📍 Paradoxe mondial : Taux d'intérêt en chute, mais le rendement réel atteint un sommet de 30 ans
📌 Le tableau des taux d'intérêt actuels - En 2024, 74 % des banques centrales réduisent les taux d'intérêt – le taux le plus élevé depuis 2021. - Seulement en mai 2025, il y a eu 15 coupes de taux d'intérêt à l'échelle mondiale. Sur le papier, le monde est au milieu d'un "cycle d'assouplissement" le plus fort depuis la pandémie.
📌 Mais la réalité derrière cela est complètement opposée : - Le rendement réel (real yield après déduction de l'inflation) des obligations américaines, allemandes, britanniques, japonaises… a tous augmenté à son niveau le plus élevé en plus de 30 ans. - Cela montre que même si le taux d'intérêt de la politique est abaissé, le coût du capital auquel les entreprises et le gouvernement doivent faire face devient de plus en plus élevé.
📌 La raison simple est que les banques centrales réduisent les taux d'intérêt à court terme pour compenser les risques à long terme. Les taux d'intérêt à un jour diminuent, mais les rendements obligataires de 10 à 30 ans sont tirés vers le haut. - La domination fiscale mondiale éclate lorsque les États-Unis, l'UE, le Japon et le Royaume-Uni se lancent tous dans l'émission de titres de créance pour financer leurs budgets. Lorsque l'offre de titres de créance inonde le marché, les investisseurs exigent une prime plus élevée → le rendement réel augmente fortement. la zone de tampon disparaît. - Les investisseurs demandent à couvrir les risques → le rendement réel n'est plus "négatif artificiel" comme auparavant, mais augmente fortement. - Les flux de capitaux mondiaux se déplacent, de nombreux EM réduisent les taux d'intérêt → les flux de capitaux se retirent et se dirigent vers des actifs sûrs. Pour absorber le flux d'argent colossal des nouvelles émissions, le rendement réel aux États-Unis, en Allemagne et au Japon doit impérativement augmenter.
=> La phase actuelle est marquée par une séparation historique : Taux d'intérêt directeurs en chute mais le rendement réel augmente. Argent nominal bon marché, mais le coût du capital réel est en réalité plus élevé. Les banques centrales peuvent abaisser les taux à court terme, mais le marché obligataire, avec ses craintes concernant la dette publique et l'inflation persistante, est ce qui détermine le coût du capital mondial. En réalité, cette saison n'est pas favorable pour les altcoins en partie parce que le taux d'intérêt réel reste élevé.
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📍 Paradoxe mondial : Taux d'intérêt en chute, mais le rendement réel atteint un sommet de 30 ans
📌 Le tableau des taux d'intérêt actuels
- En 2024, 74 % des banques centrales réduisent les taux d'intérêt – le taux le plus élevé depuis 2021.
- Seulement en mai 2025, il y a eu 15 coupes de taux d'intérêt à l'échelle mondiale.
Sur le papier, le monde est au milieu d'un "cycle d'assouplissement" le plus fort depuis la pandémie.
📌 Mais la réalité derrière cela est complètement opposée :
- Le rendement réel (real yield après déduction de l'inflation) des obligations américaines, allemandes, britanniques, japonaises… a tous augmenté à son niveau le plus élevé en plus de 30 ans.
- Cela montre que même si le taux d'intérêt de la politique est abaissé, le coût du capital auquel les entreprises et le gouvernement doivent faire face devient de plus en plus élevé.
📌 La raison simple est que les banques centrales réduisent les taux d'intérêt à court terme pour compenser les risques à long terme.
Les taux d'intérêt à un jour diminuent, mais les rendements obligataires de 10 à 30 ans sont tirés vers le haut.
- La domination fiscale mondiale éclate lorsque les États-Unis, l'UE, le Japon et le Royaume-Uni se lancent tous dans l'émission de titres de créance pour financer leurs budgets. Lorsque l'offre de titres de créance inonde le marché, les investisseurs exigent une prime plus élevée → le rendement réel augmente fortement.
la zone de tampon disparaît.
- Les investisseurs demandent à couvrir les risques → le rendement réel n'est plus "négatif artificiel" comme auparavant, mais augmente fortement.
- Les flux de capitaux mondiaux se déplacent, de nombreux EM réduisent les taux d'intérêt → les flux de capitaux se retirent et se dirigent vers des actifs sûrs. Pour absorber le flux d'argent colossal des nouvelles émissions, le rendement réel aux États-Unis, en Allemagne et au Japon doit impérativement augmenter.
=> La phase actuelle est marquée par une séparation historique : Taux d'intérêt directeurs en chute mais le rendement réel augmente. Argent nominal bon marché, mais le coût du capital réel est en réalité plus élevé. Les banques centrales peuvent abaisser les taux à court terme, mais le marché obligataire, avec ses craintes concernant la dette publique et l'inflation persistante, est ce qui détermine le coût du capital mondial. En réalité, cette saison n'est pas favorable pour les altcoins en partie parce que le taux d'intérêt réel reste élevé.