Analyse de la relation binaire entre les entreprises cotées en bourse et les cryptoactifs
L'élection de Trump en tant que président des États-Unis en 2024 aura un impact majeur sur l'industrie mondiale des cryptoactifs, la politique amicale envers les cryptoactifs devenant l'une de ses idées maîtresses. S'ensuivent des politiques favorables telles que la réserve nationale de Bitcoin, le projet de loi sur les jetons stables, et Circle devenant la première action de jeton stable. L'industrie des cryptoactifs s'oriente progressivement vers la conformité et embrasse la régulation.
En même temps, de nombreuses entreprises cotées en bourse commencent à imiter le modèle de commerçant de jetons BTC de Strategy. Il y a un grand nombre d'entreprises cotées en bourse dans le monde, et de nombreuses entreprises ont vu leur valeur boursière sérieusement diminuer, avec une liquidité insuffisante. En devenant commerçants de jetons, certaines coquilles ont obtenu de nouvelles sources de financement pour renforcer leur liquidité. Même certaines entreprises sans lien avec le chiffrement ou la finance, comme le préparateur automobile de luxe américain ECD, qui a obtenu 500 millions de dollars par le biais d'un financement par actions pour devenir l'un des commerçants de jetons Bitcoin.
Cependant, récemment, les sociétés cotées en bourse élargissent de plus en plus leurs choix de jetons, et plusieurs jetons parmi les Top 100 des cryptoactifs sont considérés comme des alternatives. En réalité, de nombreux jetons de projets ne conviennent pas à une détention à long terme. De plus, de nombreux jetons sont relativement centralisés, et l'équipe fondatrice a un pouvoir décisionnel important, rendant difficile pour les spéculateurs de jouer un rôle plus important. Cet article discutera en détail de la relation bidirectionnelle entre les spéculateurs et les cryptoactifs, ainsi que de réflexions sur la décentralisation.
1. Perspective des sociétés cotées sur les cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que la principale demande des entreprises cotées en bourse qui choisissent de financer l'achat de cryptoactifs est la gestion de la capitalisation boursière. Selon les données de Coingecko, il y a actuellement 34 entreprises cotées en bourse qui détiennent des BTC. Parallèlement, plusieurs équipes de direction de sociétés se transforment activement en 2025 en accumulateurs de cryptoactifs tels que ETH, SOL, HYPE, afin de reproduire le chemin de succès de Strategy. Cette stratégie a en effet entraîné une croissance significative du cours des actions des entreprises cotées.
Sharplink (NASDAQ:SBET)L'entreprise se consacrait auparavant aux paris sportifs. En mai 2025, elle a terminé un financement privé d'environ 425 millions de dollars et a massivement acheté de l'ETH comme principal actif de réserve. Le prix de l'action de l'entreprise est passé de 2,97 dollars à 124 dollars en 10 jours, avec une augmentation de plus de 40 fois. La société d'investissement dans les projets blockchain Cypherpunk Holdings a été renommée SOL Strategies (CYFRF) en septembre 2024, comme le montre son nom, qui indique que l'entreprise est une stratégie de type Solana. Le prix de l'action de l'entreprise est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, avec une augmentation de plus de 50 fois.
De nombreuses entreprises cotées en bourse considèrent la transformation en commerçants de jetons comme une panacée pour stimuler le prix de leurs actions, et les actifs cryptoactifs achetés s'étendent de BTC à SOL, HYPE, BNB, etc. En réalité, beaucoup d'entreprises achètent des jetons par mimétisme, la direction ayant une compréhension insuffisante des cryptoactifs et manquant de planification stratégique à long terme. Ce chapitre examinera du point de vue des entreprises cotées en bourse, en sélectionnant les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction de différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement PoS jetons > PoW jetons
Au départ, le public a eu une compréhension générale de la détention de jetons par les sociétés cotées en bourse, suite à l'achat unique de plus de 20 000 BTC par la société Strategy en 2020. Le CEO Michael Saylor a déclaré qu'il n'achèterait que des BTC à l'avenir et ne les vendrait pas. Cela coïncidait avec le marché haussier des BTC de 2020-2021, la notoriété de Strategy a continuellement augmenté, et l'achat de Cryptoactifs a permis aux sociétés cotées de connaître un renouveau, devenant un exemple classique sur le marché des capitaux.
