Potentiel après un ajustement de profondeur d'ETH : l'histoire de 2026 derrière les données off-chain.

【币界】Cette vague de marché a brisé les attentes de nombreuses personnes. L'indice de saison des alts est un peu froid - seulement 12 alts ont surpassé le Bitcoin sur l'ensemble du réseau. Cependant, il est intéressant de noter que le marché des dérivations d'Éther présente des caractéristiques structurelles similaires.

En regardant attentivement le processus de désendettement de l'ETH, on comprend. Les contrats non réglés ont chuté de plus de 50 % par rapport à un point haut historique de 70 milliards de dollars, ce qui représente une evaporation directe de 35 milliards de dollars de positions. En comparaison, le recul du Bitcoin n'est que de 38 %. Cela montre que l'ETH subit une pression plus importante au niveau des dérivations.

Mais il y a un détail qui mérite d'être souligné : les fondamentaux on-chain sont en fait assez solides. La valeur totale verrouillée reste au niveau de 70 milliards de dollars, et la valeur totale garantie n'est pas tombée en dessous de 36 millions depuis le milieu de novembre, maintenant une base assez solide. Cet état de “la chute est sévère en haut, mais les fondamentaux ne s'effondrent pas” reflète précisément que l'ETH a traversé une libération complète des risques.

C'est précisément en raison de l'intensité de cet ajustement que cela pourrait en fait préparer le terrain pour un rebond ultérieur. Au quatrième trimestre de 2024, l'ETH sera relativement faible, mais au premier trimestre de 2026, la paire de trading ETH/BTC pourrait offrir quelques surprises au marché. Les caractéristiques du fond actuel sont déjà assez claires.