En résumé, ce que la Réserve fédérale fait, c’est acheter des obligations américaines, mais il faut expliquer clairement la logique.

C’est la Réserve fédérale qui, via la gestion des réserves de dettes publiques (opérations SOMA), achète en continu des obligations américaines sur le marché secondaire. Officiellement, cela ne s’appelle pas un QE formel, mais l’effet est presque identique, c’est pourquoi le marché lui a donné le surnom de "QE invisible".

Il faut l’analyser sous trois angles pour bien comprendre.

**Premier, qu’est-ce que cet argent achète précisément ?**
Il achète des obligations américaines, uniquement des obligations d’État, sans toucher aux actions ni aux dettes d’entreprises. La Fed augmente son bilan pour absorber les obligations américaines du marché, libérant ainsi de la liquidité.

**Deuxième, pourquoi ne pas appeler ça directement un QE ?**
Parce qu’elle évite la terminologie traditionnelle du "QE infini et ouvert". En surface, il s’agit de réduire le bilan, d’arrêter de le réduire, ou d’acheter des obligations de manière ciblée, sous le nom de "gestion de la liquidité". Mais le résultat final est le même : la monnaie de base continue de couler dans le marché. C’est un jeu avec un autre nom — comme les subventions du Double 11, l’essence reste la même : une baisse des prix, mais les plateformes ne le disent pas ainsi.

**Troisième, que signifie-t-elle pour le marché et la crypto ?**
Achats d’obligations américaines → rendement des obligations américaines réduit → taux sans risque en baisse → les fonds doivent se tourner vers les actifs risqués → cryptomonnaies et actions technologiques en bénéficient largement.

C’est effectivement une acquisition de dettes américaines, mais sous un autre angle, c’est une forme de relâchement monétaire. La logique dans le monde des crypto est simple : ce n’est pas une période de resserrement, mais un environnement de marché plus accommodant.