Bitcoin est la chaîne publique représentative de la preuve de travail PoW(, qui effectue constamment des collisions de hachage dans les pools miniers grâce à la puissance de calcul des puces CPU, GPU, ASIC, et finit par compléter des blocs pour obtenir des récompenses en BTC. Avant de faire des achats de BTC, des entreprises minières de bitcoins telles que Marathon, Riot, Cleanspark, etc., se consacrent principalement à l'extraction de BTC, c'est pourquoi ces entreprises ont une partie de leurs actifs en cryptoactifs non vendus sur leur bilan.
Pour les sociétés cotées, les problèmes d'actifs sur les chaînes publiques PoW comme le BTC sont similaires à ceux de l'or, une fois achetés, ils ne peuvent servir que de réserves stratégiques et il est difficile de réaliser "l'argent qui fait de l'argent" par d'autres moyens. Les chaînes publiques PoS attribuent plus de poids au jeton lui-même, l'approbation des transactions sur les chaînes publiques PoS nécessite des nœuds pour produire des blocs, pour devenir un nœud, un certain nombre de jetons de gouvernance doit être mis en jeu, la mise minimale pour les nœuds du réseau Ethereum est de 32 ETH, tandis que le réseau Solana n'a pas de limite de mise. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager un certain pourcentage des frais de transaction Gas en tant que récompense ) les mécanismes de partage des revenus des différentes chaînes publiques sont différents (.
Pour les entreprises cotées en bourse qui dépendent du financement par la dette, détenir des jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS et les miser peut générer un rendement annualisé de 2 % à 7 %. Cette partie des revenus peut couvrir le coût du financement par la dette de l'entreprise. Même si les performances de l'entreprise déclinent, les entreprises détenant des jetons de chaînes de blocs PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement des intérêts.
) 1.2 Comment les entreprises cotées choisissent les cryptoactifs de type PoS
Comparé à la stratégie "acheter et conserver" de Strategy pour le BTC, le filtrage et l'achat de jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS par des sociétés cotées en bourse est un projet systémique plus complexe. Certaines sociétés cotées peuvent être plus enclines à acheter des Cryptoactifs dont la volatilité des prix est plus élevée ; d'autres peuvent préférer acheter des Cryptoactifs ayant un degré de décentralisation plus élevé ; et certaines ne peuvent pas établir leurs propres nœuds et ont besoin d'acheter des Cryptoactifs disposant de plateformes de staking liquide matures. Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques de différents jetons sous plusieurs dimensions, offrant un référentiel complet pour les sociétés cotées qui prévoient d'acheter des Cryptoactifs.
![Gate Recherche : Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les Cryptoactifs]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e67b939f8ba980d2fc0f68552780ed16.webp(
Le rendement des mises peut être comparé au taux de dividende des actions. En partant de la demande des entreprises cotées, la demande pour devenir un marchand de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : ) obtenir un rendement de mise élevé, couvrir les coûts de financement tout en ayant un flux de trésorerie positif. ( obtenir une forte appréciation des actifs, favorisant la croissance du prix des actions. ) occuper une position centrale dans l'écosystème, en se basant sur la stratégie d'écosystème de la chaîne publique. Le texte ci-dessous sélectionnera des cibles appropriées en fonction des différents objectifs des entreprises cotées.
(# 1.2.1 Poursuivre des rendements élevés de staking : Les rendements de staking de SOL sont élevés, le volume des transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées en bourse dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les rendements de chiffrement à fort gage présentent un attrait considérable. Selon les données de Staking Rewards, les taux de retour annualisés sur 7 jours des blockchains publiques telles que Polkadot, Cosmos et Celestia dépassent tous les 10%. Cependant, ces cryptoactifs souffrent d'un taux d'inflation élevé, ce qui réduit considérablement leur capacité à maintenir leur valeur. Au cours de l'année écoulée, ces trois types d'actifs ont respectivement chuté de 42%, 36% et 71%. Les rendements de staking ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons. Ce n'est pas le choix optimal pour les entreprises cotées.
