Calendrier de l'approbation de l'ETF Spot BTC révélé : déduire le rythme de la prochaine bull run à partir de l'histoire de l'ETF sur l'or

Avez-vous déjà pensé à pourquoi tant de gens se concentrent sur l'approbation du Bitcoin Spot ETF ? La logique derrière cela peut en fait être trouvée dans l'histoire - nous pouvons utiliser le processus d'approbation de l'ETF sur l'or aux États-Unis (GLD) en 2004 comme référence pour voir certaines tendances.

Prévision de la chronologie : trois points clés

En se référant au parcours du fonds Grayscale (GBTC), le point de vue de Chain Research Society est le suivant :

• Janvier 2024 : Approbation du Bitcoin Spot ETF (la Réserve fédérale cesse d'augmenter les taux d'intérêt ou le marché n'a pas d'attentes d'augmentation des taux)
• Avril 2024 : L'ETF entre en vigueur (juste avant la réduction de moitié, ce qui est favorable pour attirer des fonds)
• Juillet 2024 : Le véritable démarrage du marché haussier (fin de la période d'ajustement de 2-3 mois après la réduction de moitié, le marché digère les attentes de baisse des taux)
• Septembre 2024 : La Réserve fédérale commence un cycle de baisse des taux.

Pourquoi un ETF ne déclenche-t-il pas directement un marché haussier ? Parce qu'historiquement, après la réduction de moitié du BTC, il faut généralement 2 à 3 mois pour s'ajuster, cela ne se voit pas immédiatement. En tenant compte du cycle de baisse des taux d'intérêt prévu actuellement, juillet semble être un moment plus fiable.

Référence historique : Les enseignements de Grayscale GBTC

L'histoire de Grayscale de 2019 à 2020 mérite d'être savourée :

• Novembre 2019 : GBTC a soumis une demande à la SEC
• Janvier 2020 : Approuvé
• Avril 2020 : Entrée en vigueur officielle, croissance explosive en échelle
• Année 2020 : Grayscale a apporté à lui seul plus de 10 milliards de dollars de nouveaux fonds au marché.

Quel était le sommet à ce moment-là ? Le taux de prime de GBTC sur le marché secondaire a dépassé 30 % à un moment donné. Le nombre de BTC détenus par Grayscale a atteint 654 000, avec un coût moyen de seulement 13 700 dollars. En février 2021, Grayscale a cessé d'acheter.

Comment cet argent a-t-il dérangé le marché ? À l'époque, Grayscale a contribué avec plus de 10 milliards de dollars de fonds supplémentaires, et l'augmentation totale du marché pourrait atteindre environ 100 milliards de dollars. À la fin de 2021, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a atteint 3 trillions de dollars, contre plus de 10 milliards en 2019, soit presque 30 fois.

Quelle sera l'ampleur actuelle ?

La question est la suivante : les fonds supplémentaires approuvés pour cet ETF vont-ils dépasser ceux de Grayscale ?

La réponse est certainement supérieure. La taille de Grayscale n'était que de 25,5 milliards de dollars à l'époque, tandis que rien qu'en termes de liquidité des ETF, on s'attend à ce qu'ils apportent plus de 10 milliards de dollars de nouveaux fonds au marché. Cela fera grimper la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies d'au moins 1 trillion de dollars - suffisamment pour dépasser l'entreprise ayant actuellement la plus grande capitalisation boursière au monde (Apple).

Les enseignements de la référence des ETF en or

L'expérience de l'ETF de l'or américain (GLD) en 2004 est très intéressante :

Processus d'approbation :

• Mars 2003 : L'Australie lance le premier ETF en or au monde
• Octobre 2004 : la SEC a approuvé le premier ETF en or aux États-Unis (GLD)
• Novembre 2004 : GLD commence à être négocié

L'environnement macroéconomique à l'époque : l'économie américaine est relativement stable, le PIB augmente, le taux de chômage est bas et l'inflation est modérée. La politique monétaire de la Réserve fédérale est accommodante - bien qu'elle ait augmenté les taux d'intérêt en 2004 (de 1 % à 1,75 %), le niveau absolu reste très bas. La politique accommodante a soutenu la performance de l'or.

La tendance réelle de l'or :

• L'or a connu une hausse significative après l'approbation de l'ETF, qui a duré jusqu'au début des échanges de l'ETF.
• GLD continue à augmenter légèrement après son approbation
• Mais environ deux mois après le début des transactions, le marché a corrigé d'environ 9%, tombant même en dessous du prix au moment de l'approbation de l'ETF.

Et après ? Plus de capitaux ont afflué, et en 2008, lors de la crise financière, l'or a été poussé à 1000 dollars.

L'environnement macroéconomique actuel peut-il être le même ?

C'est la différence clé. 2004 contre maintenant 2023 :

2004 : l'économie est relativement stable, dans un environnement de taux d'intérêt bas.

2023 : Économie instable (une crise bancaire a eu lieu au début de cette année), forte inflation, croissance du PIB faible, inversion de la courbe des taux, taux de chômage bas mais risque de récession. La Réserve fédérale a radicalement augmenté les taux d'intérêt à 5,25 % pour contrôler l'inflation, bien que l'augmentation des taux soit sur le point de se terminer, elle n'est pas encore arrêtée. Le marché prévoit une baisse des taux d'intérêt à partir de septembre 2024.

Conclusion clé : Trois conditions nécessaires, aucune ne peut être omise.

Le lancement de la prochaine ronde de marché haussier nécessite de satisfaire simultanément :

1. SEC approuve l'ETF Bitcoin Spot ✓
2. Prochain halving de BTC ✓
3. Liquidité monétaire suffisante + cycle de baisse des taux ⏳

À l'heure actuelle, les deux premières conditions sont pratiquement remplies, le troisième est la clé. L'approbation d'un ETF à elle seule n'est pas suffisante pour déclencher un grand marché haussier - cela ne peut que réallouer les fonds existants et stimuler l'enthousiasme. Une véritable hausse durable nécessite un afflux constant de nouveaux fonds, ce qui dépend de la question de savoir si l'environnement macroéconomique s'oriente réellement vers un assouplissement.

Dernier mot : Plutôt que d'attendre qu'une annonce d'approbation d'ETF provoque un pic à court terme, il vaut mieux se concentrer sur les actions réelles de la Réserve fédérale. Si le marché boursier américain continue de baisser pendant cette période, il n'y a fondamentalement pas d'espoir. Le BTC finira par suivre le rythme des actifs à risque mondiaux.