La ministre des Finances du Royaume-Uni, Rachel Reeves, fait face à un énorme trou budgétaire de 20 milliards de £ alors qu'elle prépare sa déclaration fiscale annuelle. Le déficit ne concerne pas seulement des calculs douteux, il met en lumière des règles fiscales sérieusement embrouillées qui ont entravé la flexibilité économique de la Grande-Bretagne pendant des années.

Que dit-on ici ? Le cadre lui-même pourrait être défaillant. Lorsque les garde-fous budgétaires d'une grande économie créent plus de problèmes qu'ils n'en résolvent, cela signale une dégradation structurelle plus profonde. Nous parlons d'une croissance anémique, de pressions inflationnistes persistantes et d'une classe politique qui s'est enfermée dans des contraintes auto-imposées.

Pour les marchés qui observent cela se dérouler, c'est un rappel que les désordres fiscaux souverains ne restent pas contenus. Ils se déversent dans la volatilité des devises, modifient les flux de capitaux et, en fin de compte, redéfinissent où l'argent intelligent se stationne. Lorsque la finance traditionnelle montre autant de fissures, les actifs alternatifs commencent à paraître beaucoup plus attrayants.