La réaction en chaîne des marchés de capitaux mondiaux s'accélère. La semaine dernière, la Banque centrale du Japon a annoncé le plus grand ajustement de politique en trente ans - une augmentation du taux d'intérêt de référence de 0,5 % à 0,75 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis 1995. Ce changement de chiffre apparemment paisible pourrait néanmoins remodeler les flux de capitaux mondiaux.

La logique derrière est très claire : au cours des trente dernières années, l'environnement de taux d'intérêt ultra-bas du Japon a fait du yen la monnaie de financement la moins chère au monde. Cela a donné naissance à un vaste marché de carry trade - les investisseurs empruntent des yens au Japon à des taux proches de zéro, les convertissent en dollars, en euros et d'autres devises à rendement élevé, puis les investissent dans des actions américaines, des obligations américaines ou d'autres actifs à haut rendement. L'écart de taux d'intérêt, qui semble mince, devient un rendement apparemment stable une fois qu'il est amplifié par l'effet de levier.

La question se pose : une fois le signal de hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale du Japon établi, l'ensemble des règles du jeu changera. Un grand nombre de traders dépendant du financement à faible coût en yen devront réajuster leurs positions, ce qui signifie que des fonds pourraient être retirés des actifs à haut risque (y compris les cryptomonnaies) pour se diriger vers des actifs refuges plus stables. Les particuliers et les institutions qui sont entrés sur le marché par le biais de transactions de carry trade réévaluent maintenant leurs coûts.

Le marché des cryptomonnaies est particulièrement sensible à cela. Historiquement, chaque cycle d'appréciation du yen a été accompagné d'un ajustement des actifs risqués. Les traders ont déjà commencé à surveiller de près les prochaines actions de la Banque centrale japonaise - quand interviendra le prochain changement de politique ? Cela pourrait devenir un point de déclenchement important pour la volatilité du marché à la prochaine étape.