Les marchés des gilts britanniques viennent d'avoir un moment où la nouvelle a circulé que la ministre des Finances Rachel Reeves pourrait abandonner ces hausses d'impôt sur le revenu largement attendues. Les traders obligataires ne s'attendaient clairement pas à ce changement.

Hetal Mehta de St James's Place a soulevé un point intéressant lors d'une interview avec Reuters - si les augmentations d'impôts sur le revenu sont vraiment hors de question maintenant, que reste-t-il dans l'arsenal du gouvernement ? C'est une question légitime. Lorsque vous excluez l'un des générateurs de revenus les plus simples, vous vous forcez essentiellement dans un territoire plus délicat.

La réponse nerveuse du marché des obligations d'État vous en dit long sur la sensibilité de ces instruments à l'incertitude de la politique fiscale. Les investisseurs détestent les surprises, surtout lorsqu'ils ont intégré des scénarios fiscaux spécifiques pendant des mois. Maintenant, il y a ce vide où une direction politique claire était auparavant.

Quelles autres leviers Reeves pourrait-elle réellement actionner ? Des ajustements fiscaux pour les entreprises ? Des réductions de dépenses ? Peut-être une comptabilité créative avec les contributions à l'assurance nationale ? Chaque option comporte ses propres mines politiques et compromis économiques. Le marché attend de voir quel chemin elle choisira - et si cela sera moins controversé que le plan original.