50 ans d'augmentation du prix de l'or de 120 fois｜Comment prévoir la tendance future du prix de l'or ? Investissement à court terme ou à long terme ?

L’or est depuis toujours le média d’échange le plus important dans l’économie, en raison de ses caractéristiques telles que sa haute densité, sa grande ductilité et sa résistance à la conservation. Outre sa fonction monétaire, il est largement utilisé dans la joaillerie, la fabrication industrielle, etc. Au cours du dernier demi-siècle, malgré des fluctuations du prix de l’or, la tendance générale est toujours à la hausse, notamment en 2025 où il a atteint de nouveaux sommets historiques. Cette tendance haussière de 50 ans, se poursuivra-t-elle encore pour les 50 prochaines années ? Comment analyser le prix de l’or ? Convient-il plutôt à une opération de trading ou à une allocation à long terme ?

Une hausse spectaculaire sur un demi-siècle｜De 35 dollars à 4 300 dollars

15 août 1971 marque une étape décisive sur les marchés financiers. À cette date, le président américain Nixon annonce la fin de la convertibilité du dollar en or, brisant ainsi le système de Bretton Woods, et le dollar commence à flotter librement sur le marché des changes.

Cette décision a lancé une hausse de l’or qui dure depuis plus de 50 ans. Le prix de l’or, débutant à 35 dollars l’once, a aujourd’hui atteint environ 4 300 dollars, soit une augmentation de plus de 120 fois. Surtout depuis 2024, sous l’impulsion de multiples facteurs tels que l’augmentation des réserves des banques centrales, les turbulences géopolitiques, les risques liés aux politiques économiques, le prix de l’or ne cesse de battre de nouveaux records, avec une hausse de plus de 104 % l’année dernière seulement.

Les quatre grands cycles de hausse derrière le graphique de l’or

Les mouvements de l’or sur plus de 50 ans peuvent être divisés en quatre phases de forte hausse, chacune reflétant un contexte économique différent.

Première phase : la crise de confiance au début des années 1970

Après le débranchement du dollar, le prix de l’or international est passé de 35 à 183 dollars, avec une hausse de plus de 400 % en 5 ans. Cette montée est due à la panique des investisseurs face à l’avenir du dollar — si l’on ne peut plus échanger en or, le dollar reste-t-il digne de confiance ? La crise pétrolière a également stimulé la création monétaire américaine, poussant encore plus le prix de l’or à la hausse. Ce n’est qu’après la résolution de la crise pétrolière et la reconnaissance de la valeur du dollar que le prix de l’or est retombé autour de 100 dollars.

Deuxième phase : les tempêtes géopolitiques de 1976 à 1980

Le prix de l’or est passé de 104 à 850 dollars, avec une hausse de plus de 700 %, en environ 3 ans. Les crises géopolitiques telles que la prise d’otages en Iran ou l’invasion de l’Afghanistan par l’URSS ont accentué la récession mondiale et les anticipations d’inflation, entraînant une explosion du prix de l’or. Cependant, cette bulle a été surévaluée, et après la résolution de la crise, le prix a rapidement chuté, oscillant entre 200 et 300 dollars durant les 20 années suivantes.

Troisième phase : la longue période de marché haussier de 2001 à 2011

Le prix de l’or est passé de 260 dollars à 1921 dollars, avec une hausse de plus de 700 %, cette fois sur une décennie. Les événements du 11 septembre ont déclenché une guerre contre le terrorisme, et le gouvernement américain a abaissé ses taux et émis de la dette pour financer la guerre, ce qui a indirectement fait monter le prix de l’immobilier. La hausse des taux d’intérêt a ensuite déclenché la crise financière de 2008, et la relance par la Fed via le QE a lancé un marché haussier long sur l’or. En 2011, lors de la crise de la dette européenne, le prix a culminé à 1921 dollars l’once.

Quatrième phase : une nouvelle hausse depuis 2015

Au cours des dix dernières années, l’or a de nouveau entamé une tendance haussière, passant de 1060 dollars en 2015 à dépasser brièvement 2000 dollars. Les facteurs moteurs incluent la politique de taux négatifs en Europe et au Japon, la dédollarisation mondiale, le QE massif américain en 2020, le conflit russo-ukrainien, la tension au Moyen-Orient, etc. Entre 2024 et 2025, l’or a connu une période épique, atteignant brièvement 4 300 dollars l’once en octobre, établissant un record historique.

Comparaison des rendements sur 50 ans｜L’or a-t-il battu la bourse ?

Pour évaluer si l’or est un investissement idéal, il faut le comparer à d’autres actifs.

