 4000 dollars en fait une zone critique. En cas de cassure avec clôture journalière claire, le prix pourrait viser 3800 dollars (50 % de retracement de Fibonacci) avant de repartir à la hausse.

Inversement, 4200 dollars constitue la première résistance forte, et sa cassure ouvrirait la voie à 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI reste à 50 — ce qui indique une neutralité totale sans tendance claire. Le MACD, avec sa ligne de signal au-dessus de zéro, confirme une tendance haussière.

L’analyse technique prévoit une poursuite de la fourchette entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions des prix de l’or au Moyen-Orient

Les réserves d’or des banques centrales du Moyen-Orient ont connu une augmentation notable. La Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne au premier trimestre 2025, tandis que la Banque centrale du Qatar a accru ses réserves de 3 tonnes.

Selon des prévisions spécialisées, le prix de l’or en Égypte pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once en 2026 — soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie saoudite, si le prix de l’or approche les 5000 dollars comme le suggèrent certaines prévisions ambitieuses, cela pourrait se traduire par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75 à 3,80 riyal par dollar).

Aux Émirats arabes unis, l’once pourrait atteindre environ 18375 à 19000 dirhams, selon le même scénario.

Il est important de noter que ces prévisions sont approximatives et dépendent de la stabilité des taux de change et du maintien d’une demande mondiale sans grandes turbulences économiques.

En résumé : l’or atteindra-t-il 5000 dollars en 2026 ?

Malgré la forte dynamique de l’or et l’optimisme qui l’entoure, les prévisions de prix restent cruciales pour déterminer si le métal précieux conservera sa position de refuge dans un monde où les risques économiques augmentent.

Alors que la fin du cycle de relâchement monétaire approche et que l’économie mondiale entre dans une phase de ralentissement visible, le marché pourrait connaître un conflit entre prises de bénéfices et nouvelles vagues d’achats par les banques centrales et les investisseurs institutionnels.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques dépassant 5000 dollars. Mais si l’inflation diminue et que la confiance dans les marchés financiers revient, le métal pourrait entrer dans une longue phase de stabilisation, empêchant d’atteindre ces niveaux cibles.

Il est probable que 2026 connaîtra des fluctuations répétées entre tentatives de hausse et corrections, avec une tendance générale à la hausse tant que les facteurs de soutien actuels perdureront.