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Le scénario de la baisse des taux d'intérêt en décembre ressemble maintenant à un film de suspense.

Le marché est fortement divisé sur la question de savoir si la Réserve fédérale va agir cette fois-ci. D'un côté, JPMorgan a soudainement changé de ton, affirmant qu'une baisse de 25 points de base est très probable - il faut savoir qu'ils ont soutenu pendant plusieurs mois qu'il n'y aurait pas de baisse cette année. De l'autre côté, Goldman Sachs a tranché, estimant qu'une baisse des taux en décembre est quasi certaine, et a même écrit le scénario d'un assouplissement continu jusqu'en 2026. Mais en revanche, ils rappellent que les données sur l'emploi sont encore précaires et que la situation économique reste complexe.

La Réserve fédérale est également en désaccord en interne. Le représentant dovish Williams appelle à une baisse rapide des taux, afin de ne pas laisser le marché de l'emploi se refroidir ; l'aigle Jefferson, quant à lui, s'inquiète du fait que l'inflation n'est pas encore maîtrisée, et relâcher maintenant pourrait annuler tous les efforts précédents. Cette divergence se reflète directement dans les attentes du marché - la probabilité d'une baisse des taux a d'abord grimpé à 95 %, puis a chuté à moins de 30 % en raison de certaines données, pour rebondir récemment à plus de 80 % grâce aux déclarations dovish des responsables. C'est comme un grand huit.

Le véritable suspense est prévu pour la mi-décembre. Avant la publication des données sur l'IPC et l'emploi non agricole, tout n'est que spéculation. Si le marché boursier américain s'effondre soudainement de 10 %, ou si le taux de chômage grimpe à 4,5 %, alors le bouton de baisse des taux pourrait être pressé plus tôt. Sinon, la probabilité de rester sur place est d'environ quarante pour cent.

Comment voir cela du point de vue des investissements ? Si la baisse des taux se concrétise, les obligations à court terme et les actions technologiques pourraient s'envoler ; mais si la Réserve fédérale choisit d'attendre, les actions défensives de consommation et le dollar seront plus résilients, et l'or ainsi que les contrats à terme sur les obligations américaines seront appropriés pour la couverture à ce moment.

En fin de compte, la possibilité d'un grand retournement en décembre n'est pas négligeable, mais le scénario n'est pas encore écrit. Garder un œil sur les données, comprendre les sous-entendus des fonctionnaires et ressentir les subtils changements de l'humeur du marché - ces trois choses sont maintenant plus importantes que tout.