Les capitaux étrangers affluent vers les obligations d'État japonaises à un rythme que nous n'avons pas vu depuis des années. Le catalyseur ? Les rendements montent à des niveaux qui rendent soudainement les JGB attrayants à nouveau après une décennie de rendements proches de zéro.

Ce qui motive ce changement est important pour quiconque observe les flux de liquidité mondiaux. La banque centrale du Japon a lentement commencé à défaire sa politique monétaire ultra-accommodante, faisant grimper les rendements à 10 ans au-dessus de 1,5 % – un seuil qui attire l'attention des comités d'investissement de Singapour à Londres. Pour les institutions étrangères assoiffées de rendement sur leurs marchés domestiques, cela représente une opportunité rare dans une classe d'actifs traditionnellement stable.

Le timing est intéressant. Alors que les grandes économies luttent contre les séquelles de l'inflation et l'incertitude des taux, les obligations japonaises offrent un mélange convaincant : un soutien gouvernemental, une exposition monétaire à un yen affaibli ( qui pourrait se renverser ), et des rendements qui compensent enfin le risque de durée. Cette réallocation de capital loin d'autres classes d'actifs – y compris les actifs risqués – pourrait avoir des effets d'entraînement sur les marchés.

Pour ceux qui suivent les tendances macroéconomiques, il ne s'agit pas seulement d'obligations. C'est un signal de la manière dont l'argent institutionnel se repositionne lorsque les règles du jeu changent. Et dans des marchés où tout est connecté, ces flux ont de l'importance.