La difficulté du Bitcoin en novembre : après une chute de 30 %, le marché cherche un fond en décembre

11月17日，比特币价格下探至93714美元，阶段性抹去了2025年全部年内涨幅。这仅仅是个开始，比特币随后一路下滑，一度在11月底下跌至80600美元附近。

相较于10月6日创下的126000美元历史峰值，比特币市值在短短一个多月内蒸发了超过30%。整个加密资产市场市值在六周内蒸发超过1万亿美元。

01 Noir Novembre

2025年11月 pour le marché des cryptomonnaies a été un mois brutal. Le Bitcoin a commencé à baisser début novembre à environ 111 586 USD, atteignant brièvement 80 698 USD, pour clôturer le mois à une moyenne de 97 097 USD.

Cela signifie une baisse globale d’environ 18-20 % en novembre, bouleversant complètement les attentes d’une hausse typique de 42 % en novembre dans l’histoire. D’un point de vue performance mensuelle, c’est le deuxième pire mois pour le Bitcoin en 2025.

Les indicateurs de sentiment du marché reflètent clairement cette panique. L’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est resté en zone « peur extrême » en novembre, atteignant un minimum de 11 points.

Les données on-chain montrent qu’à partir du 6 octobre, la position des détenteurs à long terme en Bitcoin est passée de 159 000 BTC à 345 000 BTC, avec une augmentation nette de 186 000 BTC en un mois. Ce comportement de « mains en diamant » attirant à contrecourant les flux de capitaux, alors que le prix continue de baisser, crée une forte divergence.

02 Pressions multiples

Cette chute brutale n’a pas été déclenchée par un seul événement, mais résulte de multiples pressions agissant de concert. Le marché manque d’accord sur la trajectoire de la politique de la Fed en décembre, avec des attentes fluctuantes de baisse des taux.

Les changements dans l’environnement macroéconomique affectent directement la performance des actifs risqués, y compris les actions américaines et les cryptomonnaies, qui subissent tous une correction.

La pression au niveau des capitaux est encore plus directe. Le Bitcoin spot ETF, qui brillait à la mi-année, connaît depuis septembre une sortie nette continue.

Le 13 novembre, les flux de fonds sortants du Bitcoin ETF ont atteint 866,7 millions de dollars, la plus grande sortie journalière du mois. Au total, en novembre, les flux sortants cumulés de l’ETF ont presque atteint 2,5 milliards de dollars.

Par ailleurs, des signes évidents de décollecte de la part des « super whales » apparaissent. Certains détenteurs précoces ont décidé de réaliser des gains après une forte hausse, ce qui a conduit à une offre massive de vieux coins lors d’une phase de liquidité faible, accentuant la volatilité à court terme.

Selon James Battelfield, chef de la recherche chez CoinShares, depuis septembre, les grands détenteurs ont vendu pour plus de 20 milliards de dollars de cryptomonnaies.

03 Fragilité de la structure du marché

La structure à levier élevé du marché Bitcoin amplifie davantage la volatilité. En novembre, plus de 230 000 comptes de trading ont été liquidés en 24 heures, pour un total dépassant 1 milliard de dollars.

Les analystes de la société de données cryptographiques Nansen indiquent que la structure de capitaux apportée par l’ETF à la mi-année avait redonné confiance au marché, repositionnant le Bitcoin comme un « hedge macroéconomique ».

Cependant, les flux de capitaux ont récemment fortement stagné, et le prix de certaines entreprises cryptographiques est retombé proche de leur valeur comptable en Bitcoin, ce qui reflète une baisse marginale de la « prime de conviction ».

La posture défensive sur le marché des dérivés confirme également cette fragilité. La tension du marché des options a nettement diminué, avec une réduction spectaculaire de la prime des options de vente à un cycle par rapport aux options d’achat en novembre.

Les contrats à terme ouverts continuent de diminuer, indiquant une réduction significative de l’activité spéculative. Les traders n’augmentent pas leur exposition à la faiblesse, mais réduisent systématiquement leur levier.

04 Dernières actualités du marché en décembre

En décembre, le marché montre quelques signes positifs. Au moment de la rédaction le 12 décembre, le Bitcoin s’échange à 92 362,57 USD, en hausse de 2,83 % en 24 heures.