Depuis 1971, l’or a augmenté de 120 fois. Pendant ce temps, le Dow Jones a progressé d’environ 900 points à 46 000 points, soit une hausse d’environ 51 fois. À première vue, l’or semble avoir mieux performé. Depuis le début de 2025, l’or est passé de 2 690 dollars l’once à environ 4 200 dollars en octobre, soit une hausse de plus de 56 %.

Cependant, la trajectoire du prix de l’or n’est pas linéaire. Entre 1980 et 2000, le prix de l’or est resté totalement stagnant, oscillant entre 200 et 300 dollars, et ceux qui ont investi durant cette période n’ont réalisé aucun gain en 20 ans. Combien de fois peut-on attendre 50 ans dans une vie ?

Au cours des 30 dernières années, le rendement des actions a été supérieur à celui de l’or, ce dernier étant en deuxième position, et les obligations étant les moins performantes. Par conséquent, l’or convient davantage à une stratégie de trading à court terme qu’à une détention à long terme. Mais, étant une ressource naturelle dont le coût d’extraction augmente avec le temps, même après une fin de tendance haussière, le prix pourrait reculer, mais ses points bas tendent à s’élever progressivement. Les investisseurs ne doivent pas paniquer face aux baisses, mais plutôt suivre cette logique pour éviter de tout perdre.

La stratégie d’allocation entre or, actions et obligations

Les trois classes d’actifs ont des mécanismes de rendement très différents :

• Or : rendement basé sur la différence de prix, sans intérêts, l’essentiel étant le timing d’entrée et de sortie
• Obligations : rendement via les coupons, nécessitant d’augmenter la quantité détenue et de suivre la politique des banques centrales
• Actions : rendement via la valorisation des entreprises, adaptées à une détention longue après sélection

En termes de difficulté d’investissement : obligations sont les plus simples, l’or un peu plus, et les actions les plus complexes.

La règle générale du marché est « en période de croissance économique, allouer aux actions ; en période de récession, privilégier l’or ». Lorsqu’elle va bien, l’argent afflue vers les actions ; en période de crise, la fonction de conservation de valeur de l’or et les revenus fixes des obligations deviennent des refuges.

Une approche plus prudente consiste à définir une allocation en actions, obligations et or selon votre tolérance au risque et vos objectifs d’investissement. Les événements imprévus comme la guerre russo-ukrainienne ou l’inflation et la hausse des taux d’intérêt rappellent qu’une diversification peut efficacement couvrir les risques et rendre le portefeuille plus robuste.

Cinq modes d’investissement dans l’or

Investir dans l’or ne se limite pas à une seule méthode, voici les principales :

1. Or physique — achat de lingots ou de bijoux, avantage : facilité de dissimulation patrimoniale et valeur de collection, inconvénient : peu pratique pour la transaction

2. Certificat d’or — semblable à un dépôt bancaire, pratique à transporter et à retirer, mais la banque ne verse pas d’intérêts, et la différence entre prix d’achat et de vente est importante, adapté à une stratégie à long terme

3. ETF or — meilleure liquidité que le certificat, transaction facile, détention correspondant à une quantité d’or, mais avec des frais de gestion, et en cas de stagnation prolongée du prix, la valeur peut diminuer lentement

4. Contrats à terme / CFD sur or — outils couramment utilisés pour le trading à court terme. Les contrats à terme et CFD sont des produits à effet de levier, avec des coûts faibles, permettant de prendre des positions longues ou courtes, avec une utilisation efficace du capital. Les CFD offrent une flexibilité horaire, avec un petit capital pour ouvrir un compte, idéal pour les petits investisseurs et le trading de courte durée.

5. Fonds or — gestion par un professionnel, adapté aux investisseurs préférant une gestion passive.

La clé pour analyser le prix de l’or

Pour réussir à capter le marché de l’or, il faut comprendre sa logique fondamentale : le prix de l’or suit généralement un cycle « haussier → correction rapide → stabilisation → reprise haussière ». Si l’on peut précisément repérer ces phases, notamment le début d’une hausse ou une chute rapide pour vendre à découvert, le rendement peut dépasser celui des obligations et des actions.

L’histoire du graphique de l’or montre que cette tendance haussière de 50 ans pourrait se prolonger pour les 50 années suivantes, mais cela dépendra des politiques économiques mondiales, de la situation géopolitique et des politiques monétaires. La politique économique risquée des États-Unis, la poursuite de l’augmentation des réserves des banques centrales, la crise au Moyen-Orient, etc., continuent de soutenir le prix de l’or, mais il faut rester vigilant face aux risques d’euphorie excessive.

Quelle que soit la méthode d’investissement choisie, comprendre l’histoire de l’or, saisir les points de basculement des cycles économiques, sont essentiels pour une rentabilité stable dans ce marché tumultueux.