En comparaison, SOL a maintenu une tendance à la hausse de son prix de jeton au cours des deux dernières années, tout en offrant un taux de rendement de staking relativement élevé, avec un recul maximal de 52 % du prix du jeton au cours de cette période, ce qui montre une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de staking de Solana, le taux de rendement de staking des nœuds = ) récompenses de la blockchain + revenus MEV + revenus de Tips ( / montant total staké.
La fraction en haut et en bas de la formule, la part des récompenses liées à la blockchain dans le numérateur est la plus élevée, et le montant des récompenses de la blockchain est lié au volume des transactions sur la chaîne publique. Le volume des transactions de la chaîne publique Solana a connu une croissance rapide au cours des 5 dernières années, avec un volume de transactions mensuel de 2,97 milliards en juin. En bas, le taux de mise en jeu de SOL a atteint plus de 65 %, donc il ne devrait pas y avoir une situation où un grand nombre de SOL rejoignent les nœuds de mise en jeu, ce qui entraînerait une baisse des rendements. Dans l'ensemble, la récompense de 7 % pour le staking des nœuds du réseau Solana est relativement stable.
![Gate研究院 : Analyse de la relation binaire entre les entreprises cotées et les Cryptoactifs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d.webp###
Du point de vue des entreprises cotées en bourse, le modèle commercial consistant à devenir un commerçant de jetons SOL par le biais d'une augmentation de capital ciblée ou d'un financement obligataire et à obtenir des flux de fonds positifs grâce au staking de nœuds, comporte une étape relativement difficile : la création de nœuds. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs haute performance comme support matériel, avec une configuration minimale de processeur 64 cœurs, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, pour devenir un nœud du réseau, un support de bande passante Internet haut débit est également nécessaire. Sur le plan logiciel, pour devenir un nœud Solana, il faut télécharger Git, Rust, Docker, et la configuration du nœud nécessite une certaine connaissance en codage.
Il en ressort que si une entreprise cotée souhaite créer un nœud sur le réseau Solana, cela nécessite un niveau technique élevé. Si l'entreprise considère que le processus de création de nœuds est relativement complexe, elle peut opter pour deux choix : une plateforme de staking liquide ou un service de nœuds RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana, ses opérations de staking étant relativement simples: il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annualisé de 7,19 % jusqu'au 3 juillet 2025. Cependant, le fait de passer par une plateforme de staking peut réduire le rendement dans une certaine mesure, car la plateforme ne montrera pas le taux de prélèvement direct. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus flottants MEV plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers obtiennent un rendement annualisé fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs via Tips et MEV, mais souhaitant réduire la barrière à la création de nœuds et les investissements fixes, elles peuvent choisir des fournisseurs de services de nœuds comme Helius pour leur service de nœud RPC. Les utilisateurs louent des serveurs bare metal auprès des fournisseurs, ces serveurs bare metal garantissant une latence minimale (<50ms) et un haut débit, répondant aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement aux plateformes de staking comme Jito, où les rendements des utilisateurs sont fixes et les profits de la plateforme varient ; les fournisseurs comme Helius facturent des frais fixes ( avec différents frais pour différents forfaits ), tandis que les revenus flottants tels que MEV et Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois options ont leurs avantages et leurs inconvénients. Les plateformes de staking conviennent aux investisseurs légers avec un faible investissement, les services d'externalisation de nœuds RPC conviennent aux investisseurs de taille intermédiaire ayant un investissement modéré, tandis que la création de nœuds autonomes est adaptée aux investisseurs ayant des capitaux relativement importants et des compétences techniques de construction. De plus, être un investisseur en SOL comporte également des risques, car le réseau Solana est relativement centralisé et a connu plusieurs pannes de réseau dans le passé, ce qui peut avoir un impact sur le prix des jetons.
