#BTC行情分析 #今日你看涨还是看跌？ La plus grande date d'expiration d'options de l'histoire : le Bitcoin connaît un tournant clé, la volatilité s'accentue de manière inévitable

Ce vendredi (26 décembre), le marché du Bitcoin vivra un moment historique — environ 23,6 milliards de dollars en options sur Bitcoin arriveront à expiration, il s'agit de l'événement d'expiration d'options à la plus grande échelle jamais enregistré pour le Bitcoin. Dans l'ambiance festive de Noël et du Nouvel An, cette concentration de contrats dérivés en règlement est en train de devenir la force centrale qui déterminera la tendance à court terme du Bitcoin.

Aperçu rapide des données clés

Pour une compréhension claire de l'événement, voici les points essentiels concernant cette expiration d'options :

· Taille à l'expiration : valeur nominale d'environ 235,8 milliards à 238 milliards de dollars (les sources varient légèrement)
· Prix au comptant actuel : autour de 89 000 dollars
· Point de douleur maximal : 96 000 dollars (cette position d'option acheteur subit la plus grande perte, pouvant influencer le prix)
· Zone de positionnement clé : forte concentration d'options put à 85 000 dollars ; forte concentration d'options call à 100 000 dollars
· Signal d'humeur du marché : la volatilité implicite a diminué de plus de 10 % au cours du dernier mois ; le prix des options put reste supérieur à celui des options call

Marché avant l'expiration : courants sous la surface dans un calme apparent

Avant la date d'expiration, le marché du Bitcoin présente une situation complexe et contradictoire :

· Calme apparent : la volatilité implicite du Bitcoin a fortement diminué depuis ses sommets récents, la volatilité implicite à maturité pour différentes échéances est tombée à environ 44 %. Cela est généralement interprété comme une anticipation d’un marché en réduction de la volatilité à court terme.
· Tension interne : malgré la baisse de la volatilité, la “pente de l’option put” (indicateur mesurant la différence de prix entre options put et call) reste positive. Cela indique que la demande de protection contre le risque de baisse persiste, l’humeur générale étant plutôt défensive. Par ailleurs, un flux de capitaux sort de l’ETF Bitcoin spot américain.

Mécanisme central à l’expiration : nettoyage gamma et ajustements de couverture

L’expiration des options ne consiste pas directement en achat ou vente de l’actif au comptant, mais influence fortement le marché via un mécanisme appelé “nettoyage gamma”. En termes simples :
Les market makers (fournisseurs de liquidité) d’options, pour maintenir leur neutralité de risque, ajustent leur couverture en achetant ou vendant du Bitcoin en fonction des variations de prix. À l’approche de l’expiration, ces opérations de couverture deviennent extrêmement sensibles et intenses.

Lorsque le prix du Bitcoin monte, les market makers, détenant une grande quantité d’options call short (vente d’options call), doivent vendre du Bitcoin pour réduire leur exposition, ce qui exerce une pression à la baisse.
Lorsque le prix baisse, ils peuvent être amenés à acheter du Bitcoin en raison de leur position short sur les options put, créant ainsi un support.

Ce processus mécanique de couverture s’intensifie dans les 24-48 heures précédant l’expiration, provoquant des fluctuations violentes et des oscillations de prix autour de points clés (comme 85 000 dollars et 90 000 dollars).

Scénarios possibles après l’expiration : trois trajectoires

L’expiration des options agit comme une “réinitialisation” massive de l’exposition au risque. Après cela, l’offre et la demande réelles du marché reprendront le contrôle du prix. En combinant les données actuelles, voici trois scénarios possibles pour la future trajectoire du Bitcoin :

1. Scénario de consolidation neutre (probabilité élevée)

· Trajectoire : le prix continue de fluctuer dans la zone centrale de 85 000 à 90 000 dollars.
· Justification : de nombreux contrats en cours de liquidation s’accumulent à 85 000 dollars (support) et 100 000 dollars (résistance), formant un corridor d’options “en haut, en bas”. La faible liquidité pendant les vacances limite également la capacité à casser cette fourchette de manière unilatérale.

2. Scénario de rupture à la hausse

· Trajectoire : le prix parvient à s’établir au-dessus de 90 000 dollars et teste le “point de douleur maximal” à 96 000 dollars, voire dépasse 100 000 dollars.
· Conditions de déclenchement : nécessite un catalyseur positif significatif (par exemple, des bonnes nouvelles macroéconomiques ou un afflux massif de capitaux) pour briser l’équilibre. Si le prix dépasse 96 000 dollars, cela pourrait déclencher une compression haussière, accélérant la hausse.

3. Scénario de rupture à la baisse

· Trajectoire : chute en dessous du support clé à 85 000 dollars, à la recherche d’un nouveau support.
· Conditions de déclenchement : augmentation de l’aversion au risque sur le marché ou apparition de nouvelles mauvaises nouvelles. La zone à 85 000 dollars regroupe une forte concentration d’options put, et une cassure efficace pourrait entraîner une vague de stops et de ventes massives.

Résumé et perspectives

Cette expiration d’options sans précédent est un événement piloté par la microstructure du marché. La volatilité élevée qui en découle est certaine, mais la direction dépendra de l’orientation que prendra le sentiment du marché après l’événement.

Pour les investisseurs, il est crucial de prêter une attention particulière à la gestion des risques, en évitant d’utiliser un levier excessif lors des pics de volatilité. Surveiller la structure de la volatilité après l’expiration et les flux de capitaux institutionnels sera essentiel pour juger si le marché pourra retrouver une tendance en début 2026.

Quelle que soit la fluctuation à court terme, cette grande purge du risque prépare le terrain pour une nouvelle phase de marché, en lui donnant une nouvelle jeunesse. $BTC