#美国非农就业数据表现优于预期 Un peu d'historique sur l'évolution des actions américaines

Le mouvement d'hier était plutôt intéressant - le S&P a ouvert en hausse de plus de 1 % et a finalement clôturé en baisse. En feuilletant les archives historiques, ce scénario n'est en réalité pas très fréquent. Il n'y a eu que deux fois où il a ouvert en hausse de plus de 1,4 % et a ensuite tourné au rouge : en avril 2020 et en avril 2025. Fait intéressant, ces deux fois ont été suivies de hausses continues à partir du jour suivant.

Regardons cela de manière plus large : il y a eu 7 fois dans l'histoire où le marché a ouvert en hausse de plus de 1 % et a terminé en baisse. Le lendemain, la performance était de 5 hausses et 2 baisses. En termes de probabilités, cela ne semble pas si mauvais ?

Mais si l'on cherche un référentiel, la vague de fin 2018 était vraiment dévastatrice. C'était aussi sous l'administration Trump, et décembre a directement établi le record du mois de Noël le plus désastreux. L'environnement du marché à l'époque ressemblait effectivement à celui d'aujourd'hui : guerre commerciale en cours, fermeture du gouvernement, attentes de hausse des taux pesant lourdement, et une liquidité tendue.

Revenons sur le rythme de l'effondrement à l'époque : le 4 décembre, l'inversion de la courbe des rendements a déclenché la panique, du 12 au 18 décembre, les nouvelles sur la guerre commerciale ont inondé le marché et les actions technologiques ont été frappées. Le véritable point de déclenchement a été le 19 décembre - la hausse des taux de la Réserve fédérale accompagnée des déclarations bellicistes de Powell a directement mis le feu aux poudres. Ensuite, du 20 au 24 décembre, les baisses se sont enchaînées, et la veille de Noël, l'indice Dow a chuté de près de 3 % en une seule journée, donnant naissance à la veille de Noël la plus mauvaise de l'histoire.

Le tournant est survenu le 26. Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont commencé à émettre des signaux accommodants, et l'attitude de Powell s'est également assouplie. Par la suite, la situation de la guerre commerciale s'est apaisée, et le marché a vraiment commencé à contre-attaquer.

Donc, si l'on considère 2018 comme un miroir, peut-être que cette fois le marché devra d'abord tomber pour montrer à la direction, et une fois que le signal de changement de politique sera clair, le point d'inflexion viendra.

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