(# 1.2.2 Poursuite de la croissance de la valeur : Mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà augmenté de 10 fois.
Pour les entreprises cotées confrontées à une pénurie de liquidités, la priorité à court terme reste d'augmenter la valeur boursière des actions, en maintenant le bon fonctionnement de l'entreprise par des moyens tels que la vente d'actions. En tant que commerçants de jetons, la méthode courante pour faire monter rapidement le prix des actions des entreprises cotées est d'acheter des actifs à forte croissance ou à forte valorisation. HYPE est la cryptoactif dominant pour la croissance de la capitalisation boursière au cours du premier semestre 2025. Les entreprises cotées devenant des commerçants de HYPE, leur prix des actions sera lié au prix du jeton HYPE, ce qui pourrait permettre une augmentation rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé aux blockchains comme SUI, TRON et XRP, qui ont également connu une forte augmentation de leur capitalisation boursière au cours de la dernière année, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion fine de l'offre et de la demande de jetons, garantissant la rareté du jeton HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, ayant ainsi accumulé un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, l'équipe détient 23,8 % des jetons qui seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, près de 39 % des jetons sont destinés aux récompenses communautaires et seront distribués progressivement. Étant donné que le projet n'a pas accepté de fonds de capital-risque, il n'y a pas de pression de vente externe, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
![Institut Gate : Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les cryptoactifs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
Les nœuds d'exploitation de Hyperliquid sont plus centralisés que ceux de Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient dans une certaine mesure le fonctionnement efficace de la chaîne publique. Ainsi, même si une société cotée achète une grande quantité de HYPE, il lui sera difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme officielle de staking de la chaîne publique, StakedHYPE, deviendra une option pour les commerçants de jetons afin d'obtenir des revenus supplémentaires grâce au staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de jetons HYPE pour le staking. Par rapport à d'autres chaînes publiques, le taux de rendement du staking de HYPE est relativement bas, le site Staking Rewards indiquant un taux de rendement de seulement 2,28 %.
)# 1.2.3 Pursuite de la disposition écologique : ETH haut degré de décentralisation, difficulté de développement de Layer2 faible
Dans le domaine des Cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques de Coingecko, le nombre total de chaînes publiques sur l'ensemble du réseau a déjà dépassé 200. En réalité, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur les principales chaînes publiques telles qu'Ethereum, Solana et Sui, tandis que le volume des transactions sur de nombreuses chaînes publiques indépendantes diminue d'année en année.
Du point de vue des sociétés cotées, certaines entreprises ne se contentent plus d'être de simples commerçants de jetons, mais souhaitent plutôt accumuler des jetons et développer des projets DeFi ou GameFi sur des chaînes publiques, afin de construire une deuxième courbe de croissance. La blockchain modulaire Layer2 d'Ethereum, en raison de sa faible difficulté de développement et de sa grande flexibilité, est devenue le choix privilégié de ces entreprises.
Les Rollups en tant que Service (RaaS) représentent une tendance majeure des infrastructures blockchain pour 2024-2025. Les plateformes RaaS### telles que Caldera, Conduit, Zeeve( offrent des solutions tout-en-un, incluant SDK, modèles, robinets de testnets et explorateurs de blocs, permettant aux entreprises de déployer des réseaux Layer2 en quelques minutes, alors qu'un Rollup construit traditionnellement peut prendre 6 à 9 mois. Par exemple, Caldera affirme qu'il est possible de compléter le déploiement d'un Rollup en 30 minutes. Cette commodité réduit considérablement la barrière technique.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
20 J'aime
Récompense
20
6
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
GhostWalletSleuth
· 08-16 06:23
Tout ce que vous stockez, ce sont des btc, la vision est trop petite.
Voir l'originalRépondre0
EntryPositionAnalyst
· 08-16 02:44
On doit encore te regarder, Chuanbao.
Voir l'originalRépondre0
FUD_Vaccinated
· 08-13 06:54
Il vaut mieux faire un swap direct pour BTC.
