ETH a récemment rebondi de son point bas de 2623 dollars en octobre pour dépasser les 3000 dollars, semblant vouloir relancer l'offensive. Mais en examinant de plus près les données, ce rebond ressemble davantage à un coup d'épée dans l'eau - le support sous-jacent est en fait très fragile.

Commençons par les activités sur la chaîne. Les données de DefiLlama montrent que la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) sur Ethereum a diminué de 99,8 milliards de dollars à 72,3 milliards de dollars. Nansen a également confirmé qu'en une semaine, les frais de réseau ont chuté de 13 %. Où est le problème ? Le mécanisme déflationniste d'Ethereum repose sur la quantité de brûlure générée par le trading à haute fréquence. Maintenant, les transactions sont calmes, l'offre augmente plutôt, et le récit de la rareté est directement remis en question.

Le marché des dérivés n'est pas très passionnant non plus. Bien qu'il y ait quelques achats sur le marché au comptant, le taux de financement annualisé est bien inférieur au niveau courant de 6%-12% que l'on observe en période de marché haussier. Que signifie cela ? Les fonds à effet de levier n'osent tout simplement pas parier massivement, la confiance sur le marché est manifestement insuffisante.

Regardons de nouveau l'environnement macroéconomique. Actuellement, le problème du déficit budgétaire du gouvernement et la vague de licenciements se propagent, la préférence pour le risque est fortement comprimée. Dans ce grand environnement, les fonds préfèrent se tourner vers des actifs refuges, plutôt que de plonger dans le marché des cryptomonnaies.

Donc maintenant, ETH veut dépasser 4000 dollars ? Le chemin est bloqué par de multiples vents contraires. Ce couloir vers les sommets, bien que magnifiquement décoré, n'a pas encore le support structurel.