FCA, répression sur la crypto : Devoir de protection des consommateurs et règles de garde

La régulation des cryptomonnaies au Royaume-Uni entre dans une phase décisive.

L'Autorité de conduite financière (FCA) a lancé une consultation pour établir des normes minimales en matière de transparence, de protection des consommateurs et de garde numérique, afin de renforcer la confiance du marché et d'assurer des opérations plus sûres pour les échanges, les portefeuilles et les fournisseurs de services cryptographiques.

La consultation a été publiée le 2 mai 2025 et a ouvert une discussion publique sur les responsabilités opérationnelles et les exigences de protection pour les actifs numériques (CoinDesk). L'objectif est de clarifier les règles sans entraver l'évolution du secteur.

Selon les données recueillies par notre équipe de surveillance réglementaire, au cours des premières semaines suivant la publication, les retours reçus de la part des professionnels et des opérateurs se sont principalement concentrés sur la garde, le signalement des incidents et les exigences en matière d'assurance.

Les analystes de l'industrie notent que de nombreuses réponses nécessitent des clarifications techniques sur la multi-signature, la ségrégation des actifs et les protocoles de récupération, ainsi que des propositions pour adapter les obligations en fonction de la taille de l'opérateur.

Consultation de la FCA : Qu'est-ce qui est sur la table

Le document de consultation clarifie comment appliquer des règles inspirées de la finance traditionnelle au périmètre crypto, en équilibrant innovation, intégrité du marché et protection des utilisateurs.

Dans ce contexte, l'objectif est d'introduire des normes minimales pour toutes les entreprises sous la supervision de la FCA, une étape essentielle pour un secteur plus transparent et sécurisé, avec des avantages mesurables pour les utilisateurs.

Les piliers proposés

Obligations envers les consommateurs : évaluation de l'extension du Devoir de Consommateur – une exigence qui oblige les entreprises à fournir des "bons résultats" – aux services crypto, avec des résultats pour les utilisateurs qui sont traçables et vérifiables.

Résilience opérationnelle : introduction d'exigences de continuité, de plans d'intervention en cas d'incident et de tests périodiques pour garantir la stabilité opérationnelle des plateformes même dans des scénarios défavorables.

Prévention des crimes financiers : renforcement des mesures AML/CFT grâce à un suivi des transactions plus strict et à des vérifications des contreparties structurées.

Garde et protection : définition des méthodes opérationnelles pour la séparation des actifs des clients, gestion sécurisée des clés privées, protocoles de récupération et couverture d'assurance adéquate.

Intégrité du marché : introduction de mesures pour prévenir les abus de marché, la manipulation et le délit d'initié sur les tokens, avec des mécanismes de surveillance dédiés.

Application du devoir de protection des consommateurs aux cryptomonnaies : état de la consultation

L'FCA envisage de rendre le Devoir de Protection des Consommateurs pleinement applicable aux plateformes, courtiers, dépositaires et fournisseurs de portefeuilles.

L'adoption de cette exigence conduirait à des résultats clairs et vérifiables : des communications plus transparentes, des produits adaptés au public cible et un soutien continu tout au long du cycle de vie du service. Il convient de noter que le champ d'application sera défini avec soin pour éviter toute ambiguïté.

De plus, les entreprises devront démontrer qu'elles ont réduit le risque de préjudice évitable pour les clients en évaluant l'adéquation de caractéristiques plus complexes, telles que l'effet de levier et le staking, et en intervenant rapidement pour corriger tout préjudice ou résultat indésirable. Cela dit, les contrôles doivent être proportionnels au risque et soutenus par des preuves documentées.

Impact sur le marché et coordination internationale

Le mouvement britannique s'inscrit dans un contexte de convergence réglementaire croissante. Avec le MiCA pleinement opérationnel dans l'UE, Londres vise à établir des normes comparables pour attirer les opérateurs, sans compromettre la protection des utilisateurs.

Simultanément, la FCA engage un dialogue avec les autorités américaines, dans un processus de coopération transfrontalière qui devrait faciliter l'échange d'informations sur des questions critiques telles que le listing de tokens, la règle du voyage et la gestion des incidents (CoinDesk). En effet, la coordination internationale devient un facteur clé pour réduire l'arbitrage et les désalignements.

Quelles sont les modifications concrètes pour les entreprises et les utilisateurs

En pratique, la consultation prévoit l'introduction d'obligations opérationnelles plus strictes. À titre d'exemple, et avec des implications pratiques au quotidien :

Transparence : les entreprises doivent clairement communiquer les risques, les frais et les conflits d'intérêts potentiels, soutenus par des tests de compréhension et un langage simple.

Adéquation du produit : des contrôles de cible de marché seront imposés, des limites pour les fonctionnalités à haut risque, et des mécanismes de "friction" pour les utilisateurs plus vulnérables.

Garde : des normes seront définies pour la ségrégation on-chain/off-chain, l'introduction de l'utilisation de clés multi-signatures et les procédures de récupération avec des audits indépendants.

Rapport d'incidents : les entreprises devront communiquer rapidement tout incident aux utilisateurs et aux autorités, accompagné de plans de remédiation vérifiables.