Voir l'originalRépondre0
FastLeaver
· 08-13 06:52
Suivez Chuanbao, ça va aller, ça va aller.
Voir l'originalRépondre0
GasFeeSobber
· 08-13 06:51
Coin Hoarding derrière est vraiment profond.
Voir l'originalRépondre0
ProxyCollector
· 08-13 06:48
Ne regardez plus, allez tous faire du Coin Hoarding !
Évolution du modèle de Coin Hoarding des entreprises cotées : de BTC à la mise en place d'une chaîne publique PoS et d'un écosystème Layer2.
Analyse de la relation binaire entre les entreprises cotées en bourse et les cryptoactifs
L'élection de Trump en tant que président des États-Unis en 2024 aura un impact majeur sur l'industrie mondiale des cryptoactifs, la politique amicale envers les cryptoactifs devenant l'une de ses idées maîtresses. S'ensuivent des politiques favorables telles que la réserve nationale de Bitcoin, le projet de loi sur les jetons stables, et Circle devenant la première action de jeton stable. L'industrie des cryptoactifs s'oriente progressivement vers la conformité et embrasse la régulation.
En même temps, de nombreuses entreprises cotées en bourse commencent à imiter le modèle de commerçant de jetons BTC de Strategy. Il y a un grand nombre d'entreprises cotées en bourse dans le monde, et de nombreuses entreprises ont vu leur valeur boursière sérieusement diminuer, avec une liquidité insuffisante. En devenant commerçants de jetons, certaines coquilles ont obtenu de nouvelles sources de financement pour renforcer leur liquidité. Même certaines entreprises sans lien avec le chiffrement ou la finance, comme le préparateur automobile de luxe américain ECD, qui a obtenu 500 millions de dollars par le biais d'un financement par actions pour devenir l'un des commerçants de jetons Bitcoin.
Cependant, récemment, les sociétés cotées en bourse élargissent de plus en plus leurs choix de jetons, et plusieurs jetons parmi les Top 100 des cryptoactifs sont considérés comme des alternatives. En réalité, de nombreux jetons de projets ne conviennent pas à une détention à long terme. De plus, de nombreux jetons sont relativement centralisés, et l'équipe fondatrice a un pouvoir décisionnel important, rendant difficile pour les spéculateurs de jouer un rôle plus important. Cet article discutera en détail de la relation bidirectionnelle entre les spéculateurs et les cryptoactifs, ainsi que de réflexions sur la décentralisation.
1. Perspective des sociétés cotées sur les cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que la principale demande des entreprises cotées en bourse qui choisissent de financer l'achat de cryptoactifs est la gestion de la capitalisation boursière. Selon les données de Coingecko, il y a actuellement 34 entreprises cotées en bourse qui détiennent des BTC. Parallèlement, plusieurs équipes de direction de sociétés se transforment activement en 2025 en accumulateurs de cryptoactifs tels que ETH, SOL, HYPE, afin de reproduire le chemin de succès de Strategy. Cette stratégie a en effet entraîné une croissance significative du cours des actions des entreprises cotées.
Sharplink (NASDAQ:SBET)L'entreprise se consacrait auparavant aux paris sportifs. En mai 2025, elle a terminé un financement privé d'environ 425 millions de dollars et a massivement acheté de l'ETH comme principal actif de réserve. Le prix de l'action de l'entreprise est passé de 2,97 dollars à 124 dollars en 10 jours, avec une augmentation de plus de 40 fois. La société d'investissement dans les projets blockchain Cypherpunk Holdings a été renommée SOL Strategies (CYFRF) en septembre 2024, comme le montre son nom, qui indique que l'entreprise est une stratégie de type Solana. Le prix de l'action de l'entreprise est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, avec une augmentation de plus de 50 fois.
