Analyse : Les options Bitcoin d'une valeur nominale d'environ 23,8 milliards de dollars expireront le 26 décembre, ce qui pourrait entraîner à la fin de l'année une « consolidation du risque et une réévaluation »

Le 14 décembre, l’analyste de données on-chain Murphy a indiqué que les options Bitcoin d’une valeur nominale d’environ 238 milliards de dollars arriveront à expiration le 26 décembre, couvrant des options trimestrielles, annuelles et de nombreux produits structurés. Cela signifie que le marché des dérivés BTC connaîtra à la fin de l’année une « concentration de la liquidation des risques et une revalorisation », les prix pouvant être contraints structurellement avant l’expiration, mais l’incertitude augmentant après. D’après les données, les deux positions avec la plus grande accumulation d’Open Interest (OI) proches du prix spot actuel du BTC sont : une option Put à 85 000 dollars avec 14 674 BTC ; une option Call à 100 000 dollars avec 18 116 BTC. En termes de volume, il ne s’agit pas d’un comportement de petits investisseurs, mais plutôt de fonds à grande échelle à long terme, très probablement des couvertures ETF, des sociétés de trésorerie BTC, de grands bureaux familiaux, etc., qui détiennent massivement du BTC en actif réel. La Put à 85 000 dollars, avec un prix d’exercice, est du côté « acheteur actif », ce qui reflète une forte demande de couverture contre un risque de baisse à ce niveau de prix. De même, la grande accumulation de Call à 100 000 dollars n’indique pas « un marché haussier jusqu’ici », mais plutôt que des fonds à long terme sont prêts à céder une partie de la hausse potentielle à ce niveau, en échange d’un flux de trésorerie immédiat et d’un risque global maîtrisé. En achetant des Puts en dessous et en vendant des Calls au-dessus, ils compressent la distribution des gains du BTC dans une plage acceptable. Lorsqu’un OI élevé est déjà formé, cette corridor d’options entre 85 000 et 100 000 dollars aura avant le 26 décembre une influence structurelle sur le prix du BTC, « avec une pression implicite à la hausse, une buffer passive à la baisse, et une volatilité dans la zone intermédiaire ».