Nouvelles tendances dans le domaine du chiffrement : le rachat de jetons devient une stratégie mainstream

Ces dernières années, l'industrie des cryptomonnaies adopte une stratégie similaire à celle des marchés financiers traditionnels, mais avec un rythme plus rapide et une plus grande échelle. Cette stratégie est le rachat de jetons, et elle se déroule à une vitesse et à une échelle étonnantes.

Actuellement, les deux principaux moteurs de revenus de l'industrie du chiffrement - les bourses de contrats à terme perpétuels et les plateformes d'émission de jetons Meme - utilisent presque tous les revenus des frais pour racheter leurs propres jetons. Cette opération confère aux jetons de chiffrement des caractéristiques de "représentation des droits des actionnaires", ce qui est un phénomène assez rare dans le domaine des cryptomonnaies.

La logique derrière cela est que les projets de chiffrement tentent de reproduire le chemin de succès des "nobles dividendes" de Wall Street depuis longtemps. Ces entreprises traditionnelles retournent beaucoup aux actionnaires grâce à des dividendes en espèces stables ou à des rachats d'actions. Cependant, la force de rachat des projets de chiffrement dépasse même celle de ces géants traditionnels.

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La position d'un certain échange de contrats à terme perpétuels est très claire : il a créé un échange de contrats à terme perpétuels décentralisé, offrant une expérience fluide similaire à celle des échanges centralisés, mais entièrement basé sur la chaîne. La plateforme prend en charge des transactions sans frais de Gas et un trading à effet de levier élevé, et est un Layer1 centré sur les contrats perpétuels. À la mi-2025, son volume mensuel de transactions avait déjà dépassé 400 milliards de dollars, représentant environ 70 % du marché des contrats perpétuels DeFi.

Ce qui fait vraiment ressortir cette plateforme, c'est sa manière d'utiliser les fonds. La plateforme alloue plus de 90% des revenus des frais de transaction à un "fonds d'aide", utilisé directement pour acheter des jetons de la plateforme sur le marché public. Cette opération réduit d'environ 9% l'offre en circulation des jetons, ce qui propulse le prix des jetons à la hausse.

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Une autre plateforme d'émission de jetons Meme a également adopté une stratégie similaire, réduisant d'environ 7,5 % le volume en circulation des jetons. Cette plateforme transforme la "fièvre des jetons Meme" en un modèle commercial durable avec des frais très faibles : tout le monde peut émettre des jetons sur la plateforme et construire une "courbe de liaison" pour permettre à l'engouement du marché de fermenter librement.

Cependant, ce modèle présente également des risques. Les revenus des plateformes de jetons Meme sont clairement cycliques, car leurs revenus sont directement liés à la popularité de l'émission de jetons Meme. Lorsque la "saison des Meme" refroidit, le rachat de jetons se contracte également. De plus, la plateforme fait face à d'énormes poursuites, accusée d'avoir une activité "similaire aux jeux d'argent illégaux".

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Le cœur qui soutient ces deux plateformes est leur volonté de "réinvestir les bénéfices dans la communauté". Chaque jour, elles continuent de reverser presque 100% de leurs revenus aux détenteurs de jetons, ce modèle étant durable. Cependant, comparé aux dividendes en espèces, le rachat n'est au mieux qu'un "outil de soutien des prix" - une fois que les revenus diminuent ou que le volume de jetons débloqués dépasse largement le volume de rachat, l'effet du rachat devient inefficace.

Il n'y a actuellement pas de conclusion sur la durabilité à long terme de ce modèle. Mais il est évident qu'il a permis aux jetons de chiffrement de se libérer pour la première fois de l'étiquette de "jetons de casino", se rapprochant davantage des "actions d'entreprise capables de générer des retours pour les détenteurs".

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Le succès de ces deux plateformes réside dans le fait qu'elles n'ont pas utilisé les liquidités générées par leurs activités pour réinvestir ou faire des stocks, mais les ont plutôt transformées en "pouvoir d'achat qui augmente la demande pour leur propre jeton". Cela a également changé la perception des investisseurs à l'égard des actifs de chiffrement. Les traders commencent à former une nouvelle perception - ces actifs, à leurs yeux, reposent sur un engagement clair : chaque consommation ou transaction basée sur ce jeton a plus de 95 % de chances de se transformer en "rachat et destruction sur le marché".

Cependant, la force du rachat dépend toujours de l'intensité des flux de trésorerie en arrière-plan. Une fois que le volume des transactions diminue, le rachat s'arrête également. Plus important encore, ces protocoles de chiffrement n'ont actuellement pas de "plan B" pour faire face à une éventuelle crise.

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Pour les cryptomonnaies, il existe également le risque de "dilution de jeton". À partir de novembre 2025, une certaine plateforme sera confrontée à une situation où une grande quantité de jetons sera déverrouillée pour les personnes internes, dont l'ampleur dépasse de loin le volume normal de rachat. Dans ce cas, le protocole de chiffrement sera soumis à un calendrier de déverrouillage de jetons qui a été "écrit noir sur blanc" il y a de nombreuses années.

Même ainsi, les investisseurs voient toujours la valeur qui s'y trouve et désirent y participer. Ces plateformes de chiffrement essaient de reproduire le chemin de succès des géants financiers traditionnels dans le domaine du chiffrement, mais avec un rythme plus rapide, une dynamique plus forte et des risques plus élevés.

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