De nombreuses entreprises cotées en bourse considèrent la transformation en commerçants de jetons comme une panacée pour stimuler le prix de leurs actions, et les actifs cryptoactifs achetés s'étendent de BTC à SOL, HYPE, BNB, etc. En réalité, beaucoup d'entreprises achètent des jetons par mimétisme, la direction ayant une compréhension insuffisante des cryptoactifs et manquant de planification stratégique à long terme. Ce chapitre examinera du point de vue des entreprises cotées en bourse, en sélectionnant les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction de différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement PoS jetons > PoW jetons
Au départ, le public a eu une compréhension générale de la détention de jetons par les sociétés cotées en bourse, suite à l'achat unique de plus de 20 000 BTC par la société Strategy en 2020. Le CEO Michael Saylor a déclaré qu'il n'achèterait que des BTC à l'avenir et ne les vendrait pas. Cela coïncidait avec le marché haussier des BTC de 2020-2021, la notoriété de Strategy a continuellement augmenté, et l'achat de Cryptoactifs a permis aux sociétés cotées de connaître un renouveau, devenant un exemple classique sur le marché des capitaux.
Bitcoin est la chaîne publique représentative de la preuve de travail PoW(, qui effectue constamment des collisions de hachage dans les pools miniers grâce à la puissance de calcul des puces CPU, GPU, ASIC, et finit par compléter des blocs pour obtenir des récompenses en BTC. Avant de faire des achats de BTC, des entreprises minières de bitcoins telles que Marathon, Riot, Cleanspark, etc., se consacrent principalement à l'extraction de BTC, c'est pourquoi ces entreprises ont une partie de leurs actifs en cryptoactifs non vendus sur leur bilan.
Pour les sociétés cotées, les problèmes d'actifs sur les chaînes publiques PoW comme le BTC sont similaires à ceux de l'or, une fois achetés, ils ne peuvent servir que de réserves stratégiques et il est difficile de réaliser "l'argent qui fait de l'argent" par d'autres moyens. Les chaînes publiques PoS attribuent plus de poids au jeton lui-même, l'approbation des transactions sur les chaînes publiques PoS nécessite des nœuds pour produire des blocs, pour devenir un nœud, un certain nombre de jetons de gouvernance doit être mis en jeu, la mise minimale pour les nœuds du réseau Ethereum est de 32 ETH, tandis que le réseau Solana n'a pas de limite de mise. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager un certain pourcentage des frais de transaction Gas en tant que récompense ) les mécanismes de partage des revenus des différentes chaînes publiques sont différents (.
Pour les entreprises cotées en bourse qui dépendent du financement par la dette, détenir des jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS et les miser peut générer un rendement annualisé de 2 % à 7 %. Cette partie des revenus peut couvrir le coût du financement par la dette de l'entreprise. Même si les performances de l'entreprise déclinent, les entreprises détenant des jetons de chaînes de blocs PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement des intérêts.
) 1.2 Comment les entreprises cotées choisissent les cryptoactifs de type PoS
Comparé à la stratégie "acheter et conserver" de Strategy pour le BTC, le filtrage et l'achat de jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS par des sociétés cotées en bourse est un projet systémique plus complexe. Certaines sociétés cotées peuvent être plus enclines à acheter des Cryptoactifs dont la volatilité des prix est plus élevée ; d'autres peuvent préférer acheter des Cryptoactifs ayant un degré de décentralisation plus élevé ; et certaines ne peuvent pas établir leurs propres nœuds et ont besoin d'acheter des Cryptoactifs disposant de plateformes de staking liquide matures. Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques de différents jetons sous plusieurs dimensions, offrant un référentiel complet pour les sociétés cotées qui prévoient d'acheter des Cryptoactifs.
![Gate Recherche : Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les Cryptoactifs]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e67b939f8ba980d2fc0f68552780ed16.webp(
Le rendement des mises peut être comparé au taux de dividende des actions. En partant de la demande des entreprises cotées, la demande pour devenir un marchand de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : ) obtenir un rendement de mise élevé, couvrir les coûts de financement tout en ayant un flux de trésorerie positif. ( obtenir une forte appréciation des actifs, favorisant la croissance du prix des actions. ) occuper une position centrale dans l'écosystème, en se basant sur la stratégie d'écosystème de la chaîne publique. Le texte ci-dessous sélectionnera des cibles appropriées en fonction des différents objectifs des entreprises cotées.