Lors de la session du 12 décembre, le Bitcoin a atteint un sommet à 94 601,57 USD, et un creux à 87 799,56 USD, avec un volume de 60,103 milliards de dollars en 24 heures. La capitalisation boursière s’élève actuellement à environ 1,84 trillion de dollars, en hausse de 50,7 milliards par rapport à la veille.

La Réserve fédérale a annoncé le 12 décembre une baisse de 25 points de base des taux d’intérêt, ainsi qu’un programme d’achat de 40 milliards de dollars de dette à court terme, ce qui a brièvement poussé le Bitcoin à son pic de 94 601 USD.

Cependant, les divergences sur les attentes de politique ont entraîné un recul ultérieur, et le Bitcoin cherche actuellement un support autour de 90 000 USD. Sur le plan technique, une cassure en dessous de 88 000-89 000 USD pourrait tester un support plus bas à 85 000 USD.

Par ailleurs, la participation des investisseurs institutionnels présente une dynamique différenciée. D’un côté, la société cotée au Nasdaq Lion Group a investi 8 millions de dollars pour acheter 88,49 BTC, tandis que la société cotée en Espagne Vanadi Coffee a acheté 10 BTC supplémentaires.

De l’autre, la société de technologie Bitcoin Satsuma a vendu 579 BTC pour faire face à la pression des échéances de prêts. Depuis le début de l’année, les réserves de Bitcoin des entreprises cotées en bourse ou privées ont augmenté de 448 %, atteignant 1,08 million de BTC. La demande à long terme reste solide, mais l’activité à court terme des institutions reste variable.

05 Perspectives futures et variables clés

Pour l’avenir du Bitcoin, l’analyse technique fournit quelques repères essentiels. Le support à court terme est autour de 80 000 USD, avec une résistance entre 90 000 et 95 000 USD.

Selon la dernière analyse, le Bitcoin tente de dépasser la zone des 93 000 à 94 000 USD, mais n’y est pas encore parvenu. L’attention du marché se concentre désormais sur le prochain support crucial, notamment entre 88 000 et 89 000 USD.

Si le Bitcoin parvient à maintenir cette zone de support, le prix pourrait rebondir. En revanche, un échec pourrait entraîner une baisse supplémentaire vers 85 000 USD.

La liquidité macroéconomique sera l’un des principaux facteurs influençant la direction du marché. Le président de l’Institut Xinhuo, Ding Yuan, rappelle que le cadre d’hedge contre l’inflation, la dépréciation monétaire et les risques géopolitiques reste valable.

Cependant, il faudra encore du temps pour que cela devienne une classe d’actifs mature. Les variables clés à surveiller incluent : l’amélioration continue des canaux ETF, la clarification du cadre réglementaire mondial, et la capacité de la finance on-chain et des paiements transfrontaliers à continuer de s’étendre.

Malgré une volatilité accrue à court terme, ces mouvements peuvent aussi contribuer à « démasquer le vrai du faux », en ajustant certains secteurs dont la valorisation s’éloigne des fondamentaux. Plusieurs indicateurs de corrélation des actifs ont déjà retombé à des niveaux historiquement faibles, montrant que le marché traverse une phase de nettoyage synchronisé de l’émotion et de l’effet de levier.

Performance de Bitcoin en novembre et début décembre

Par ailleurs, les progrès techniques et l’expansion de l’écosystème Layer 2 se poursuivent. Les chercheurs de Blockstream ont proposé une signature basée sur le hash comme solution contre la menace quantique pour Bitcoin.

Le portefeuille Blockstream, intégrant Boltz, permet des échanges Lightning et Liquid sans confiance, la récompense Bitcoin via Lolli supporte le retrait via Lightning, et l’écosystème Layer 2 se renforce.

Ces infrastructures offrent davantage de possibilités pour la concrétisation des applications Bitcoin.

Perspectives futures

Le prix du Bitcoin s’est temporairement stabilisé au-dessus de 92 000 USD le 12 décembre, avec une hausse de plus de 2,8 % en 24 heures. La capitalisation totale du marché cryptographique est remontée à 32,3 trillions de dollars.

L’analyste Akshat Siddhant indique : « Bien que l’amélioration de la liquidité ait un impact plus durable, l’humeur à court terme s’améliore également, le flux institutionnel revenant en force. »

Dans la salle de trading de l’après-midi, plusieurs traders scrutent intensément les graphiques en chandeliers. La courbe du Bitcoin ressemble à une bête blessée, se débattant près d’un support critique, chaque léger mouvement tirant l’attention de millions d’investisseurs à travers le monde.