Les obligations d'État japonaises à 30 ans par rapport à l'or - cette corrélation n'est pas un bruit de marché aléatoire. Ce que nous observons ici est la subordination croissante des mécanismes de politique monétaire. La relation entre ces deux actifs raconte une histoire plus profonde sur la façon dont les décisions des banques centrales sont de plus en plus contraintes par les dynamiques de la dette et les comportements de couverture contre l'inflation. Lorsque les rendements souverains à long terme évoluent en tandem avec les prix de l'or, cela signale que les marchés intègrent des changements structurels plutôt que des fluctuations cycliques.