(# 1.2.1 Poursuivre des rendements élevés de staking : Les rendements de staking de SOL sont élevés, le volume des transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées en bourse dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les rendements de chiffrement à fort gage présentent un attrait considérable. Selon les données de Staking Rewards, les taux de retour annualisés sur 7 jours des blockchains publiques telles que Polkadot, Cosmos et Celestia dépassent tous les 10%. Cependant, ces cryptoactifs souffrent d'un taux d'inflation élevé, ce qui réduit considérablement leur capacité à maintenir leur valeur. Au cours de l'année écoulée, ces trois types d'actifs ont respectivement chuté de 42%, 36% et 71%. Les rendements de staking ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons. Ce n'est pas le choix optimal pour les entreprises cotées.
En comparaison, SOL a maintenu une tendance à la hausse de son prix de jeton au cours des deux dernières années, tout en offrant un taux de rendement de staking relativement élevé, avec un recul maximal de 52 % du prix du jeton au cours de cette période, ce qui montre une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de staking de Solana, le taux de rendement de staking des nœuds = ) récompenses de la blockchain + revenus MEV + revenus de Tips ( / montant total staké.
La fraction en haut et en bas de la formule, la part des récompenses liées à la blockchain dans le numérateur est la plus élevée, et le montant des récompenses de la blockchain est lié au volume des transactions sur la chaîne publique. Le volume des transactions de la chaîne publique Solana a connu une croissance rapide au cours des 5 dernières années, avec un volume de transactions mensuel de 2,97 milliards en juin. En bas, le taux de mise en jeu de SOL a atteint plus de 65 %, donc il ne devrait pas y avoir une situation où un grand nombre de SOL rejoignent les nœuds de mise en jeu, ce qui entraînerait une baisse des rendements. Dans l'ensemble, la récompense de 7 % pour le staking des nœuds du réseau Solana est relativement stable.
![Gate研究院 : Analyse de la relation binaire entre les entreprises cotées et les Cryptoactifs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d.webp###
Du point de vue des entreprises cotées en bourse, le modèle commercial consistant à devenir un commerçant de jetons SOL par le biais d'une augmentation de capital ciblée ou d'un financement obligataire et à obtenir des flux de fonds positifs grâce au staking de nœuds, comporte une étape relativement difficile : la création de nœuds. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs haute performance comme support matériel, avec une configuration minimale de processeur 64 cœurs, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, pour devenir un nœud du réseau, un support de bande passante Internet haut débit est également nécessaire. Sur le plan logiciel, pour devenir un nœud Solana, il faut télécharger Git, Rust, Docker, et la configuration du nœud nécessite une certaine connaissance en codage.
Il en ressort que si une entreprise cotée souhaite créer un nœud sur le réseau Solana, cela nécessite un niveau technique élevé. Si l'entreprise considère que le processus de création de nœuds est relativement complexe, elle peut opter pour deux choix : une plateforme de staking liquide ou un service de nœuds RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana, ses opérations de staking étant relativement simples: il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annualisé de 7,19 % jusqu'au 3 juillet 2025. Cependant, le fait de passer par une plateforme de staking peut réduire le rendement dans une certaine mesure, car la plateforme ne montrera pas le taux de prélèvement direct. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus flottants MEV plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers obtiennent un rendement annualisé fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs via Tips et MEV, mais souhaitant réduire la barrière à la création de nœuds et les investissements fixes, elles peuvent choisir des fournisseurs de services de nœuds comme Helius pour leur service de nœud RPC. Les utilisateurs louent des serveurs bare metal auprès des fournisseurs, ces serveurs bare metal garantissant une latence minimale (<50ms) et un haut débit, répondant aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement aux plateformes de staking comme Jito, où les rendements des utilisateurs sont fixes et les profits de la plateforme varient ; les fournisseurs comme Helius facturent des frais fixes ( avec différents frais pour différents forfaits ), tandis que les revenus flottants tels que MEV et Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois options ont leurs avantages et leurs inconvénients. Les plateformes de staking conviennent aux investisseurs légers avec un faible investissement, les services d'externalisation de nœuds RPC conviennent aux investisseurs de taille intermédiaire ayant un investissement modéré, tandis que la création de nœuds autonomes est adaptée aux investisseurs ayant des capitaux relativement importants et des compétences techniques de construction. De plus, être un investisseur en SOL comporte également des risques, car le réseau Solana est relativement centralisé et a connu plusieurs pannes de réseau dans le passé, ce qui peut avoir un impact sur le prix des jetons.
