La Banque centrale européenne vient tout juste de doucher les ambitions de la Commission européenne. En jeu ? Une garantie de prêt massive de 140 milliards d’euros pour l’Ukraine, désormais prise dans un bras de fer institutionnel. La réaction de la BCE met en lumière les préoccupations croissantes concernant l’exposition budgétaire et les mécanismes de partage des risques entre institutions de l’UE. Ce genre de désaccord de haut niveau entre autorités monétaires et organes exécutifs reste rarement confiné : il a tendance à se répercuter sur les marchés de la dette souveraine et au-delà. Pour les observateurs des tendances macroéconomiques, cette tension révèle des fractures plus profondes dans la coordination économique européenne, à un moment où une politique unifiée serait pourtant cruciale.