Les Privacy Coins sont en plein essor—mais s'agit-il d'une réelle innovation ou simplement d'une autre rampe de sortie ?

ZEC, XMR, ZEN vivent un moment fort. Au cours des dernières semaines, les jetons de confidentialité ont collectivement connu une forte hausse, ZEC étant en tête de la charge après que l'investisseur de la Silicon Valley, Naval, a commencé à en parler sur Twitter début octobre. À l'époque, ZEC se négociait à 68 $—maintenant, c'est complètement différent. Qu'est-ce qui motive réellement cela ?

Le Catalyseur : Quand la Célébrité Rencontre le Timing

Le retweet du 1er octobre de Naval comparant Bitcoin à “une assurance contre la fiat” et Zcash à “une assurance contre Bitcoin” a lancé les choses. Plus tard dans le mois, il a réaffirmé l'avantage de conception de ZEC : l'“option transparente” lui permet de rester coté en bourse à long terme, tandis que les échanges décentralisés finiront de toute façon par tuer cette préoccupation réglementaire. L'opinion a trouvé un écho. Les institutions ont également remarqué — Grayscale détient plus de $100 millions dans des trusts ZEC, et l'activité de trading renouvelée de Coinbase a apporté une nouvelle liquidité institutionnelle.

Le timing n'était pas aléatoire. La saisie par le gouvernement américain de 127,271 BTC ($15 billion) en septembre a rappelé à tout le monde que la transparence sur la chaîne a ses inconvénients. Cette peur a littéralement ravivé tout le récit sur la vie privée.

La vérification technique de la réalité

La feuille de route du quatrième trimestre 2025 d'Electric Coin Co. semble solide : mises à niveau du portefeuille Zashi, intégration du protocole NEAR Intents, support multi-signatures P2SH. Un véritable développement, pas juste du battage médiatique. Le pool de confidentialité a atteint 4,92 millions de ZEC—30 % de l'offre en circulation—suggérant une utilisation réelle au-delà de la spéculation.

Voici le problème cependant

Les observateurs de l'industrie n'hésitent pas à souligner la vérité gênante : les jetons de confidentialité fonctionnent souvent comme des rampes de sortie anonymes, et non comme des révolutions technologiques. Lorsque les détenteurs de BTC souhaitent encaisser discrètement, ils échangent contre ZEC, puis en fiat. À chaque bull run, les jetons de confidentialité sont “rebrandés” comme la solution à l'anonymat, alors qu'ils ne sont en réalité que le moyen d'effectuer une sortie.

Certains projets de soi-disant confidentialité ont même complètement supprimé les fonctionnalités de confidentialité et se négocient maintenant comme des jetons ordinaires sur Base. L'idéologie est réelle, le récit est brillant, mais le cas d'utilisation réel ? Plus compliqué.

Ce qui compte vraiment

La confidentialité en tant que concept aura toujours du mérite dans la crypto. Mais le battage médiatique seul ne peut pas soutenir le prix. Les projets de confidentialité qui survivent aux cycles ont besoin d'un véritable développement de l'écosystème et d'une innovation continue—pas seulement d'un récit mobilisateur lorsque la pression réglementaire augmente.

Les fondamentaux de ZEC semblent meilleurs que ceux de la plupart. Que cela se maintienne dépend de savoir s'il devient une infrastructure ou reste un commerce spéculatif. Pour l'instant ? Naval lui a donné de l'oxygène. Ce qu'il fait avec cet oxygène est le véritable test.