## Nouveau Taiwan dollar franchit la barre des 30 : Analyse de la tendance du taux de change USD/TWD et guide d'investissement

Le nouveau dollar taïwanais a connu une hausse spectaculaire d'environ 10 % en seulement deux jours de négociation, établissant le record de la plus forte hausse journalière en 40 ans. Que signifie réellement cette fluctuation du taux de change ? Comment le dollar américain face au dollar taïwanais évoluera-t-il à l'avenir ? Cet article analysera en profondeur cette volatilité extrême du marché financier et donnera des conseils aux investisseurs.

## Comment le dollar taïwanais peut-il afficher une croissance aussi impressionnante à court terme ?

### Changement brutal de l'humeur du marché

Il y a un mois, le marché craignait que le dollar taïwanais ne déprécie en dessous de 35, mais 30 jours plus tard, la situation a complètement changé. Début mai, le taux de change USD/TWD a augmenté de 5 % en une seule journée, atteignant un sommet en 15 mois, et a même franchi la barrière psychologique des 30, atteignant un maximum de 29,59. Cette montée n’a pas seulement battu plusieurs records historiques, mais a également déclenché le troisième plus grand volume de transactions de l’histoire sur le marché des devises.

En comparaison, d’autres monnaies asiatiques ont connu des performances plus modérées — le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won de 3,8 %. Seul le dollar taïwanais a connu une telle hausse explosive, ce qui montre à quel point l’économie taïwanaise est sensible aux fluctuations du taux de change. En tant qu’économie fortement orientée vers l’exportation, la Taïwan a un ratio d’investissement net à l’étranger représentant jusqu’à 165 % du PIB, ce qui signifie que toute variation du taux de change impacte directement le système économique.

### La politique tarifaire de Trump comme catalyseur de changements

La principale cause de cette envolée du dollar taïwanais est sans doute la politique tarifaire du gouvernement américain. Lorsqu’aux États-Unis, l’administration a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs réciproques, le marché a immédiatement anticipé deux scénarios : une relance des achats en gros par les entreprises mondiales, bénéficiant à Taïwan en tant que centre d’exportation clé ; et parallèlement, le FMI a relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, ce qui a également renforcé la performance du marché boursier taïwanais. Ces nouvelles positives ont entraîné un afflux constant de capitaux étrangers, constituant le principal moteur de la hausse du dollar taïwanais.

### La situation délicate de la banque centrale et les risques cachés

Face à cette appréciation, la banque centrale se trouve dans une position difficile. D’un côté, elle doit répondre aux attentes du marché, de l’autre, elle doit éviter d’être qualifiée de manipulateur de devises par le ministère américain des Finances. Le programme « équité et réciprocité » de Trump a clairement mis en avant la surveillance des « interventions sur le marché des changes », ce qui limite l’action traditionnelle de la banque centrale taïwanaise.

Les analyses de UBS indiquent que les opérations de couverture massive des assureurs et des exportateurs taïwanais, combinées à la clôture concentrée des positions de financement en dollars taïwanais, ont amplifié la volatilité. Les assureurs-vie taïwanais détiennent jusqu’à 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manquent de mesures de couverture du risque de change. La banque centrale taïwanaise a toujours réussi à contenir l’appréciation du dollar taïwanais, mais le contexte politique actuel a changé la donne. UBS met en garde : si les institutions financières augmentent encore leur couverture, le simple retour aux niveaux de tendance pourrait générer une pression de vente de dollars de l’ordre de 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB taïwanais.

## Quelle est la marge d’appréciation restante du dollar taïwanais selon les fondamentaux ?

### Indicateur clé pour évaluer la justesse du taux de change

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) est un outil essentiel pour juger de la valorisation d’une monnaie. Cet indice est centré sur 100 : au-dessus de 100, la monnaie pourrait être surévaluée, en dessous, sous-évaluée.

Au 31 mars, les données montrent :
- L’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une surévaluation claire
- L’indice du dollar taïwanais tourne autour de 96, restant dans une zone « raisonnablement sous-évaluée »
- Les autres principales monnaies d’exportation en Asie ont des évaluations encore plus basses : le yen à 73, le won à 89

Cela signifie que le dollar taïwanais a encore une marge d’appréciation par rapport à ses fondamentaux, mais cette hausse devrait rester modérée.

( La barrière des 28 NTD difficile à franchir

La majorité des analystes estiment que, malgré la pression potentielle du gouvernement américain pour que le dollar taïwanais continue de s’apprécier, il est extrêmement improbable qu’il atteigne 28 NTD pour 1 USD. Selon le modèle d’évaluation de UBS, le dollar taïwanais est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types. Le marché des dérivés de change reflète également la « plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans », mais cela ne signifie pas que la tendance à la hausse sera illimitée.

Lorsque l’indice de change pondéré par le commerce du dollar taïwanais augmentera d’environ 3 % (proche de la limite de tolérance de la banque centrale), une intervention officielle pourrait être déclenchée pour calmer la volatilité. Après cette montée rapide, la tendance du taux de change devrait se stabiliser.