(# 1.2.2 Poursuite de la croissance de la valeur : Mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà augmenté de 10 fois.
Pour les entreprises cotées confrontées à une pénurie de liquidités, la priorité à court terme reste d'augmenter la valeur boursière des actions, en maintenant le bon fonctionnement de l'entreprise par des moyens tels que la vente d'actions. En tant que commerçants de jetons, la méthode courante pour faire monter rapidement le prix des actions des entreprises cotées est d'acheter des actifs à forte croissance ou à forte valorisation. HYPE est la cryptoactif dominant pour la croissance de la capitalisation boursière au cours du premier semestre 2025. Les entreprises cotées devenant des commerçants de HYPE, leur prix des actions sera lié au prix du jeton HYPE, ce qui pourrait permettre une augmentation rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé aux blockchains comme SUI, TRON et XRP, qui ont également connu une forte augmentation de leur capitalisation boursière au cours de la dernière année, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion fine de l'offre et de la demande de jetons, garantissant la rareté du jeton HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, ayant ainsi accumulé un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, l'équipe détient 23,8 % des jetons qui seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, près de 39 % des jetons sont destinés aux récompenses communautaires et seront distribués progressivement. Étant donné que le projet n'a pas accepté de fonds de capital-risque, il n'y a pas de pression de vente externe, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
![Institut Gate : Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les cryptoactifs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
Les nœuds d'exploitation de Hyperliquid sont plus centralisés que ceux de Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient dans une certaine mesure le fonctionnement efficace de la chaîne publique. Ainsi, même si une société cotée achète une grande quantité de HYPE, il lui sera difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme officielle de staking de la chaîne publique, StakedHYPE, deviendra une option pour les commerçants de jetons afin d'obtenir des revenus supplémentaires grâce au staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de jetons HYPE pour le staking. Par rapport à d'autres chaînes publiques, le taux de rendement du staking de HYPE est relativement bas, le site Staking Rewards indiquant un taux de rendement de seulement 2,28 %.
)# 1.2.3 Pursuite de la disposition écologique : ETH haut degré de décentralisation, difficulté de développement de Layer2 faible
Dans le domaine des Cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques de Coingecko, le nombre total de chaînes publiques sur l'ensemble du réseau a déjà dépassé 200. En réalité, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur les principales chaînes publiques telles qu'Ethereum, Solana et Sui, tandis que le volume des transactions sur de nombreuses chaînes publiques indépendantes diminue d'année en année.
Du point de vue des sociétés cotées, certaines entreprises ne se contentent plus d'être de simples commerçants de jetons, mais souhaitent plutôt accumuler des jetons et développer des projets DeFi ou GameFi sur des chaînes publiques, afin de construire une deuxième courbe de croissance. La blockchain modulaire Layer2 d'Ethereum, en raison de sa faible difficulté de développement et de sa grande flexibilité, est devenue le choix privilégié de ces entreprises.
Les Rollups en tant que Service (RaaS) représentent une tendance majeure des infrastructures blockchain pour 2024-2025. Les plateformes RaaS### telles que Caldera, Conduit, Zeeve( offrent des solutions tout-en-un, incluant SDK, modèles, robinets de testnets et explorateurs de blocs, permettant aux entreprises de déployer des réseaux Layer2 en quelques minutes, alors qu'un Rollup construit traditionnellement peut prendre 6 à 9 mois. Par exemple, Caldera affirme qu'il est possible de compléter le déploiement d'un Rollup en 30 minutes. Cette commodité réduit considérablement la barrière technique.