Le dernier point de la Fed est clair : seulement deux baisses de taux prévues en 2026, une en 2027, la normalisation des taux étant reportée à 2028. Cela signifie que le grand relâchement de liquidités attendu par le marché est pratiquement impossible à court terme.

Beaucoup pensent que l'achat de 400 milliards de dollars de dettes américaines équivaut à un QE, mais en réalité, la situation est un peu différente. Il s'agit en fait d'une opération RMP (opération de prêt à repurchase à un jour). Les deux ont une différence essentielle : le QE consiste à injecter continuellement de la liquidité sur le marché, tandis que le RMP est une mesure d'urgence lorsque les banques rencontrent un déficit de fonds en fin d'année, à rembourser après utilisation, relevant d'une stabilisation technique plutôt que d'une politique d'assouplissement systémique.

Les véritables indicateurs à suivre pour anticiper la perspective de liquidité du marché cryptographique sont : si le SLR sera encore assoupli, si la capacité des banques à étendre leur bilan sera rétablie, l'intensité des politiques de subvention fiscale, et l'orientation des ajustements de la règle ON RRP.

Deux données clés à venir auront une influence directe sur la tendance du marché. Premièrement, le rapport sur l'emploi non agricole de décembre — en raison de l’impact du shutdown gouvernemental en novembre, les données pourraient être décevantes, et si elles sont inférieures aux prévisions, cela pourrait provoquer des fluctuations émotionnelles sur le marché. Deuxièmement, les données CPI de janvier prochain — si la pression inflationniste persiste après une baisse des taux, la Fed est très susceptible de poursuivre sa politique de resserrement.

Dans l’ensemble, le marché ne devrait pas nourrir de trop grandes attentes quant à un assouplissement massif en 2026. Dans le contexte actuel, la réalité est souvent plus sévère que les prévisions pessimistes.