Le diplômé de la Wharton School vous explique le marché des cryptomonnaies de la semaine prochaine :

Ceci est un retour d'expérience et une perspective sans angle mort basés sur la clôture des options de vendredi (heure CET samedi matin) combinés aux données de l'ensemble du réseau (chaines, produits dérivés, flux de capitaux).
Orientation centrale : le plus grand "obstacle" a été éliminé, les haussiers ont remporté une victoire temporaire.
La livraison des options de vendredi est une bataille clé. Avant cela, l'attente générale était que les teneurs de marché (Market Makers) essaieraient de réduire le prix du Bitcoin à proximité du "point de douleur maximal" (Max Pain, environ 85 000 $) pour maximiser leurs propres intérêts.
Cependant, cela ne s'est pas produit.
Le prix du Bitcoin maintient fortement au-dessus du point de douleur (en supposant qu'il soit actuellement dans la zone de 90k $+), ce qui signifie que la force d'achat active sur le marché (ETF au comptant + allocation institutionnelle + baleines qui achètent à bas prix) écrase de loin les intentions de manipulation des teneurs de marché.
Cela ressemble à un match de tir à la corde, une partie (vendeurs à découvert / market makers) essaie de tirer la corde au-delà de la ligne médiane, mais l'autre partie (acheteurs) non seulement défend sa position, mais tire également l'autre partie encore plus loin.
La situation actuelle est la suivante : le principal soutien à court terme des baissiers a disparu, tandis que la "poudre à canon" des haussiers est encore très suffisante.
Un, Grand gâteau (BTC) : le pont du porte-avions est dégagé, prêt à décoller
Du point de vue des traders institutionnels, la structure actuelle du marché du Bitcoin est très saine, voire un peu "trop bonne".
1. La "réflexivité" du marché des dérivations : les teneurs de marché sont contraints de racheter.
C'est la logique de hausse la plus basique du week-end.
* Avant la livraison : Pour couvrir les options de vente (Put) vendues, le market maker doit détenir une certaine position courte (Short Hedge) sur le marché des futures.
* Delivery : Puisque le prix n'a pas chuté en dessous du point de douleur, la plupart de ces options de vente deviennent nulles et sans effet. Les teneurs de marché n'ont plus besoin de ces positions de couverture à découvert.
* Conséquences : Ils doivent acheter sur le marché pour couvrir ces positions courtes. Cette force d'achat mécanique, combinée à la liquidité déjà faible du week-end, peut facilement provoquer un glissement des prix vers le haut (effet de couverture Gamma).
2. fonds off-chain : la balle est chambrée, mais n'a pas été tirée
* Revue des données : Entre mercredi et vendredi, nous avons observé un afflux massif de USDC et USDT dans les comptes institutionnels de Coinbase Prime et Binance. C'est une "munitions de secours" que les institutions préparent pour faire face à la journée de livraison.
* État actuel : Parce qu'il n'y a pas eu de vente massive, la plupart de ces munitions n'ont pas encore été tirées.
* Déduction : Ce montant énorme de « poudre sèche » (Dry Powder) reste maintenant sur les échanges. Il ne restera pas inactif trop longtemps et a de fortes chances de se transformer en véritable achat au comptant ce week-end ou au début de la semaine prochaine.
3. Structure de détention : Les petits investisseurs sortent, les investisseurs solides entrent.
* Court terme détenteurs (STH) : Les données on-chain montrent qu'au cours de la dernière semaine, le volume des ventes à perte des détenteurs à court terme a considérablement augmenté. Le panic selling a presque été nettoyé.
* Les détenteurs à long terme (LTH) et les nouvelles baleines : Contrairement aux petits investisseurs, le nombre d'adresses détenant plus de 100 BTC a augmenté au cours des dernières 48 heures. Les jetons sont en train de se transférer des mains des personnes indécises vers les véritables leaders de ce cycle haussier.
Conclusion BTC : Le week-end pourrait connaître de légères fluctuations en raison d'un manque de liquidité, mais l'espace de baisse est extrêmement verrouillé (la ligne des $88,000 est devenue un fond solide). Le marché est en train de se préparer, attendant l'assaut total des fonds institutionnels après l'ouverture des marchés américains lundi prochain.
