Récemment, les données financières ont été publiées, et un phénomène intéressant ressort : tout l'argent du marché ne semble pas manquer, mais il ne circule pas pour autant.

Tout d'abord, regardons le total des crédits sociaux, avec 2,49 billions de yuans ajoutés en novembre. Ce "total de financement" ne s'est pas réduit, principalement parce que le gouvernement émet des obligations (représentant près de 40 %) et que les entreprises aussi émettent des obligations pour soutenir la situation. En d'autres termes, tout le monde ne passe pas par les prêts bancaires, mais par le financement direct.

En revanche, concernant le crédit traditionnel, le nouveau prêt en RMB n'est que de 0,39 billion de yuans. Ce chiffre raconte en réalité deux histoires : d'une part, les collectivités locales effectuent des opérations de swap de dette pour échanger certains prêts existants ; d'autre part, le désir des entreprises et des particuliers d'emprunter n'est pas encore revenu. La situation dans les banques est donc un peu calme.

Ce qui illustre le mieux le problème, c'est l'écart croissant entre M2 et M1. Pour faire simple : M2 représente "le total des fonds" de la société, comprenant les dépôts à vue et à terme ; M1 correspond à l'argent "disponible à tout moment". Plus l'écart entre les deux est grand, plus cela indique que l'argent "mort" est important. La situation actuelle montre que les entreprises hésitent à investir et préfèrent verrouiller leur argent dans des dépôts à terme ; les particuliers aussi préfèrent épargner davantage, avec peu de désir de consommer. La vitesse de circulation des fonds ralentit, et le marché a vraiment besoin d’un coup de pouce pour retrouver de la vitalité.

En résumé, ce n’est pas une question de manque d’argent, mais plutôt que cet argent reste en "attente". Le gouvernement et le financement direct jouent un rôle de stabilisateur, mais la vraie dynamique économique dépendra encore une fois de l’impulsion des entreprises et des consommateurs.