Après l'événement Terra, la réflexion dans le secteur ne fait que commencer. Le fondateur a été condamné à 15 ans de prison, mais les cicatrices du marché sont loin d’être guéries — le ratio de levier en DeFi est tombé en dessous du niveau d’avant l’effondrement de Luna. Qu’est-ce que cela indique ? Le marché du prêt de 150 milliards de dollars utilise aujourd’hui des garanties moins abondantes qu’en 2021, la ligne de défense contre le risque continue de s’affaiblir. Les créanciers de Celsius ne peuvent plus attendre, le plan de distribution pour le premier trimestre 2026 a été mis en œuvre, mais ils ne peuvent recevoir que 10 à 40 cents pour chaque dollar de créance. Ironiquement, le LUNC a augmenté de 200 % suite à cette nouvelle de jugement — la réaction à court terme du marché est souvent en décalage avec le risque à long terme. Que nous enseigne cette boucle ? Le levier est toujours une arme à double tranchant, la suffisance des garanties détermine la résilience de tout l’écosystème.