La semaine à venir est cruciale. La probabilité que la Banque du Japon annonce une hausse des taux lors de sa réunion du 18-19 décembre est de 91,4 %, et le taux d’intérêt directeur pourrait atteindre 0,75 % — soit le niveau le plus élevé en 30 ans au Japon. À première vue, cela peut ne pas sembler évident, mais cette transition sous-jacente représente une grande incertitude pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

La Banque du Japon opère depuis longtemps dans un environnement de taux extrêmement faibles, voire négatifs, dans lequel plusieurs générations d’investisseurs ont évolué. Aujourd’hui, un tournant soudain vers la contraction monétaire est observé, et la majorité des économistes s’accordent à dire que la hausse des taux est imminente — selon la dernière enquête de Reuters, plus de 70 professionnels pensent ainsi. Par ailleurs, la Réserve fédérale américaine affiche une probabilité de 92 % de baisse des taux, ce qui pourrait réorganiser la répartition mondiale des capitaux à cause de l’étreinte conjointe de ces deux grandes banques centrales.

Le véritable point de rupture réside dans la fermeture massive des « arbitrages en yen ». Au cours des dix dernières années, le coût de financement en yen faible a permis aux investisseurs d’emprunter sans difficulté, puis d’échanger ces fonds contre des dollars ou d’autres devises pour investir dans des actifs à haut risque — le Bitcoin, les actions à forte croissance étant des exemples courants. La logique de l’arbitrage est simple : un coût d’emprunt bas, un rendement élevé, et la capture de la différence.

Mais dès que la Banque du Japon augmente ses taux, les règles du jeu changent radicalement. L’appréciation du yen et la hausse des coûts de financement obligent les investisseurs à couper leurs pertes et à rembourser leurs dettes, en vendant en masse leurs bitcoins et autres actifs risqués pour rembourser leurs emprunts en yen. Les données historiques sont là — à chaque cycle de hausse des taux au Japon, le prix du Bitcoin a connu une correction rapide de 20 à 25 %. Cette fois, l’analyse du marché indique que le Bitcoin pourrait descendre jusqu’à 70 000 dollars ou même plus bas.

La volatilité inhérente au marché des cryptomonnaies, combinée à cette pression macroéconomique mondiale, risque de déclencher une crise de liquidité significative. Surveiller de près la décision de la banque centrale à la mi-décembre pourrait devenir un tournant clé pour les actifs numériques à court terme.