Les paris sur un assouplissement des taux d'intérêt font grimper la valeur du Dollar au milieu de l'amélioration des échanges.

Le dollar a connu un rallye notable mercredi, l'indice du dollar grimpant de 0,65 % pour atteindre un sommet de 2 semaines—un mouvement déclenché par l'évolution des attentes du marché concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les catalyseurs étaient doubles : le BLS a annulé de manière inattendue la publication du rapport sur l'emploi d'octobre, supprimant des données cruciales sur l'emploi avant la réunion du FOMC de décembre, et les commentaires bellicistes des minutes de la Fed des 28-29 octobre ont signalé que “beaucoup” d'officiels préféreraient maintenir les taux stables jusqu'à la fin de 2025. Ces développements ont considérablement modifié les probabilités d'une baisse des taux en décembre, passant d'une probabilité de 70 % la semaine précédente à seulement 28 % alors que le marché réévaluait ses attentes.

Au-delà des signaux de politique monétaire de la Fed, les flux commerciaux se sont révélés favorables à la proposition de valeur du dollar. Le déficit commercial d'août s'est considérablement réduit à -59,6 milliards de dollars par rapport à -78,2 milliards de dollars en juillet, dépassant les prévisions des économistes de -60,4 milliards de dollars. Cette amélioration du déficit commercial a souligné une compétitivité américaine plus forte et a fourni un soutien fondamental à la monnaie alors que les investisseurs réévaluaient l'attractivité du dollar sur une base économique réelle.

La faiblesse des devises concurrentes a amplifié les gains du dollar. Le yen a chuté à un plus bas de 10 mois par rapport au dollar après que Goushi Kataoka, conseiller du Premier ministre japonais Takaichi, a suggéré que la BOJ tiendrait probablement les taux jusqu'en mars 2025. Plus significativement, Kataoka a révélé que le Japon prévoit un budget supplémentaire d'environ 20 trillions de yens ($129 milliards)—substantiellement plus grand que le plan de relance de l'année dernière de 13,9 trillions de yens—suscitant des inquiétudes concernant la durabilité de la dette du Japon. Ces signaux accommodants et les préoccupations d'expansion budgétaire ont pesé sur le yen, avec le USD/JPY grimpant de 0,95 % lors de la session.

EUR/USD a diminué de 0,46 % pour atteindre un plus bas de 1,5 semaine, sous pression de la monnaie dollar plus forte mais ancré par des perspectives divergentes des banques centrales. Les marchés n'assignent maintenant qu'une probabilité de 4 % à une réduction de taux de la BCE lors de la réunion de décembre, la banque centrale européenne ayant largement conclu son cycle d'assouplissement tandis que la Fed conserve plusieurs réductions attendues jusqu'à la fin de 2026. Cette divergence a fourni un soutien modeste à l'euro et limité la baisse.

Les métaux précieux ont affiché une action mitigée alors que des forces conflictuelles s'affrontaient sur les prix. Les contrats à terme sur l'or de décembre ont augmenté de 0,40 % et l'argent de décembre a grimpé de 0,66 %, récupérant partiellement après la forte vente de la semaine. Les commentaires accommodants de la BOJ ont initialement soutenu la demande de valeurs refuges, mais les métaux ont finalement abandonné leurs gains alors que le dollar a augmenté et que les probabilités de baisse des taux de la Fed se sont contractées. L'achat par les banques centrales est resté un facteur de soutien, avec les réserves de la PBOC de la Chine atteignant 74,09 millions d'onces troy en octobre — marquant douze mois consécutifs d'accumulation — tandis que les banques centrales mondiales ont acheté 220 millions de tonnes au T3, soit une augmentation de 28 % par rapport au T2.

Les données de soutien proviennent des commandes de machines de base du Japon pour septembre, qui ont augmenté de 4,2 % par rapport au mois précédent, le plus grand bond en six mois et dépassant les prévisions de 2,0 %. Pendant ce temps, les indicateurs hypothécaires américains se sont affaiblis : les demandes MBA ont chuté de 5,2 % pour la semaine se terminant le 14 novembre, avec l'indice des achats en baisse de 2,3 % et l'indice de refinancement en déclin de 7,3 %. Le taux hypothécaire fixe de 30 ans a augmenté de 3 points de base pour atteindre 6,37 %, reflétant le changement par rapport à la tarification des réductions de taux. Avec l'amélioration des dynamiques commerciales et les attentes en matière de politique monétaire devenant plus restrictives, la trajectoire à court terme du dollar semble soutenue, bien que l'incertitude géopolitique et l'intervention des banques centrales continuent de créer une volatilité sous-jacente sur les marchés des devises et des matières premières.