Le concept de stablecoin peut sembler mystérieux, mais il s'agit en réalité d'un actif numérique dont le prix est relativement stable. Cela ne signifie pas qu'il ne fluctue jamais, mais que les concepteurs ont délibérément conçu le stablecoin pour qu'il soit ancré à un référentiel stable - généralement une devise fiat comme le dollar.

Beaucoup de gens se trompent et pensent que les stablecoins sont une chose unique. En réalité, ce n'est absolument pas le cas. Il existe de nombreux modèles d'émission sur le marché, et les différences logiques derrière sont très grandes.

**Fiduciaire garanti - le choix le plus courant**

Les stablecoins comme USAT et USDC appartiennent à cette catégorie. Ils sont émis par des entreprises privées, comme Tether et Circle. Le processus est très simple : les utilisateurs ou les institutions déposent des dollars équivalents, et l'émetteur crée alors le nombre correspondant de stablecoins sur la chaîne. Vous voulez racheter ? Il suffit d'effectuer l'opération inverse.

Il est important de comprendre que votre USDT ne correspond pas à de vrais dollars américains. Strictement parlant, c'est un certificat de droit de créance sur les dollars de l'émetteur - équivalent à un titre de créance. C'est pourquoi la base de crédit de ce type de stablecoin est si importante, l'émetteur doit avoir des comptes bancaires, des institutions de garde et des audits réguliers.

**Actif numérique adossé par des garanties - Une expérience décentralisée**

DAI est le représentant le plus réussi dans ce domaine, géré par le système DAO MakerDAO. Son fonctionnement est complètement différent : les utilisateurs sur-collatéralisent avec des actifs volatils comme l'ETH, le BTC, puis le système émet DAI selon un certain ratio. Si le prix de la garantie s'effondre, le contrat intelligent déclenche automatiquement le mécanisme de liquidation.

Essentiellement, c'est un certificat de prêt algorithmique. Il n'y a pas d'entreprise centralisée, tout est piloté par le code et la gouvernance communautaire. Ça a l'air sympa, mais les risques ne sont pas négligeables.

**Stablecoin algorithmique - Le manuel enseigné par le marché**

UST a connu un certain éclat, mais s'est ensuite effondré. Ce type de stablecoin ne dépend pas de garanties réelles, mais ajuste l'équilibre de l'offre et de la demande par le biais d'algorithmes de programmeurs – en émettant ou en détruisant des jetons. Théoriquement, cela semble bien, mais en réalité, il est très difficile de maintenir l'ancrage en cas de choc systémique. La leçon de Terra est déjà très claire.

Donc, comprendre les stablecoins consiste à comprendre leur mécanisme d'émission et la manière dont ils portent les risques. Les garanties en fiat sont relativement conservatrices mais dépendent d'un crédit centralisé ; les garanties en cryptomonnaie sont plus décentralisées mais sensibles aux fluctuations du marché ; les stablecoins algorithmiques ont été largement rejetés par le marché. Le choix de l'une ou l'autre catégorie dépend de votre évaluation des risques et du degré de décentralisation.