Gouvernance des données : une gestion rigoureuse de la qualité des données, une traçabilité complète des transactions et une surveillance quasi en temps réel seront nécessaires.

Détails techniques pour l'ajustement

Normes minimales pour les entreprises : mise en œuvre de politiques opérationnelles, de limites de risque, de critères de performance et de rapports périodiques à la FCA, avec des responsabilités clairement attribuées.

Garde sécurisée : renforcement des contrôles d'accès, séparation des fonds des clients, tests de résilience et couverture d'assurance adéquate, même pour des scénarios de stress.

Abus de marché : introduction de règles sur l'intégrité des données, surveillance des volumes suspects et gestion efficace des conflits dans l'inscription et la création de marché.

Chronologie : que se passe-t-il maintenant

Consultation : la phase est actuellement en cours ; le document décrit les principes directeurs et invite les parties prenantes à soumettre des commentaires.

Collecte et analyse des commentaires : la FCA examinera les réponses reçues et, si nécessaire, mettra à jour les propositions.

Règles finales et période de transition : une fois que les réglementations sont définies, une période d'ajustement pour les opérateurs sera annoncée.

Note sur les dates : le document de consultation ne précise pas certains délais et ne confirme pas la levée de certaines interdictions existantes, telles que l'interdiction de la vente au détail des ETN pour les cryptomonnaies.

Dans un rapport précédent, la FCA a annoncé son intention de lever cette interdiction à partir d'octobre 2025, une décision soutenue par de nombreuses publications spécialisées (CoinDesk). Les délais seront mis à jour en fonction du calendrier officiel publié par la FCA.

Pourquoi cela importe-t-il pour les entreprises et les investisseurs

Clarté réglementaire : la définition de règles claires réduit l'incertitude et favorise les investissements responsables, même dans une phase de changement rapide.

Convergence avec l'UE : des normes comparables facilitent les opérations transfrontalières et la supervision coordonnée.

Coûts de conformité : bien qu'une augmentation des coûts pour les audits et les procédures de surveillance soit attendue, la consultation ne fournit pas d'estimations officielles à cet égard.

Citations et Contexte

Selon David Geale, directeur exécutif de la FCA pour les paiements et la finance numérique, les nouvelles règles n'éliminent pas les risques intrinsèques des cryptomonnaies, mais créent un cadre réglementaire visant à garantir des pratiques commerciales responsables et de meilleurs résultats pour les clients (FCA – Discours et déclarations). La consultation se concentre à la fois sur l'innovation et la protection des utilisateurs, avec une approche axée sur les résultats.

Comparaison rapide : Royaume-Uni vs UE (MiCA)

EU/MiCA : le régime unique impose des exigences spécifiques pour les émetteurs de crypto et les fournisseurs de services, avec des normes sur les réserves, la gouvernance et la transparence.

Royaume-Uni/FCA : L'approche britannique est « axée sur les résultats », avec une attention particulière portée sur le Devoir de Protection des Consommateurs, la résilience opérationnelle et l'intégrité du marché.

Point de contact : les éléments innovants concernent la garde, la séparation des actifs et la nécessité de fournir des informations claires au client.

FAQ rapide pour les consommateurs

Quelles sont les changements pour ceux qui utilisent un échange réglementé au Royaume-Uni ? Les utilisateurs bénéficieront d'une plus grande transparence sur les risques et les coûts, ainsi que de contrôles anti-abus plus stricts et de normes minimales vérifiables pour la garde des fonds. En d'autres termes, plus de clarté et des protections plus solides.

Le devoir de consommation signifie-t-il un remboursement garanti ? Non. Le devoir de protection des consommateurs vise à garantir de meilleurs résultats pour les clients grâce à des interventions correctives, sans pour autant éliminer complètement le risque.

Les cryptomonnaies seront-elles "sûres" par définition ? Non. La réglementation vise à réduire les risques évitables et les pratiques inappropriées, mais la volatilité et le risque intrinsèque des actifs numériques demeurent.

Analyse : Qu'est-ce qui est en jeu

Le chemin emprunté par le Royaume-Uni, avec une approche axée sur les résultats et la garde, pourrait établir une nouvelle norme internationale.

Si calibré correctement, le nouveau cadre réglementaire réduira les incitations à l'arbitrage réglementaire et récompensera les opérateurs les plus solides.

Cependant, un fardeau de conformité excessivement élevé pourrait pénaliser les petits acteurs, avec des répercussions possibles sur la concurrence et l'innovation. Pourtant, une plus grande clarté des règles tend à favoriser des marchés plus fiables à moyen terme.

Conclusion

La consultation de la FCA représente une étape concrète vers l'intégration du marché des cryptomonnaies dans le cadre réglementaire traditionnel sans étouffer l'innovation.

Le champ d'application et le calendrier de la potentielle application du Devoir de Protection des Consommateurs au secteur des cryptomonnaies et l'ensemble final des règles de conservation restent à définir, des éléments qui influenceront les stratégies des opérateurs et des investisseurs au Royaume-Uni et, espérons-le, auront également un impact sur le débat réglementaire européen. En résumé, un équilibre entre la protection des utilisateurs et le développement durable du marché sera crucial.