Le yen japonais pourrait atteindre un minimum de 156, les divergences politiques augmentent la pression à la dépréciation, le prochain seuil pourrait être 160 ?

Le marché parie sur quoi ? Le dollar américain franchit la barre des 156 contre le yen, et les investisseurs commencent à se demander si 160 deviendra le prochain seuil psychologique. Derrière tout cela, se cache une lutte de politiques entre le gouvernement japonais et la banque centrale.

Expansion fiscale face à l’hésitation sur la hausse des taux

La conseillère économique du Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, a récemment déclaré : « Les dépenses fiscales sont plus importantes que la hausse des taux », et la probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux avant mars de l’année prochaine est faible. Dès que ce signal a été donné, le yen a été directement vendu.

Les données confirment la réaction du marché — le dernier sondage montre que seulement 28 % du marché s’attend à une hausse des taux de la Banque du Japon en décembre, tandis que la probabilité d’une hausse en janvier de l’année prochaine monte à 42 %. En d’autres termes, les investisseurs ont déjà reporté leur plan de hausse des taux.

Quelle est la puissance du plan de relance de Sanae Takaichi ?

Le 21 novembre, le plan de relance économique de Sanae Takaichi sera présenté, avec un budget dépassant 17 trillions de yens, ce qui représente une somme considérable. Par ailleurs, le résultat de l’enchère des obligations japonaises à 20 ans a été inférieur aux attentes, renforçant encore les anticipations d’un vaste stimulus fiscal.

Dans ce contexte, le plan de hausse des taux de la Banque du Japon est freiné — le gouvernement de Takaichi a clairement exprimé son mécontentement face à une hausse trop rapide des taux par la BoJ, espérant que la banque centrale coopérera avec ses efforts de relance économique. La situation embarrassante, c’est que le gouverneur Ueda Haruhiko a laissé entendre qu’une hausse dès décembre était possible, mais la pression politique affaiblit cette dynamique de hausse.

Le 19 novembre, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint 1,78 %, un sommet depuis 2008, reflétant la profonde inquiétude du marché concernant l’avenir de l’inflation et de la politique au Japon.

La stratégie des investisseurs

Yūjirō Goto, stratégiste en devises chez Nomura Securities, a déclaré : « Les investisseurs réalisent que la tendance à l’expansion fiscale pourrait retarder la hausse des taux de la BoJ, et commencent à vendre le yen. » C’est une boucle logique complète — relance fiscale → report de la hausse des taux → dépréciation du yen.

Francesco Pesole, stratégiste en devises chez ING Group, pense que les spéculateurs continuent d’acheter le dollar contre le yen, testant la tolérance du gouvernement japonais. Il indique que l’effet des avertissements verbaux du gouvernement s’affaiblit de plus en plus, et que dans les prochains jours, une pression haussière supplémentaire pourrait apparaître, avec le seuil de 160 devenant un nouvel objectif.

Recommandation de trading de Barclays

Les économistes de Barclays analysent que la position politique de Sanae Takaichi tend vers « l’économie d’Abe », et avec la forte sensibilité du yen aux risques fiscaux, une relance supplémentaire maintiendra le dollar contre le yen à un niveau élevé. Leur conclusion est que la logique de continuer à acheter le dollar contre le yen reste valable.

Le yen a déjà atteint un minimum de 156, ce qui est une réalité, mais selon les attentes actuelles du marché en matière de politique et de flux de capitaux, 160 pourrait ne pas être la fin.