La frénésie des Meme coins : lorsque la narration remplace le flux de trésorerie, la logique financière mondiale est réécrite

La folie cryptographique pendant les congés de la fête nationale

Cette année, lors des vacances de la fête nationale, alors que les investisseurs se pressaient en masse dans les sites touristiques, le monde de la cryptographie jouait une autre pièce. Dans l’écosystème d’une grande plateforme d’échange, quelques Meme coins méconnus ont vu leur capitalisation multipliée par plusieurs dizaines en seulement quelques jours — des tokens comme Meme4, PALU, qui ressemblent à des plaisanteries, ont permis aux premiers participants d’inscrire des gains dépassant facilement le million de dollars. La communauté sinophone était en effervescence, les KOLs applaudissaient et sautaient de joie, comme s’ils avaient découvert un nouveau continent.

La fête n’a pas duré longtemps. À partir du 9 octobre, ces tokens ont commencé à chuter librement. Certains ont perdu jusqu’à 95 % en une seule journée. Plus de 100 000 traders ont été liquidés, pour un montant total de 621 millions de dollars.

Le rêve de devenir riche en une nuit s’est transformé en une histoire de douleur et de sang.

Ce genre de scène, on l’a déjà vue à Wall Street et à Lujiazui.

Le fantôme de GameStop

Souvenez-vous de l’incident GameStop en 2021. Les petits investisseurs sur Reddit ont uni leurs forces pour faire monter le cours d’une chaîne de magasins au bord de la faillite de plusieurs milliers de fois, provoquant des pertes énormes pour les fonds spéculatifs en position courte. Les régulateurs américains ont qualifié cela de “jalon dans la finance comportementale”, malgré des prix absurdes, tant que les transactions étaient réelles et l’information suffisante, cela faisait partie du “marché”.

La logique américaine est simple : laisser la bulle se former, car la bulle est un catalyseur de l’évolution du marché.

Que se passerait-il si la frénésie des Meme coins éclatait sur le Nasdaq ? D’abord, cela pourrait donner naissance à de nouveaux produits financiers — par exemple un “ETF d’actifs Meme”, quantifiant la popularité sociale en facteurs d’investissement ; ensuite, les médias en parleraient longuement comme d’une “victoire du capitalisme des petits investisseurs” ; enfin, les régulateurs lanceraient des études, pour finalement peut-être conclure que ce n’est pas une fraude, mais une réaction financière collective alimentée par l’émotion de groupe via des algorithmes et la diffusion sociale.

Mais en Chine, l’histoire serait totalement différente.

Si de tels tokens apparaissaient sur l’A-shares, la régulation rappellerait rapidement les risques, les médias appellerait à la rationalité, et l’incident serait classé comme une “mouvance spéculative”, servant de cas pour l’éducation des investisseurs. La logique du marché chinois est de “stabilité dans la progression” — l’effervescence est acceptable, mais dans un cadre ordonné ; l’innovation est encouragée, mais le risque doit être assumé par soi-même.

L’expérimentation financière sans maître

Mais les Meme coins vivent dans un autre monde. Le marché cryptographique n’est ni réglementé par les États-Unis ni sous la supervision de la CSRC en Chine. C’est un territoire sans maître — un espace d’expérimentation financière gris, auto-organisé par des codes, de la liquidité et des narrations.

Ici, la mécanique de spéculation sociale à l’américaine (diffusion d’informations + dynamique collective) fusionne merveilleusement avec la mentalité populaire chinoise (resonance communautaire + participation communautaire).

Les plateformes ne sont plus des lieux neutres, mais deviennent des “fabricants de narrations” ; les KOLs ne sont plus de simples spectateurs, mais des amplificateurs de prix ; les petits investisseurs se livrent à une fête autogérée dans la boucle des algorithmes et du consensus, mais s’épuisent aussi.

La transformation fondamentale est la suivante : le prix n’est plus déterminé par les flux financiers, mais par la vitesse de narration et la densité du consensus.

Nous assistons à la naissance d’un “capital d’émotion” — sans états financiers, uniquement des symboles culturels ; sans fondamentaux d’entreprise, uniquement une courbe de consensus ; sans recherche de rendement rationnel, mais en quête de libération émotionnelle. C’est une toute nouvelle forme de capital, étrange et décalée.

Les données ne mentent pas

Non, les données ne mentent pas : au cours des neuf premiers mois de 2025, 90 % des top Meme coins ont vu leur capitalisation s’effondrer ; au deuxième trimestre, 65 % des nouveaux tokens ont perdu plus de 90 % de leur valeur en six mois. C’est comme la ruée vers l’or à l’ère numérique : la majorité des chercheurs d’or ont tout perdu, seuls ceux qui vendaient des pelles ont fait fortune sans risque.

Mais voici le problème : lorsque la monnaie commence à raconter une histoire, la logique de la finance mondiale est en train d’être complètement réécrite.

Dans les marchés traditionnels, le prix reflète la valeur. Sur le marché cryptographique, le prix crée la valeur.

C’est à la fois l’aboutissement de la décentralisation et peut-être sa limite ultime en termes de responsabilité. Quand la narration remplace le flux de trésorerie, quand l’émotion devient un actif, chacun de nous devient un participant à cette expérience.

Le carrefour

L’industrie Web3 est à un tournant décisif. Continuer à se laisser entraîner dans la fête de “l’émotion capitaliste” à court terme, ou bâtir une “écologie axée sur la valeur” à long terme ?

La véritable solution réside dans : renforcer la gouvernance communautaire, introduire un cadre de règles plus transparentes, et établir des mécanismes de protection des investisseurs. Ce n’est qu’ainsi que la décentralisation pourra réellement favoriser la justice financière, et non devenir un outil pour escroquer les naïfs.

La prochaine fois que vous verrez un KOL faire la promotion frénétique d’un “token x100”, posez-vous cette question : Est-ce que je participe à une innovation financière, ou est-ce juste pour payer la liberté financière des autres ?

Quand la monnaie commence à raconter une histoire, ce dont vous avez le plus besoin, ce n’est pas la FOMO, mais la capacité à réfléchir calmement.