Les responsables de la Fed sont actuellement confrontés à une énigme de signaux contradictoires. Le tableau des données reste fragmenté — certaines pièces sont solides, d'autres doivent encore être complétées. Mais voici ce que nous pouvons déjà voir : l'inflation n'est pas à la hauteur de nos attentes. Elle reste encore trop élevée.

À l'inverse, le marché du travail ne semble pas cassé. Les conditions de travail apparaissent assez équilibrées en ce moment. Vous avez une participation à la main-d'œuvre stable, des niveaux d'emploi raisonnables, et aucun signe évident de stress.

Le défi ? Concilier ces deux images. Une inflation supérieure à la cible suggère la nécessité de conditions monétaires plus strictes. Un marché du travail stable et équilibré, quant à lui, indique que l'économie peut supporter certains ajustements de politique sans se fissurer.

C'est un dilemme classique pour la Fed — agir de manière trop agressive et vous risquez de refroidir inutilement un marché du travail déjà équilibré. Se retenir et l'inflation continue de ronger le pouvoir d'achat. Cette histoire de données incomplètes rend la prise de décision encore plus difficile. Les décideurs politiques naviguent essentiellement avec des instruments partiels — ils connaissent la direction, mais pas tous les détails qui rendraient l'atterrissage plus fluide.

Pour les marchés crypto qui suivent de près les mouvements de la Fed, ce signal mitigé a son importance. Les préoccupations concernant l'inflation maintiennent généralement les taux élevés plus longtemps, ce qui influence l'appétit pour le risque sur l'ensemble des actifs. Par ailleurs, un marché du travail stable élimine une pression de l'équation inflationniste — moins de croissance des prix driven par les salaires. Le véritable pivot pourrait intervenir lorsque les données seront complètement remplies.