Les marchés tokenisés risquent de s'effondrer sans infrastructure multichaîne | Opinion

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Il est sûr de dire que la ruée pour tokeniser des trillions de dollars d'actifs réels est lancée. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, s'engage davantage dans les fonds tokenisés après que son fonds BUIDL ait dépassé $2 milliards. Nasdaq a déposé une demande auprès de la SEC pour commencer à négocier des titres tokenisés. Pendant ce temps, des entreprises comme Stripe et Robinhood construisent leurs propres solutions blockchain.

Résumé

• Le débat n'est plus de savoir si les marchés de capitaux passent en chaîne, mais comment --- et une infrastructure défaillante pourrait compromettre la promesse de la tokenisation.
• Avec plus de 50 L2 et une dépendance à des ponts fragiles, la liquidité est dispersée, les hacks augmentent et les utilisateurs font face à une expérience de marché fragmentée.
• Les blockchains privées coupent la liquidité et reconstruisent des silos, faisant écho aux risques centralisés comme la saga Robinhood/GameStop.
• Un système à mise à l'échelle horizontale et nativement interopérable peut unifier la liquidité, permettre la surveillance réglementaire et fournir la confiance, l'efficacité et la transparence dont les marchés mondiaux ont besoin.

La question n'est plus de savoir si les marchés de capitaux passeront sur la chaîne, mais comment. Et la réponse déterminera si la tokenisation révolutionne la finance mondiale --- ou s'effondre dans un système inefficace et défaillant. Ce "débat sur l'infrastructure" n'est pas une simple note technique. C'est le défi central qui définira l'avenir de la finance sur la chaîne. Si nous nous trompons, la promesse de la tokenisation pourrait s'effondrer sous son propre poids.

La prochaine scission dans la finance en chaîne

Bien que prometteuses, les nouvelles approches dominantes pour construire le système financier sont dangereusement instables et défectueuses. Certes, les feuilles de route Layer-2 et Layer-3 d'Ethereum (ETH) sont innovantes. Mais elles sont des exemples d'adaptation aux progrès technologiques, tout en laissant derrière elles un patchwork de systèmes déconnectés.

Avec plus de 50 L2 déjà existants, la liquidité devient éparpillée à travers des écosystèmes isolés. Le problème est que les hackers adorent les environnements où les mouvements entre les écosystèmes reposent sur des ponts fragiles : plus de $700 millions ont été perdus à cause d'exploits de ponts rien que l'année dernière. Cela laisse chaque L2 responsable de la construction de ses propres services, érodant la promesse d'une interopérabilité fluide et offrant aux utilisateurs une expérience fragmentée.

D'autre part, les blockchains "jardins clos" construites par des entreprises introduisent un problème différent mais tout aussi grave. Ces réseaux privés peuvent offrir de la confidentialité, mais ils coupent les entreprises du vaste écosystème crypto. La liquidité et les utilisateurs sont attirés ailleurs, et les silos que la tokenisation était censée démanteler se reconstruisent.

L'histoire a montré les dangers du contrôle centralisé. La saga GameStop, où Robinhood a gelé le trading, a démontré comment une seule entité peut couper l'accès aux marchés. Tout cela pointe vers des actifs tokenisés encadrés dans des systèmes fermés, ce qui peut compromettre tout le but des marchés ouverts. C'est le problème que les chaînes d'entreprise risquent de raviver.

Une fondation multichaîne pour les marchés mondiaux

Alors, l'infrastructure multichaîne reposant sur l'évolutivité horizontale et l'interopérabilité native est-elle un meilleur chemin ?

Tout d'abord, au lieu d'accumuler des couches ou d'ériger des murs, cette méthode connecte des blockchains parallèles afin qu'elles puissent partager la sécurité et la finalité sans avoir besoin de ponts fragiles. Ajouter d'autres chaînes est similaire à ajouter plus de voies à une autoroute et se traduit essentiellement par une augmentation de la capacité pour répondre à la vitesse et à l'échelle requises par les institutions.

Le plus important est que le besoin de moyens centralisés peut être éliminé grâce à l'interopérabilité native, permettant aux données et aux actifs de se déplacer sans effort à travers les chaînes. De cette manière, la liquidité est partagée, et non piégée, créant un environnement modulaire pour les marchés à explorer. Cela signifie que les entreprises peuvent lancer des blockchains souveraines et haute performance tout en gardant l'accès à l'écosystème plus large. Pour les marchés, en revanche, cela fournit une base neutre, fiable et évolutive.

De nouvelles architectures prouvent déjà cela en action. Elles créent un pool de liquidité unifié tout en permettant des applications spécialisées.

Les enjeux : Confiance, liquidité et réglementation

Les marchés tokenisés complexes ne peuvent tout simplement pas fonctionner avec une liquidité piégée dans des silos. En d'autres termes, la valeur fondamentale de transformer un actif en un token est de le rendre plus liquide et accessible, mais un écosystème disjoint contredit cet objectif.

Hypothétiquement, un investisseur détient une sécurité tokenisée sur un L2. Maintenant, s'il ne peut pas "communiquer" et échanger avec un acheteur sur un autre, le marché fait simplement défaut en matière d'efficacité.

Les écosystèmes fragmentés des L2 et des silos d'entreprise ne peuvent pas résister à de grandes transactions qui demandent des pools de liquidité profonds et unifiés. Ils ne peuvent pas éviter le glissement.

De plus, la confiance est également en jeu. Une couche de base transparente et connectée fournit aux régulateurs ce dont ils ont besoin, à savoir des audits clairs avec un suivi complet de la provenance à travers l'écosystème.

Dans l'enquête de l'année dernière du Forum économique mondial, 79 % des participants ont souligné que des réglementations claires étaient la principale exigence pour l'adoption de la monnaie sur chaîne. Soyons honnêtes, il n'est pas réaliste de s'attendre à ce que les régulateurs surveillent plusieurs réseaux isolés. Par conséquent, une fondation multichaîne offre une vue plus claire de l'activité du marché, et les risques deviennent plus faciles à détecter et à réduire. Tout se résume à cela : la connectivité est essentielle pour la confiance, l'adoption et l'échelle.

Connectivité, pas contrôle

La finance mondiale est à un carrefour alors que les actifs du monde réel passent en chaîne. Des billions de dollars de valeur pourraient être rendus plus efficaces, liquides et transparents.

Cependant, voici le "si." Si nous continuons à construire les bunkers d'hier sous la couverture douillette de l'innovation, à quoi ressemblera l'avenir ?

Bien sûr, des solutions à court terme pourraient être proposées par le biais de L2 fragmentés et de chaînes d'entreprise fermées. Mais elles risquent fort de fracturer les marchés, de ralentir l'adoption et de compromettre la promesse de la tokenisation.

La tokenisation ne réussira pas si elle est construite sur des silos. L'avenir des marchés mondiaux dépend de la connectivité, pas du contrôle.