Deux, Deux gâteaux (ETH) : la veille d'un "rattrapage violent" après une pression extrême.
Si le Bitcoin est un "pari clair à la hausse", alors l'Ethereum est actuellement la plus grande source de "différence d'attentes" et de "différence de perception" sur le marché.
1. La "divergence incroyable" entre les fonds et les émotions
C'est le point logique le plus central.
* Sentiment (sur l'ensemble du réseau) : Des cris de colère. La fondation vend des jetons, V God parle d'amour/de philosophie, Layer2 pompe le réseau principal... Divers FUD (discours de panique) volent dans tous les sens, le sentiment de dégoût des petits investisseurs envers l'ETH atteint son paroxysme.
* Liquidité (institutionnelle) : extrêmement avide. Les ETF Ethereum d'BlackRock (IBIT) et de Fidelity (FETH) ont connu des achats nets continus et contraires à la tendance au cours des derniers jours de négociation (y compris vendredi).
* Perspective des grands : Lorsque les petits investisseurs vendent par émotion, tandis que des géants comme BlackRock achètent, à qui devriez-vous faire confiance ? Les institutions ne se soucient pas des ragots de V God, elles se soucient seulement du prix actuel de l'ETH par rapport à sa valeur écologique et à ses futurs cash flows (revenus de Staking) pour savoir s'il est bon marché. La réponse est : très bon marché.
2. Le "regard de mort" du taux de change et la inversion
* Taux ETH/BTC : tombé à un niveau bas de plusieurs années près de 0,033.
* Modèle quantitatif : Pour le modèle quantitatif des fonds de couverture macro, le Z-Score (score standard) de cette position est déjà très bas, déclenchant un fort signal d'achat de « retour à la moyenne ». En d'autres termes, la stratégie d'arbitrage d'acheter ETH/vendre BTC a maintenant un rapport risque-rendement extrêmement élevé.
* Déduction : Une fois que le Bitcoin se stabilise et que l'appétit pour le risque sur le marché augmente, les fonds chercheront certainement des actifs "plus flexibles". L'Ethereum, qui a fortement chuté, est le meilleur choix, le rebond du taux de change est imminent.
3. Pic de jetons off-chain : $3,000 de volume d'échange
* Les données on-chain montrent qu'une rotation de capitaux extrêmement dense s'est produite dans la fourchette de $2,950 - $3,050. Une grande quantité de vieux jetons a quitté le marché, tandis que de nouvelles adresses de baleines ont établi de vastes positions à cet endroit.
* Cette zone est passée d'un niveau de résistance à un niveau de support solide pour le coût institutionnel.
Conclusion sur l'ETH : Comme un ressort compressé à l'extrême. Bien qu'il semble maintenant être le plus faible, une fois le rebond lancé, sa puissance d'explosion sera plus forte que celle du Bitcoin. L'objectif est d'abord de récupérer 3 200, puis de défier 3 500.
Résumé des stratégies du week-end du point de vue des meilleurs
* Ne laissez pas le bruit du week-end vous perturber : Le volume de transactions le week-end est faible, ce qui facilite pour les acteurs principaux d'utiliser une petite quantité de fonds pour dessiner des chandeliers et induire des achats ou des ventes. Restez concentré sur la logique fondamentale (livraison complétée, institutions en achat), et ignorez les fluctuations à court terme.
* Spot en sécurité : Si vous détenez des BTC et des ETH au comptant, c'est le moment le plus sûr. Le moment le plus dangereux (la veille de la livraison) est déjà passé.
* Suivez les opportunités de rattrapage d'ETH : Si votre position est trop concentrée sur #BTC, c'est toujours un bon moment pour échanger une partie de votre position contre de l'ETH et viser des rendements excessifs grâce au rebond des taux de change.
* Lundi prochain est crucial : La véritable bataille se déroulera à l'ouverture du marché boursier américain lundi prochain. À ce moment-là, la demande de rachat des teneurs de marché accumulée pendant le week-end et la "poudre sèche" des institutions agiront ensemble sur le marché.
En résumé : l'œil de la tempête est passé, les baleines sont en train de frotter le pont, prêtes à accueillir la prochaine vague. Ne descendez pas du navire à ce moment-là.