) Une vision à long terme du mouvement du dollar taïwanais

En élargissant la période d’observation du dernier mois à l’année en cours, on constate que la hausse du dollar taïwanais est globalement synchronisée avec celle des principales monnaies régionales :
- +8,74 % pour le dollar taïwanais
- +8,47 % pour le yen
- +7,17 % pour le won

En réalité, toutes les principales monnaies asiatiques ont connu une appréciation, et la hausse récente du dollar taïwanais n’est qu’une accélération de cette tendance globale. Sur le long terme, le mouvement du dollar taïwanais reste aligné avec la performance des autres monnaies régionales, sans déviation notable par rapport aux fondamentaux.

## Que nous disent les dix dernières années d’évolution du taux de change ?

De octobre 2014 à octobre 2024, le taux de change USD/TWD a fluctué entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %. En comparaison, le yen, en tant que monnaie refuge traditionnelle, a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), soit deux fois celle du dollar taïwanais.

Les fluctuations du dollar taïwanais ont été principalement dictées par la politique de la Réserve fédérale américaine, et non par la banque centrale taïwanaise. Entre 2015 et 2018, face à plusieurs défis économiques mondiaux, le dollar taïwanais s’est renforcé après que la Fed a ralenti la réduction de son bilan. En 2018, avec le début de la hausse des taux américains, la tendance haussière du dollar taïwanais s’est arrêtée.

Après le début de la pandémie en 2020, la Fed a massivement élargi son bilan (de 4,5 à 9 trillions de dollars), abaissant les taux à zéro, ce qui a entraîné une dépréciation du dollar américain et une forte appréciation du dollar taïwanais, atteignant 27 NTD pour 1 USD. Cependant, après 2022, l’inflation aux États-Unis a explosé, la Fed a lancé une politique de hausse agressive des taux, renforçant le dollar, et la hausse du dollar taïwanais a été freinée.

En septembre 2024, la Fed a amorcé une baisse des taux, ramenant le taux de change à environ 32 NTD. Après ces fluctuations, le marché a progressivement adopté un « consensus » : un dollar américain en dessous de 30 est considéré comme une bonne opportunité d’achat, au-delà de 32, il faut envisager de réaliser des gains.

## Que faire face à cette tendance ?

( Traders expérimentés à court terme peuvent envisager

Si vous maîtrisez bien le marché des devises, vous pouvez effectuer des opérations à court terme sur le pair USD/TWD via une plateforme de change, en profitant des fluctuations intra-journalières ou sur quelques jours. Une autre option consiste à utiliser des dérivés comme les contrats à terme pour arbitrer ou couvrir, en verrouillant à l’avance les gains liés à l’appréciation.

) Principes à respecter pour les débutants

Pour les investisseurs débutants souhaitant profiter des récents mouvements, il est crucial de respecter quelques règles d’or : d’abord, commencer avec de petites sommes pour tester, sans se laisser emporter par l’émotion ; ensuite, surveiller constamment ses positions, et couper rapidement en cas de perte ou de changement de sentiment. De nombreux plateformes proposent des comptes démo, que les novices devraient utiliser pour tester leur stratégie avant d’engager de l’argent réel.

Il est essentiel de fixer un stop-loss pour protéger le capital. Surveillez attentivement les mouvements de la banque centrale taïwanaise et l’évolution du commerce entre la Chine et Taïwan, car ces facteurs influenceront directement le taux de change et orienteront votre stratégie.

### Recommandations pour une gestion à long terme

Pour les investisseurs avec un horizon supérieur à un an, la solidité des fondamentaux économiques taïwanais, la forte croissance des exportations de semi-conducteurs, et la tendance à osciller entre 30 et 30,5 NTD offrent une probabilité élevée de stabilité ou de légère appréciation. La tendance reste globalement haussière.

Cependant, il est conseillé de limiter la part du change dans le portefeuille à 5-10 % des actifs totaux, et de diversifier ses investissements dans d’autres classes d’actifs mondiaux pour mieux gérer le risque. Optez pour un levier faible sur le USD/TWD, et combinez avec des investissements en actions taïwanaises ou en obligations pour un portefeuille équilibré. Même en cas de forte volatilité, cette approche permet de maintenir une performance globale relativement stable.

## Conclusion

L’évolution future du dollar américain face au dollar taïwanais doit être suivie de près, mais les fondamentaux soutiennent une tendance à la stabilité ou à une légère force relative à moyen terme. La politique tarifaire de Trump, la position de la banque centrale sur le marché des changes, et les flux de capitaux mondiaux sont des facteurs clés. Les investisseurs doivent élaborer leur stratégie en fonction de leur tolérance au risque et de leur horizon d’investissement, éviter de suivre aveuglément la hausse, et réévaluer régulièrement leur allocation pour saisir au mieux la volatilité du taux de change.