Signal de relâchement de la réglementation ? Analyse de la CFTC américaine envoyant une lettre de « non-action » à des plateformes comme Polymarket

Local time 12 décembre, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a envoyé une “Lettre de non-action” à quatre opérateurs de marchés de prédiction : Polymarket, PredictIt, Gemini et LedgerX/MIAX.

Les autorités de régulation ont clairement indiqué que, tant que ces entreprises respectent certaines exigences, aucune action en justice ne sera engagée pour certains manquements en matière de reporting de données et de conservation des enregistrements. Le jour de la publication, le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 92 500 USD, avec une prudence sur le marché.

01 Noyau de l’événement : un ajustement pragmatique de la régulation

La “Lettre de non-action” est un outil de régulation couramment utilisé par la CFTC, qui n’est pas une approbation légale formelle, mais une forme d’engagement conditionnel.

Concrètement, la CFTC s’engage, pendant la durée de validité de la lettre (généralement deux ans), à ne pas engager de poursuites pour certaines activités mentionnées dans la lettre. Cela offre un espace de sécurité temporaire et prévisible pour les entreprises innovantes évoluant dans une zone grise réglementaire.

L’exemption concerne principalement l’assouplissement des exigences strictes de reporting des “données de swaps”. Selon la réglementation traditionnelle, les données de transaction doivent être rapportées dans un délai de millisecondes à quelques minutes à un dépôt désigné.

Cela constitue un obstacle technique quasi insurmontable pour les marchés de prédiction basés sur la blockchain, où la confirmation de règlement peut être retardée.

02 Détails des règles : qu’est-ce qui est exempté, qu’est-ce qui reste ?

Selon les exigences de la CFTC, les plateformes bénéficiant de l’exemption ne sont pas totalement libres, elles doivent respecter une série de conditions de conformité alternatives.

La condition principale est que tous les contrats soient garantis à tout moment par une marge suffisante à 100 %, ce qui prévient fondamentalement le risque de règlement. La compensation des contrats doit se faire via leur plateforme désignée, et toutes les données pertinentes doivent être publiées sur leur propre plateforme après exécution.

La plus grande relaxation concerne le délai de reporting des données. La exigence initiale de reporting en temps réel ou quasi en temps réel a été assouplie à un rapport de fin de journée en lot, dans les 24 heures suivant l’exécution de la transaction.

Ce changement réduit considérablement la complexité technique et le coût de conformité pour ces plateformes, notamment pour les opérateurs de petite et moyenne taille.

03 Plateformes concernées : différentes trajectoires, mêmes opportunités

Bien que les quatre plateformes aient obtenu une exemption simultanément, leurs bases réglementaires et stratégies de marché diffèrent, ce tableau met en évidence leurs principales différences :

Parmi eux, le retour de Polymarket est le plus remarquable. Ce marché de prédiction décentralisé bien connu a été sanctionné par la CFTC en 2022 pour non-conformité et a été bloqué pour les utilisateurs américains. Aujourd’hui, grâce à une série de restructurations, notamment l’acquisition d’une bourse réglementée, il se prépare à revenir sur le marché américain.

04 Impact sectoriel : un “moment d’infrastructure” pour les marchés de prédiction

L’action de la CFTC est perçue par l’industrie comme une reconnaissance clé du secteur émergent des marchés de prédiction. Il ne s’agit pas d’une déréglementation totale, mais d’une reconnaissance des réalités technologiques spécifiques à cette industrie, avec une voie de conformité pragmatique.

Cela stimule directement la concurrence et l’expansion du secteur. Récemment, une autre plateforme de marché de prédiction réglementée, Kalshi, a levé 1 milliard de dollars lors d’une levée de fonds, portant sa valorisation à 11 milliards de dollars.

De plus, Robinhood a rapporté que ses produits de marché de prédiction, lancés en partenariat avec Kalshi, sont devenus l’une des principales sources de revenus en croissance.

Les données du marché confirment cette tendance : en novembre 2025, le volume total mensuel de transactions sur Polymarket et Kalshi a approché 10 milliards de dollars.

05 Résonance du marché : l’interconnexion entre prédiction et réalité

L’influence des marchés de prédiction dépasse largement le cercle restreint, devenant un indicateur de premier plan pour observer le sentiment du marché. La même semaine où la CFTC a publié cette annonce, l’attention du marché s’est concentrée sur la décision de la Fed concernant les taux d’intérêt.

Sur la plateforme Polymarket, la probabilité que la Fed baisse ses taux en décembre a atteint 97 %, la considérant presque comme un fait acquis.

Concernant le prix du Bitcoin, qui intéresse davantage les investisseurs en cryptomonnaies, le marché de prédiction montre une prudence optimiste. Selon les données de fin novembre, la probabilité que le Bitcoin atteigne 100 000 USD avant le 31 décembre 2025 est d’environ 48 %, contre seulement 11 % pour une chute à 70 000 USD.

Au 12 décembre, le prix du Bitcoin se maintenait autour de 92 500 USD, avec une légère hausse en 24 heures, le marché attendant des signaux plus clairs pour orienter ses décisions.

Perspectives d’avenir

Polymarket, qui a obtenu la “Lettre de non-action”, se prépare à réintégrer le marché américain, ses traders considérant la baisse des taux de la Fed comme quasi certaine.

Un autre géant, Kalshi, valorisé à 11 milliards de dollars, avec 1 milliard de dollars de financement récent, accélère son expansion dans une voie entièrement réglementée.

Les marchés de prédiction cryptographiques ne se limitent plus aux élections ou aux événements sportifs ; ils sont devenus une infrastructure financière essentielle pour la fixation collective des prix sur la macroéconomie, les actifs et les politiques économiques.